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周报

盛达期货玉米和淀粉周报20170724

时间:2017年07月23日 20点40分 作者:盛达期货 查看次数: 324

 

一、国际市场


1、美国产区天气

 


GFS及EU模型充分达成一致,尽管GFS模型预估衣阿华及伊利诺伊更潮湿。未来7-8天,预计平原及玉米带西部天气维持高温、干燥。


本周旱情监测显示南部适中,旱情向东扩散,达科他州旱情进一步恶化。预计高压脊将持续影响平原及中西部西部地区至下周末,且下周旱情将会继续升温。周日或周一五大湖附近有小到中雨,降雨量约0.25-0.75英寸,主要集中在衣阿华东北部、明尼苏达州、威斯康辛、伊利诺伊、印第安纳州、密歇根及俄亥俄州。中部其他地区全面干燥,预计高温天气仍会持续几天。

 

2、近期总有预告之外得降雨,压制CME价格上涨

 


USDA:截止到2017年7月16日,美国18个玉米主产州的玉米吐丝率为40%,上周19%,去年同期53%,五年同期均值47%。


截至周日,玉米优良率为64%,一周前65%,去年同期76%。其中评级优的比例为13%,良51%,一般25%,差8%,劣3%;上周评级优的比例为13%,良52%,一般25%,差7%,劣3。


USDA:截至7月13日当周,美国2016-17年度玉米出口净销售466,500吨,2017-18年度出口净销售212,100吨。当周,美国2016-17年度玉米出口装船1,041,900吨。


EIA:截止到7月14日当周,乙醇平均每天生产102.6万桶,周环比上涨1.89%,年同比下降0.29%。乙醇库存量2213.7万桶,周环比上涨4.51%,年同比上涨4.63%。

 

 

远期预报一直是干热状态。但是,预料之外降雨不断打击CME玉米价格。确如我们前期预计一样,CME玉米价格大幅区间波动。留给天气炒作得时间窗口越来越窄,现在焦点是8月供需报告中的美玉米单产!

 

二、国内市场


1、 14年玉米成交继续火爆;分贷分还出库效率有所提高,给华北等地现货带来些许压力

 

本周,临储玉米拍卖成交情况如下:


本周四、五共拟拍卖临储玉米4,939,944吨,成交2,794,601吨,成交均价1413.2元/吨,成交率56.57%。


10周拍卖总成交量3,747万吨,平均每周成交312万吨。其中,2013年玉米已成交2,707万吨左右。


我们分析认为:


2014年玉米自开拍以来一直保持成交火爆,1是都是包干销售,出库会非常顺利2目前参拍14年玉米粮质相对较高。

 

 

分贷分还玉米出库难有所缓解,近期出库效率有所提升。

 

2、北方大范围高温天气退烧,东北古干旱进一步缓解;未来10天华北多降雨,江淮以南多高温

 

本周,全国仍现大范围高温天气,不过周末东北华北普降大雨,高温和干旱都得到极大缓解。

 


东北、内蒙古春玉米大部处于拔节期,西北、华北、西南大部处于开花吐丝期,江南、华南处于乳熟成熟期。华北、西北、黄淮夏玉米大部处于七叶期,黄淮开始拔节,西南大部处于拔节至开花吐丝期。


预计未来10天(22-31日),华北、东北地区南部、华南南部、西南地区等地多降雨天气,大部累积雨量有30~70毫米;上述地区累积降雨量接近常年同期或偏多2~7成,我国其余大部地区降水偏少。


黄淮、江淮、汉水流域、江南、四川盆地东部及华南北部等地将出现5~9天日最高气温在35~39℃的持续性高温天气,局部日最高气温可达40℃左右,将接近或超过历史同期极值。


未来11-20天(8月1-10日),华南、江南大部、西南地区东部累积雨量有40~70毫米,上述地区降雨量较历史同期偏多2~5成;东北地区、华北、黄淮及西北地区东部等地累积雨量有20~40毫米。主要降雨时段在8月1-2日及6日前后。

 

3、拍卖粮到货增加,华北玉米价格回落;国储轮换玉米出库增加利空氛围

 

东北:本周传言东北拍卖玉米量继续增加(国储轮换、省储等)。市场预计东北出货局面将较前几月逐渐活跃,贸易存货客户询价增加。市场价格未来将逐渐回归拍卖起拍成本,出库效率继续是市场关注焦点。

 

华北:近日保持了震荡趋弱的调整态势,但本地贸易自持量客户询价和走货的意愿亦在不断升温。当地余量数量已经有限,但预计出货的短期供给,或仍为当地带来阶段性补充。目前入关玉米数量略有下降,改由铁路入港的客户有所增加。到货量增加迫使华北深加工企业本周后期不断调低门前挂牌收购价。

 

