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期货知识普及

夜盘期货与贵金属期货交易相关知识简介

时间:2013年08月22日 15点02分 作者:盛达期货 查看次数: 2936

 

编制●交易部 复核●产业链服务中心

上海期货交易所连续交易上线

上海期货交易所2013年6月7日发布《关于连续交易上线运行有关事项的通知》,连续交易自2013年7月5日起开始上线运行。本次启动连续交易的期货品种为黄金和白银,交易时间为每周一至周五的21:00时至次日2:30分,法定节假日(不包含双休日)前第一个工作日的连续交易不再交易。而这一夜盘交易时段与上海黄金交易所夜盘时段基本一致,并且覆盖了全球最大的黄金和白银期货交易所——COMEX的交易时段。

上海期货交易所连续交易细则

第一章 总 则

 

第一条  为规范期货连续交易,保护期货交易当事人的合法权益,根据《上海期货交易所交易规则》制定本细则。

第二条  参与连续交易品种的交易、结算、风险控制等优先适用本细则的规定;本细则没有规定的,适用上海期货交易所其他业务实施细则。

第三条 交易所、会员和客户必须遵守本细则。

 

第二章 连续交易品种和交易时间

 

第四条 “连续交易”是指除上午9:00-11:30和下午1:30-3:00之外由交易所规定交易时间的交易;连续交易品种为交易所规定的期货品种。

第五条 本细则中所称的“交易日”是指从前一个工作日的连续交易开始至当天日盘结束。

第六条 连续交易时间由交易所另行通知。

连续交易期间只能通过远程交易席位进行交易。

连续交易期间不办理开户业务。

第七条 出现下列情况时,交易所可以调整连续交易开市收市时间,或者暂停交易:

(一)由于计算机终端、通信系统等交易设施发生故障致使10%以上的会员不能正常交易;

(二)30%以上参与交易的会员在连续交易开市前未能完成整个期货市场结算工作或完成交易系统初始化工作;

(三)交易所认为必要的其他情况。

 

第三章 连续交易期货合约交易、结算、风险管理

 

第八条 交易日的第一节是指从前一个工作日的连续交易开始至当天日盘的第一节结束。

开盘集合竞价在连续交易开市前5分钟内进行,日盘将不再进行集合竞价。若连续交易不交易,则集合竞价顺延至下一交易日的日盘开市前五分钟进行。

集合竞价产生的价格作为该交易日的开盘价。开盘集合竞价中未成交的申报单自动参与开盘后的竞价交易。客户的报价在一个交易日内一直有效,直到该报价全部成交或被撤销。

第九条 日盘结算完毕后,会员的结算准备金低于最低余额时,该结算结果即视为交易所向会员发出的追加保证金通知,两者的差额即为追加保证金金额。

交易所发出追加保证金通知后,可通过存管银行从会员的专用资金账户中扣划。若未能全额扣款成功,会员必须在当日连续交易开市前补足至结算准备金最低余额。未补足的,若结算准备金余额大于零而低于结算准备金最低余额,当日连续交易开市后不得开新仓;若结算准备金余额小于零,则交易所将按《上海期货交易所风险控制管理办法》的规定进行处理。

第十条 会员如对结算数据有异议,应在当日连续交易开市前三十分钟以书面形式通知交易所。遇特殊情况,会员可在当日连续交易开市后二小时内以书面形式通知交易所。如在规定时间内会员没有对结算数据提出异议,则视作会员已认可结算数据的正确性。

第十一条  连续交易期间,交易所不办理出金业务以及有价证券提取业务。

第十二条 强行平仓的执行原则:强行平仓先由会员自己执行,时限除交易所特别规定外,一律为每个交易日第一节交易时间内。若时限内会员未执行完毕,则由交易所强制执行。因结算准备金小于零而被要求强行平仓的,在保证金补足前,禁止相关会员的开仓交易。

第十三条 强行平仓的执行:

