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盛达期货玉米和淀粉周报20170925

时间:2017年09月24日 17点19分 作者:盛达期货 查看次数: 191

一、国际市场


1、美国产区天气

 

 

中西部西部:周末北部及西部地区有零星阵雨及雷暴。降雨量预期为中到大雨。下周一及周二偶有零星阵雨。雨量预期为小到中雨。周日前气温高于至远高于正常水准,周一气温接近至高于正常水准,周二气温接近至低于正常水准。东部:周末天气大体上干燥。下周一至周二天气干燥或仅有少量小阵雨。气温高于至远高于正常温度。


6-10日展望: 气温多变。西部地区降雨量接近至高于正常水准,东部地区降雨量接近至低于正常水平。


作物影响:中西部地区天气有利于玉米成熟。早期收割出现一些中断,但降雨补充土壤湿度。未来七日不会出现破坏性寒冷天气。北部大平原天气有利于玉米作物成熟。降雨令早期收割中断,但补充土壤湿度。预期不会出现破坏性寒冷天气 三角洲地区天气有利于剩余玉米的收割。

 

2、大豆带动玉米价格反弹不改长期下跌趋势


 

USDA:截止到2017年9月17日,美国玉米进入凹粒期的比例为86%,上周75%,去年同期92%,过去五年同期均值90%。玉米成熟率为34%,上周21%,去年同期50%,过去五年同期均值47%。玉米收获完成7%,上周5%,去年同期8%,五年同期均值11%。截至周日,玉米优良率为61%,一周前61%,去年同期74%。


USDA:截至9月14日当周,美国2017-18年度玉米出口净销售526,900吨,2018-19年度出口净销售0吨。当周,美国2017-18年度玉米出口装船703,800吨。


EIA:截止到9月15日当周,乙醇平均每天生产103.3万桶,周环比下降1.34%。乙醇库存量2113.8万桶,较上周持平,较上一年增长5.61%。


 

本周,虽然美豆上涨带动美玉米价格反弹。但是目前我们继续看跌远月美玉米,并认为远月玉米合约或将跌破3美元/蒲。

 

二、国内市场


1、 临储拍卖总成交量4835万吨;国家灵活执行政策以防玉米缺口;传言十一后仍有拍卖

 

本周,临储玉米拍卖成交情况如下:


本周,共拟拍卖临储玉米4,165,500吨,成交2,577,563吨,成交均价1453.1元/吨,成交率61.87%。


21周拍卖总成交量4,835万吨,平均每周成交230万吨。其中,2013年玉米已成交2,793万吨左右。


我们分析认为:


按照近两周平均成交212万吨左右推算,截至9月底总成交量将有望超过5000万吨。市场担心至新粮大量上市前,华北、东北分别有缺口;结果国家顺势提高了每周拍卖数量。今年以来,国家政策执行比较灵活且贴近市场。这样,在市场广泛预期明年玉米有缺口导致价格上涨的情形下,可以预期明年的每周起拍数量将相对维持较大数量,以平抑价格。也即明年市场价格高度将受制于相对较多的拍卖数量。


 

2、东北春玉米长势较上年略差,但黑龙江好于上年同期;华北夏玉米接近上年;27日黑吉有初霜冻

 

本周,气象条件于秋收作物灌浆成熟和收晒。但重庆、贵州、江汉南部、江南北部等地的部分地区有强降水,易使作物倒伏,致灌浆中断影响产量和品质,并将增大成熟作物收获难度。云南秋收区多降水,影响秋收进度。


东北、内蒙古、华北西部、西北地区大部春玉米处于乳熟至成熟期;西南地区春玉米已成熟,其中四川盆地收获已完成。华北东部、西北地区夏玉米处于吐丝至乳熟期;黄淮大部、西南地区南部处于乳熟至成熟期。


目前东北地区大部春玉米穗生物量为5500~7500千克/公顷;大部穗生物量接近去年同期或略偏多,其中三江平原大部春玉米穗生物量比去年高500~1500千克/公顷,长势好于去年同期。


华北、黄淮大部夏玉米穗生物量接近去年同期或略偏多,其中山西南部、山东中南部、江苏北部等地偏多300~600千克/公顷,仅山东西北部和半岛地区较去年偏少600~1200千克/公顷。


 

未来10天(9月23日至10月2日),主要降雨区位于西北地区东南部、华北西南部、黄淮、江淮、四川盆地东部以及华南南部等地,累积降雨量有40~70毫米,其中陕西南部、河南中南部、安徽北部、江苏中部、四川东北部、重庆、西藏东南部的部分地区有80~100毫米,局部120~180毫米;此外,东北地区、华北、黄淮北部等地累积雨量有10~30毫米,局地40~60毫米;上述大部地区累积降雨量较常年同期偏多5成至1倍、局地偏多2倍左右。27日前后,黑龙江、吉林的部分地区将出现初霜冻。