南方销区:近期地方储备轮换此起彼伏,加之进口玉米通关速度加快,东北到货补给通常,在常态备货节奏下,销区各站台各地粮源被动跟随成本调整,趋势已稳中下跌为主。从库存周期看,目前,大中型企业库存仍可维持至45-60天之间不等(含订单、在途和厂库),在没有备货压力下,主动增加采购的情况,仅在中小型库存周期较小的企业间存在。南方春玉米将上市也给当地价格带来压力。

 

 

南北港口: 南北港区价格暂时运行稳定,值得注意的是,按今日拍卖成本均价测算,产港倒挂局面已大有缓解,这可能在一定程度上,导致接下来北方追涨动能的匮乏。但当前汽运和船运成本依然较高,因此南北港口倒挂局面依然延续。整体看,南北港口结构性供给充足事实既定,山东市场预计不再规模性影响北方配舱,疏港船期和集港数量基本匹配,尤其铁路入港数量增加明显。广东月底预售价格亦小幅弱势下调。

 

4、国产DDGS价格平稳,预期后期价格将稳中偏强

 

7月19日,吉林四平地区DDGS(蛋白含量26%,脂肪含量10%,下同)出厂价1800~1850元/吨,河北石家庄地区酒精企业DDGS出厂价1800~1850元/吨,河南焦作地区DDGS出厂价1900~1950元/吨,均与上周基本持平。

 

 

6月以来,东北地区酒精行业开工率大幅下降。华北地区酒精行业开工率变化不明显,加之酒精处于消费淡季,华北地区酒精及DDGS价格或以稳为主。

 

 

DDGS货源偏紧,但终端需求亦欠佳,DDGS价格以稳中偏强为主。

 

5、南北港玉米价格下有成本支撑,上有库存压力,预计短期内盘整为主


7月7日北方四港玉米库存共计351万吨,周比减2.5万吨;本周四港共下海约66.9万吨,周比增25万吨。

 


7月19日广东港口内贸玉米库存共计39.7万吨。外贸玉米库存共计35万吨。

 


目前,理论上进口玉米完税成本与广东玉米现货成交价差价151元/吨。

 


今年6月份以来,我国南北港口运输成本稳步抬升,其中,散船运费由6月最低45-50元/吨上涨至目前65元/吨,累计上涨10-20元/吨;南北集装箱运费(东北-华东)则由原先50-60元/吨迅速攀升至105-110元/吨,几乎翻番。这个南港到货玉米带来一定的成本支撑。


南港上有进口及国产玉米充足到港压制,下有北港成本和水运费成本支撑,预计短期价格维持震荡局面。

 

6、鸡蛋、猪肉、仔猪、生鲜乳价格下降,活鸡、活猪、羊肉价格上涨,白条鸡、牛肉价格持平

 

农业部称:7月份第2周,鸡蛋、猪肉、仔猪、生鲜乳价格下降,活鸡、活猪、羊肉价格上涨,白条鸡、牛肉价格持平。


生猪价格。全国活猪平均价格14.01元/公斤,环比上涨0.4%,同比下降26.8%。全国猪肉平均价格24.04元/公斤,环比下降0.1%,同比下降20.7%。全国仔猪平均价格35.77元/公斤,环比下降0.3%,同比下降27.6%。仔猪价格上涨省份10个,持平省份1个,下降省份19个。


鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格6.10元/公斤,环比下降1.9%,同比下降12.1%。全国活鸡平均价格16.11元/公斤,环比上涨0.2%,同比下降13.4%;白条鸡平均价格16.91元/公斤,与前一周持平,同比下降10.6%。商品代蛋雏鸡平均价格2.91元/只,环比上涨0.3%,同比下降16.1%;商品代肉雏鸡平均价格2.24元/只,环比上涨0.4%,同比下降24.1%。


牛羊价格。全国牛肉平均价格61.81元/公斤,与前一周持平,同比下降0.3%。全国羊肉平均价格54.38元/公斤,环比上涨0.1%,同比下降1.7%。


生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.41元/公斤,环比下降0.3%,同比上涨0.6%。


饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格2.98元/公斤,环比上涨0.3%,同比下降4.5%。肉鸡配合饲料平均价格3.04元/公斤,与前一周持平,同比下降3.8%。蛋鸡配合饲料平均价格2.78元/公斤,环比上涨0.4%,同比下降3.8%。

 

7、副产品价格有所回落,行业利润尚可,行业开工率未有效下降,预计淀粉现货有望在下周开始小幅回落

 

7月19日,吉林长春地区淀粉出厂价为2100元/吨左右,与上周基本持平;山东滨州地区淀粉出厂价为2300元/吨左右,比上周下跌30元/吨;河北石家庄地区为2280元/吨左右,秦皇岛地区为2240元/吨左右,均较上周下跌10~20元/吨。