(一)通知。

交易所以“强行平仓通知书”(以下简称通知书)的形式向有关会员下达强行平仓要求。通知书除交易所特别送达以外,随当日结算数据发送,有关会员可以通过会员服务系统获得。

(二)执行及确认

交易日第一节交易时间内,有关会员必须首先自行平仓,直至达到平仓要求。若超过会员自行强行平仓时限而未执行完毕的,剩余部分由交易所直接执行强行平仓。

第四章 附 则

第十四条 本细则的解释权属于上海期货交易所。

第十五条  违反本细则规定的,交易所按《上海期货交易所违规处理办法》的有关规定处理。

第十六条 本细则所称的“工作日”、“天”均指自然日,即该日0:00至24:00。

第十七条  本细则自       日起实施。

 

上海期货交易所黄金期货标准合约

交易品种

黄金

交易单位

1000克/手

报价单位

元(人民币)/克

最小变动价位

0.05元/克

每日价格最大波动限制

不超过上一交易日结算价±3%

合约交割月份

最近三个连续月份的合约以及最近11个月以内的双月合约

交易时间

上午9:00-11:30 ,下午1:30-3:00和交易所规定的其他交易时间

最后交易日

合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)

交割日期

最后交易日后连续五个工作日

交割品级

金含量不小于99.95%的国产金锭及经交易所认可的伦敦金银市场协会(LBMA)认定的合格供货商或精炼厂生产的标准金锭(具体质量规定见附件)。

交割地点

交易所指定交割金库

交割方式

实物交割

交易代码

AU

上市交易所

上海期货交易所

上海期货交易所白银期货标准合约

交易品种

白银

交易单位

15千克/手

报价单位

元(人民币)/千克

最小变动价位

1元/千克

每日价格最大波动限制

不超过上一交易日结算价±3%

合约交割月份

1-12月

交易时间

上午9:00-11:30 ,下午1:30-3:00和交易所规定的其他交易时间

最后交易日

合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)

交割日期

最后交易日后连续五个工作日

交割品级

标准品:符合国标GB/T 4135-2002 IC-Ag99.99规定,其中银含量不低于99.99%。

交割地点

交易所指定交割仓库

交割方式

实物交割

交割单位

30千克

交易代码

AG

上市交易所

上海期货交易所

黄金及国内外黄金合约简介

一.黄金的属性

黄金是人类较早发现和利用的金属,由于它稀少、特殊和珍贵,自古以来被视为五金之首,有“金属之王”的称号,享有其它金属无法比拟的盛誉。正因为黄金具有这样的地位,一度是财富和华贵的象征,用于金融储备、货币、首饰等。

随着社会的发展,黄金的经济地位和商品应用在不断地发生变化,它的金融储备、货币职能在调整,商品职能在回归。随着现代工业和高科技快速发展,黄金在这些领域的应用逐渐扩大,到目前为止,黄金在国际储备、货币、首饰等领域中的应用仍然占主要地位。

二.世界黄金市场

黄金市场专门经营黄金买卖的金融市场。进行黄金交易的有世界各国的公司、银行和私人以及各国官方机构。黄金交易的去向主要是工业用金、私人贮藏、官方储备、投机商牟利等。

第二次世界大战后一段时期,由于国际货币基金组织限制其成员的黄金业务,规定各国官方机构不得按与黄金官价(每盎司黄金合35美元)相背离的价格买卖黄金,因此西方官方机构绝大部分是通过美国财政部按黄金官价交易的。1968年黄金总库解散,美国及其他西方国家不再按官价供应黄金,听任市场金价自由波动;1971年8月15日美国宣布不再对外国官方持有的美元按官价兑换黄金。从此,世界上的黄金市场就只有自由市场了。

目前世界上最主要的黄金市场在伦敦、苏黎世、纽约、香港等地。伦敦黄金市场的价格对世界黄金行市有重要影响。

● 伦敦黄金市场:

伦敦黄金市场历史悠久。其发展历史可追溯到300多年前。1804年,伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心,1919年伦敦金市正式成立,每天进行上午和下午的两次黄金定价。该价格一直影响纽约和香港的交易。市场黄金的供应者主要是南非。1982年以前,伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易。l982年4月,伦敦期货黄金市场开业。目前,伦敦仍是世界上最大的黄金市场。