未来11-20天(10月3-12日),主要降雨区位于西北地区东南部、黄淮西部、西南地区东部和华南南部,累积雨量有20~40毫米,部分地区50~70毫米,华南沿海局部可达100毫米以上;上述大部地区雨量较常年同期偏多3~5成。主要降雨时段在10月3-5日和7日前后。

 

3、上量大幅增加,华北尤其是山东深加工企业门前挂牌收购价深V回落

 

东北:目前东北产区新季玉米维持零星上市,区域性报价存在差异,辽宁上市区域出库报价1660-1680元/吨左右。目前新作生长偏向乐观,单产预期向好,但面积调减下预计产量继续下滑。随着新玉米上市,临储拍卖或渐近尾声,市场参拍刚需为主。


华北:新季上市推进加速,目前华北黄淮主产区大部进入收割期,且周内天气晴好为主,有利秋收工作顺利进行。新粮上市增多令深加工企业前期坚挺的收购价格顺势下调,短期内不断叠加的供应压力主导当地玉米偏弱行情。

 

南方销区:今年以来始终占购销主力的船货,近期在船运费大幅调涨背景下,打破近周持续震荡的行情明显上抬,虽然规模饲企备货较为安全,但东北新产上市零星,对比陈粮性价比优势并不显著,且华北、西北新产分别收水份及运力等因素制约,预计短期内主销区现货成交量少价挺行情延续。

 

 

南北港口:北方港口玉米收购价格和上市量维持稳定运行。南港粮价走势坚挺,随着双节临近,部分饲料企业集中补库需求释放,加之月底前到货船期不多,贸易商出货心态趋于坚挺。广东月底预报船期不多,加之企业节前备货,贸易心态亦受支撑。

 

4、开工率回升不过价格仍相对坚挺,预期节前国产DDGS价格稳定

 

吉林企业出厂报价主流区间在2000元/吨左右,周比持稳;黑龙江报1700-1750元/吨,部分企业停报;河南主流报价1900-1950元/吨左右,报价维持坚挺;山东企业报价在2000-2050元/吨附近,周比偏强。


 

当前 DDGS 签单情况较好,现货货源较为紧张,支撑其价格,预计 DDGS 价格仍将以稳为主。


 

本周国内DDGS价格大体稳定局部偏强,受低开工率影响,产品库存维持偏低水平,企业有挺价销售意愿,季节性因素致下游饲企采购心态有所增强,行情维持坚挺。

 

5、预计十一前南北港玉米价格稳定

 

截至9月15日北方四港玉米库存共计320万吨,周比降11万吨。下海量44.2万吨,周比增4.6万吨。


 

9月22日广东港口内贸玉米库存共计41.4万吨。外贸玉米库存共计23.9万吨。


 

目前,理论上进口玉米完税成本与广东玉米现货成交价差价300元/吨。


 

目前临储玉米到港成本对港口玉米形成了坚强的底部支撑,预计北方港口 十一前玉米价格仍难跌,下跌需待10月新玉米大量上市。当前广东港口玉米库存高企,船期显示9月中下旬国内玉米到货仍然较多,且高粱、大麦等库存呈持续增长态势。北方港口玉米价格跌仍对南港有成本支撑,预计短期内广东港口玉米价格以稳为主。

 

6、9月份第2周,活猪、仔猪价格下降,猪肉、禽类产品、牛羊肉、生鲜乳价格上涨

 

农业部称:9月份第2周,活猪、仔猪价格下降,猪肉、禽类产品、牛羊肉、生鲜乳价格上涨。

 

 

生猪价格。全国活猪平均价格14.78元/公斤,环比下降0.1%,同比下降20.2%。全国猪肉平均价格24.94元/公斤,环比上涨0.3%,同比下降16.3%。全国仔猪平均价格34.45元/公斤,环比下降0.7%,同比下降25.3%。仔猪价格上涨省份6个,持平省份2个,下降省份22个。


鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.37元/公斤,环比上涨2.1%,同比上涨7.6%。全国活鸡平均价格17.96元/公斤,环比上涨0.6%,同比下降4.9%;白条鸡平均价格18.51元/公斤,环比上涨0.8%,同比下降3.9%。商品代蛋雏鸡平均价格3.36元/只,环比上涨0.9%,同比下降1.5%;商品代肉雏鸡平均价格2.87元/只,环比上涨0.3%,同比下降12%。


牛羊价格。全国牛肉平均价格62.48元/公斤,环比上涨0.2%,同比上涨0.4%。全国羊肉平均价格55.65元/公斤,环比上涨0.5%,同比上涨1.6%。


生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.45元/公斤,环比上涨0.6%,同比上涨0.3%。


饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格2.99元/公斤,与前一周持平,同比下降3.2%。肉鸡配合饲料平均价格3.08元/公斤,环比上涨0.3%,同比下降1.6%。蛋鸡配合饲料平均价格2.81元/公斤,环比上涨0.4%,同比下降1.7%。