本周,由于玉米价格开始走低,淀粉价格也滞涨趋稳,局部地区小幅下跌。


短期来看,出口需求恢复中,江淮以南未来一周高温有利于饮料和啤酒消费,面粉搀兑需求也有望再次冲高。

 

 

7月18日,如果不考虑固定成本,吉林长春地区淀粉企业吨玉米理论盈利323元,与上周持平;山东滨州地区吨玉米理论盈利176元,比上周下降13元。若考虑完全成本,山东滨州地区吨玉米理论亏损24元。尽管6月中下旬以来淀粉价格上涨幅度较大,华北淀粉企业仍小幅亏损。

 


据国粮中心数据:截至7月18日的一周,国内淀粉行业开工率为72%,比上周下降3个百分点,比上年同期下降4个百分点。其中东北地区开工率为70%,比上周下降4个百分点;华北地区开工率为80%,比上周下降3个百分点。东北及华北均有个别大型企业停机检修,开工率下降。

 


本周,据天下粮仓网统计,玉米淀粉行业库存继续小幅下降。

 


预计8月国内淀粉企业开工难以大幅下降。虽然东北地区深加工补贴政策到期,但淀粉企业加工利润仍然较好。华北企业虽出现加工亏损,但未出现亏损现金流局面,仍能维持开工。本年度持续高开工率,但国内淀粉企业仍未有库存积压局面,也即需求有超预期增长。


后期淀粉价格稳中震荡偏弱。


利空因素有:1旺季需求告一段落,再拿旺季需求说事,下游企业认可度有限。近期淀粉价格大涨后淀粉签单量下降,限制企业继续提价意愿。2预计8月淀粉行业开工率预计良好,淀粉供应充足。3东北玉米到货增加,原料供应偏紧局面缓解,华北玉米见顶回落。


利多因素是后期2014年产玉米到货成本偏高,支撑淀粉价。综合看,后期淀粉价将震荡偏弱。7月底8月初的所谓价格调整窗口期,价格小幅下降的可能性较大。

 

8、玉米酒精价格暂稳,预计后期价格稳中偏强为主

 

7月19日,黑龙江肇东地区玉米酒精(普级酒精,含税价,下同)出厂价为4300~4400元/吨,吉林四平地区酒精出厂价为4350~4500元/吨,均比上周上涨50~100元/吨;山东潍坊地区酒精出厂价4700~4850元/吨,河南南阳地区酒精出厂价4400~4550元/吨,均与上周持平。

 


监测显示,截至7月18日的一周,国内酒精行业开工率为43%,比上周下降4个百分点,比上年同期下降6个百分点。其中东北地区开工率为27%,比上周下降7个百分点;华北为53%,与上周基本持平。东北深加工补贴政策到期加之7月环保检查影响,酒企大范围停机。

 

 

7月19日,吉林四平地区玉米酒精企业加工1吨玉米理论加工利润159元,比上周增加14元/吨;河南南阳地区加工1吨玉米理论加工利润为-89元,亏损比上周扩大14元/吨,主要是酒精价格波动影响。


6月以来,东北地区酒精行业开工率大幅下降,当前开工率比前期高峰时期下降54个百分点,受此影响,东北地区未来酒精及副产品价格预计将稳中上涨。与此相比,华北地区酒精行业开工率变化不明显,加之酒精处于消费淡季,华北地区酒精将稳中偏强为主。

 

9、1709月合约渐失交易价值,开始移仓 1801合约;近期主产区大范围降雨使天气炒作也变得渺茫

 

目前,玉米系所有合约都比较尴尬,上涨的时候,淀粉夏季需求旺季题材已使用过,缺乏吸引力;而天气的逻辑累积还不够充分;下跌的时候,底部支撑明显,因此只能在几十个点内区间波动。

 

叠加其他炒作因素尤其是天气,我们预计玉米1709有望超越前高1731元/吨。现在看1709挑战前高的难度随着时间的推移不断加大。

 

玉米1801有望挑战前高1795元/吨,当然前提是国内天气炒作比较猛烈。近期华北和东北大范围有效降雨,使得天气炒作也变得渺茫。

 

 

淀粉期货1709有望挑战前高2140元/吨。不过随着时间的推移,离交割月越来越近,挑战前高的难度确实越来越大!目前资金似乎对所谓“夏季消费旺季”需求不感冒;另外结合最新市场情况,资金对7月份后市场预期的开工率下降也心存疑虑。

 

淀粉期货1801有望挑战前高2141元/吨,前提也是干旱天气炒作猛烈!近期华北和东北大范围有效降雨,使得天气炒作也变得渺茫。

 

不过,资金目前比较认同杭州5月会议的深加工产能扩张过于剧烈的逻辑,因此1801每次上涨都显得过于犹豫,1801淀粉-玉米的价差也难以拉开。

 

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来源:盛达期货研究院

 

 

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