伦敦黄金市场交收的标准金成色为99.5%,重量为400盎司。

伦敦黄金市场的特点之一是交易制度比较特别,因为伦敦没有实际的交易场所,其交易是通过无形方式——各大金商的销售联络网完成的。交易所会员由具有权威性的五大金商及一些公认为有资格向五大金商购买黄金的公司或商店所组成,然后再由各个加工制造商、中小商店和公司等连锁组成。交易时由金商根据各自的买盘和卖盘,报出买价和卖价。

伦敦金市交易的特点之二是灵活性强。黄金的纯度、重量等都可以选择,若客户要求在较远的地区交售,金商也会报出运费及保费等,也可按客户要求报出期货价格。最通行的买卖伦敦金的方式是客户可无须交收现金,即可买入黄金现货,到期只需按约定利率支付即可,但此时客户不能获取实物黄金。这种黄金买卖方式,只是在会计账上进行数字游戏,直到客户进行了相反的操作平仓为止。

● 苏黎世黄金市场

苏黎苏黎世黄金市场,在二战后趁伦敦黄金市场两次停业发展而起,苏黎世市场的金价和伦敦市场的金价一样受到国际市场的重视。

苏黎世黄金市场没有正式组织结构,而是由瑞士三大银行:瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账,三大银行不仅为客户代行交易,而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。苏黎世黄金总库(Zurich Gold Pool)建立在瑞士三大银行非正式协商的基础上,不受政府管辖,作为交易商的联合体与清算系统混合体在市场上起中介作用。

由于瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系,为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境,加上瑞士与南非也有优惠协议,获得了80%的南非金,以及前苏联的黄金也聚集于此,使得瑞士不仅是世界上新增黄金的最大中转站,也是世界上最大的私人黄金的存储中心。苏黎世黄金市场在国际黄金市场的地位仅次于伦敦。

苏黎世黄金市场无金价定盘制度,在每个交易日的任一特定时间,根据供需状况议定当日交易金价,这一价格为苏黎世黄金官价。全日金价在此基础上波动而无涨停板限制。标准金为400盎司的99.5%纯金。

● 美国黄金市场

国际黄金市场交易香港黄金市场已有90多年的历史,其形成以香港金银贸易场的成立为标志。1974年,香港政府撤消了对黄金进出口的管制,此后香港金市发展极快。

由于香港黄金市场在时差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空挡,可以连贯亚、欧、美时间形成完整的世界黄金市场。其优越的地理条件引起了欧洲金商的注意,伦敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷进港设立分公司。他们将在伦敦交收的黄金买卖活动带到香港,逐渐形成了一个无形的当地“伦敦黄金市场”,促使香港成为世界主要的黄金市场之一。

● 香港黄金市场

目前香港有三个黄金市场:

其一是以华资金商占优势,有固定买卖场所,黄金以港元/两定价,交收标准金成色为99%,主要交易的黄金规格为5个司马两为一条的99标准金条,目前仍然采用公开叫价、手势成交的传统现货交易方式,没有电脑网络反映实时行情的金银业贸易场;

其二是由外资金商组成在伦敦交收的黄金市场,同伦敦金市密切联系,没有固定交易场所,一般称之为“本地伦敦金市场”;

其三是黄金期货市场,是一个正规的市场。其性质与美国的纽约和芝加哥的商品期货交易所的黄金期货性质是一样的。交投方式正规,制度也比较健全,可弥补金银贸易场的不足。

三.世界黄金供应

世界上有80多个国家生产黄金,主要的黄金资源国是南非、俄罗斯、中国、乌兹别克斯坦、澳大利亚、加拿大、巴西等。世界黄金市场的供给主要有以下几个方面:世界各产金国的矿产金;再生金;官方售金,如央行或国际货币基金组织售金。

四.世界黄金需求

黄金的需求主要有消费需求、投资保值需求和储备需求。黄金的消费需求主要有以下几方面:首饰业、电子业、牙科、官方金币、金章和仿金币等。一般来说,世界经济的发展速度决定了黄金的工业总需求,尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现,但黄金因其特殊的金属性质其需求量仍呈上升趋势。

由于具有储值与保值的特性,对黄金还存在投资需求。对于普通投资者,投资黄金主要是在通货膨胀情况下,达到保值的目的。此外,投资者也可以利用金价波动,获取价差收益。

黄金的储备需求主要是指官方储备。官方储备是央行用于防范金融风险的重要手段之一。受欧美债务危机的影响,新兴市场国家为分散风险,加快了国际储备多元化的步伐,央行成为黄金市场净购买者,深刻地改变了世界黄金市场的格局。

五.黄金期货合约

(一)合约细则

交易单位

100 盎司

报价单位

美元/盎司

交易时间 (纽约时间)

每日场内交易时间 :纽约早上8:20分至下午1:30

 

通过芝加哥商业交易所(CME)的电子交易平台Globex开展的交易从纽约时间每周日下午6:00至下周五下午5:15,每天下午5:15到6:00之间有一个45分钟的休息时间

交易月份

即月,下两个日历月,23个月内的所有2. 4. 8. 10月,60个月内的所有6月和12月

最小变动价位

10美分/盎司 (10美元/手).

最后交易日

现货月最后一个工作日之前的第三个交易日

交割期限

交割月的第一个工作日到最后一个工作日

品质要求

纯度不得低于99.5%

持仓限制

所有月份合约净持仓不超过6000手,即月合约不超过3000手

保证金要求

只有敞口头寸需要支付保证金 会员及套保客户为2500美元/手,非会员为3375美元/手

交易代码

GC

上市交易所

COMEX

 

(二)黄金期货历史走势图

(三) 全球黄金市场交易时间

可以24小时在世界各地不停交易。目前,全球的黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。欧洲以伦敦、苏黎士黄金市场为代表;亚洲主要以香港为代表;北美主要以纽约、芝加哥和加拿大的温尼伯为代表。

全球各大金市的交易时间,以伦敦时间为准,形成伦敦、纽约(芝加哥)连续不停的黄金交易:伦敦每天上午10:30(北京时间17:30)的早盘定价揭开北美金市的序幕。纽约、芝加哥等先后开叫,当伦敦下午定价后,纽约等仍在交易,此后香港也加入进来。伦敦的尾市会影响美国的早市价格,美国的尾市会影响香港的开盘价,而香港的尾市价和美国的收盘价又会影响伦敦的开市价,如此循环。

周六日,因为全球交易机构都休息,因此该时段会停止交易。

(四)黄金现货交易时间

1. 早5-14点行情一般及其清淡,这主要是由于亚洲市场的推动力量较小所为!一般震荡幅度较小,没有明显的方向。多为调整和回调行情。一般与当天的方向走势相反,如:若当天走势上涨则这段时间多为小幅震荡的下跌。此时段间,若价位合适可适当进货。

2. 午间14-18点为欧洲上午市场。欧洲开始交易后资金就会增加,且此时段也会伴随着一些对欧洲货币有影响力的数据的公布!此时段间,若价位合适可适当进货。

3. 傍晚18-20点为欧洲的中午休息和美洲市场的清晨,较为清淡!这段时间是欧洲的中午休时,也是等待美国开始的前夕。此时间段宜观望。

4. 20点--24点为欧洲市场的下午盘和美洲市场的上午盘!这段时间是行情波动最大的时候,也是资金量和参与人数最多的时段。这段时间则是会完全按照当天的方向去行动,所以判断这次行情就要根据大势了,此时间段是出货的大好时机。

5. 24点后到清晨,为美国的下午盘,一般此时已经走出了较大的行情,这段时间多为对前面行情的技术调整。宜观望。

市场

当地时间

(11月-3月)北京时间

(4月-10月)北京时间

惠灵顿

9:00-17:00

04:00-12:00

05:00-13:00

悉尼

9:00-17:00

06:00-14:00

07:00-15:00

东京

9:00-15:30

08:00-14:30

08:00-14:30

香港

9:00-16:00

09:00-16:00

09:00-16:00

新加坡

9:30-16:30

09:30-16:00

09:30-16:30

法兰克福

9:00-16:00

15:00-22:00

14:00-21:00

伦敦

9:00-15:30

17:30-(次日)01:30

16:30-(次日)00:30

纽约

8:30-15:00

21:30-(次日)04:00

20:30-(次日)03:00

6.各类黄金投资比较

对比项

纸黄金

黄金期货

上海AU(T+D)

天通金

伦敦金

报价方式

人民币/克

人民币/克

人民币/克

人民币/千克

美元/盎司

交易单位

10克/手

1000克/手

1000克/手

1000克/手

100盎司/手

是否实物交割

不能提现货

平仓或实物交割

平仓或实物交割

平仓或实物交割

不能提取现货

交易方式

单向T+0

双向T+0

双向T+0

双向T+0

双向T+0

交易机制

随时成交

撮合成交

撮合成交

随时成交

随时成交

资金保障

银行的产品

银行第三方托管

银行第三方托管

银行第三方存托管(光大和交通银行)

银行第三方托管(香港渣打银行)

保证金比例

100%

7%—15%

10%—15%

8%

1%

交易成本

较高,手续费0.8元/克

手续费60元/千克,交割费1毛/克

双边万分之三十,递延费万分之二,交割费1毛/克

双边万分之十六,递延费万分之二

手续费双边万分之七

最后交易日

无固定期限

交割除每月15日

无固定期限

无固定期限

无固定期限

交易时间

中行 周一9:00—周六4:00 工行/建行 周一7:00至周六4:00

周一至周五 上午9:00-11:30 下午13:30-15:00

周一至周五日市9:00-11:30 13:30-15:30 周一至周四夜市 21:00-2:30(国家法定假日除外)

每周一至周五开市(国家法定节假日及国际市场休市除外),周一早8:00至周六早4:00每日4:00—6:00结算

周一至周五24小时交易, 一般每日4:00——6:00结算(国家法定节假日及国外法定节假日除外)

风险控制

无强制平仓,无波幅度限制

强制平仓,每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价±5%

强制平仓,每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价±7%

强制平仓,无波幅度限制

可以设置止损,止盈,无波幅度限制

适宜人群

转嫁通胀风险

能承担一定风险,要求利润较高

黄金使用机构(金商等)

投资获利,门槛较高,10万人民币起步

适合各种追求高风险高收益者

 

白银及国内外白银期货合约简介

一.伦敦银(LOCO LONDON SILVER)简介

白银与黄金一样,都是可以作 24 小时买卖的投资商品,全球的主要市场包括:伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥及香港等地。早在 17 世纪,伦敦已经开始有实货及期货白银买卖,伦敦市场每天都会定出定盘价钱,让买卖相方以定盘价钱结算。虽伦敦市仍然是最活跃的实货市场,现时多数交易都以合约 ( 纸白银 ) 的形式于美国 COMEX 市场完成,而白银现货价格则由 COMEX 定出。 白银价格主要由供求所影响,近年白银出现供不应求,令白银的基本面偏强。但由于白银也是有形资产,有保值作用,故亦受通货膨胀、财政赤字、全球利率等因素影响。

 

二.世界白银分布现状

世界银储量主要分布在波兰、中国、美国、墨西哥、秘鲁、澳大利亚、加拿大和智利等国,他们约占世界总储量和储量基础的80%以上。而且波兰的储量和储量基础列居世界首位,分别为51000吨和140000吨,占世界银储量和储量基础的18.8%和24.6%。现有的世界银储量和储量基础静态保证年限分别为14年和30年,说明世界白银储量的保证程度并不很高。

三.全球白银储量分布图

四.全球白银消费情况

2012年白银消费量的44%为工业应用,投资需求占15%,传统的成像和珠宝以及铸币需求分别占6%、18%、9%左右。因此,从基本面来看,工业需求已经成为银价的最重要影响因素,而投资需求也是影响银价的关键因素。

据GFMS预测,到2015年白银的工业使用量将接近其总需求的70%,白银在许多新的领域将大幅增加,包括催化剂、食品包装、超导体、医药等领域。

五.影响白银价格的因素

国际白银价格主要由海外市场决定,定价中心在纽约COMEX(商业交易所)和伦敦LBMA(金属交易所);由于白银具有硬通货性质,具有保值功能,成为金融投资载体,因此决定白银价格的因素较多,主要因素有:黄金价格、美元汇率、能源价格、经济及政局稳定性、银行利率、基金行情、实物和投资需求的变动、通货膨胀因素、供需关系变化、政府收售金银的行动等。

(一)工业国的经济变化

白银60%的需求都是来自工业方面的用途,而工业生产往往被全球利率去向及经济的变化所影响。因此白银价格与全球经济有着密切的关系。

(二)白银与其它金属价格之间的关系

由于白银主要是在开采铜,铅及钾等金属时所附带的金属,因此上述金属这价格变化能影响白银的开采供应量,从而影响白银的价格。

(三)美元走势

白银是以美元为买卖计价单位。若美元走强,相对白银价格会回落。

(四)产银国的汇率变化

秘鲁、墨西哥为全球主要产银国,其年产量约占全球总产量的40%,故其抛售白银的数量倍受市场关注。倘若上述国家的货币汇率对美元下跌,将会诱使当地产银商抛售白银以换取美元,从而导致白银价格回落。

(五)其他。

地缘政治、战争等。

六.白银期货合约

目前全球有13家衍生品交易所开展了白银期货交易。其中市场影响比较广泛的有纽约商品交易所(COMEX)、东京工业品交易所(TOCOM)以及印度大宗商品交易所(MCX)。 

COMEX标准白银期货合约交易单位是5000金衡盎司/手(约合155.52千克)

另外,还有1000盎司(约31.10千克)的“迷你”白银期货和2500盎司(约77.76千克)的“小型”白银期货,交割方式采用现金交割。 

TOCOM的白银期货交易单位是30千克/手 。

MCX白银期货交易单位则分别有1千克/手和5千克/手两种。

伦敦现货白银交易单位是5000金衡盎司/手(约合155.52千克)

 

七.白银期货成交量变化图

(一)COMEX白银成交量

(二)上期所白银总成交量

八.国际白银交易时间

九.白银投资渠道对比

交易品种

银锭

纸白银

白银T+D

天通银

白银期货

交易所保证金

100%

100%

20%

8%

7%

点差

0

0.04

0

10元

0

交易所手续费

500

0

14%%

8%%

2%%

延期费

0

0

3%%

2%%

0

清算时间

 

 

下午4点

凌晨4-6点

 

办理手续时间

随时

工作日

工作日

工作日

工作日

交易时间

 

18小时

10小时

24小时

4小时

交易方式

买涨

T+0做多

T+0双向

T+0双向

T+0双向

交易机制

撮合

做市商

撮合

做市商

撮合

报价单位

人民币/千克

交易单位

15千克

10克

1千克

15千克

30千克

资金托管

 

工行推出

银行托管

银行托管

银行托管

交易范围

国内

国内

国内

国内

国内

目前,国际贵金属定价权在于欧美,国际黄金白银市场交易最活跃的时段为晚上8点至12点”,这一时段是欧美两个主要市场的交叉交易时间以及美国主要经济数据发布集中时间。国内黄金、白银等贵金属期货没有夜盘交易,行情大幅波动基本集中在夜盘,没有夜盘交易就会出现大的跳空缺口,增加投资者隔夜持仓风险。近期黄金白银的暴跌,让很多持多单过夜的投资者损失惨重。520日,上期所启动黄金白银期货夜盘运行测试,意味着中国离黄金与白银期货的夜盘正式启动又迈出了实质性的一步,年内有望正式推出。推出期货夜盘交易也有助于推动国内期货市场的国际化进程,提高中国市场的定价权,从长远看是好事。

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