 

7、本周行业开工率回升,淀粉现货价格下降,随着华北玉米成本大幅下降预计价格有望进一步回落

 

本周,淀粉价格开始下降。9月19日,长春淀粉出厂价为 2150 元/吨,沈阳2200~2250 元/吨,滨州 2330~2380元/吨,秦皇岛2370~2400 元/吨,均较上周下降 30~50 元/吨,但比上月同期高 50~150 元/吨。


 

9 月 19 日,若不考虑固定成本,长春淀粉企业吨玉米理论盈利 247 元,比上周下降 27 元;滨州吨玉米理论盈利 232 元,比上周上涨 16 元。考虑完全成本,长春吨玉米理论盈利 47 元,滨州盈利 32 元。


 

据国粮中心数据:截至 9 月 19 日的一周,东北地区大中型企业开工率为 75%,比上周提高 3 个百分点;华北地区为 77%,比上周提高 4 个百分点。


 

本周,据天下粮仓网统计,玉米淀粉行业库存继续小幅下降,十一前有望回升。

 

 

我们盛达期货目前分析认为后期有几点理由将主导淀粉现货价格的下跌:1、华北深加工企业玉米成本大幅下降;2、当地安全大检查对行业开工率影响不及前期的环保督察,而离供暖期的严格环保政策还有一段时期。

 

8、环保因素削弱,十一后价格因复工和成本下降而有望下降

 

截止9月21日,黑龙江普含税出厂报价4950-5000元/吨左右,周比稳定;吉林普级精报价5050-5100元/吨,周比涨50-100元/吨。山东玉米酒精报价5500元/吨,价格暂稳;河南地区玉米酒精出厂报价5000元/吨,周比涨50元/吨;四川地区玉米酒精市场报价5500元/吨,周比稳定。


 

本周,东北地区企业大多已正常生产,目前酒精利润较为丰厚,生产意愿积极。华北环保检查力度不减,开工率回升受阻。整体来看,环保因素导致复产不及预期,低库存叠加旺季需求是导致本周价格反弹的主要因素。


 

按照吉林省酒精加工企业玉米使用价格1520元/吨计算,DDGS销售报价2000元/吨,吨酒精的售价在5050元/吨(平均价格),为此粗略计算一吨酒精理论加工收益为每吨毛利润为990元/吨(不包括其他副产品销售利润),如果不计算玉米油等其他副产品产出理论上盈利扩大50元/吨,主要因酒精报价上调。


 

环保依旧是不确定性因素,其执行力度左右短期行情走势,行业开工率恢复缓慢,旺季需求使得市场供需偏紧,厂家挺价销售;但华北新粮已开始上市,东北玉米也即将收割,原料成本或将下降,利空产品价格。

 

9、资金采用空工业品买农产品策略,导致周五玉米和淀粉期货大涨;仍给出较好做空机会

 

周五,资金采用空工业品买农产品策略,导致周五玉米和淀粉期货大涨;仍给出较好做空机会。

 


我们盛达期货研究员分析认为:玉米在秋冬季的收获压力是实实在在的。即便在2015/16年度,临储玉米收购总量达到1.25亿吨的当年冬季,也未挡住冬季玉米收获压力带来的价格大幅回落。215年8月,山东潍坊玉米高价在2360元/吨,2016年3月当地最低价格在1680元/吨,高低点价差在680元/吨。


目前传扬,国家在10月份后仍将继续拍卖政策,将使得新粮上市前所谓缺口的担忧大幅减少。


目前,华北尤其是山东玉米现货价格的大幅回落,验证了收获压力的真实存在。而且,夏玉米的收获尤其是集中上市仍未开始!即便市场普遍看好后市,也得等收获压力导致季节性低点出现之后,价格才能有效抬升!


因此,我们分析认为,资金不可能无视玉米价格季节性波动规律,从现在拉动期货价格,维持半年以上的上涨趋势!

 

目前,我们分析认为,1801玉米在秋冬季有望回落至1580-1550区间。

 

 

我们分析认为,环保因素刺激淀粉和酒精有价无市上涨,实际带来了却是玉米消费量的减少;而且华北环保在9月10 就将告一段落,以及后期新粮收获压力带来的成本大幅下降,因此,我们分析认为,淀粉期货上涨将难以为继!后期,有几点理由将主导淀粉现货价格的下跌:1、华北深加工企业玉米成本大幅下降;2、当地安全大检查对行业开工率影响不及前期的环保督察,而离供暖期的严格环保政策还有一段时期。

 

我们目前分析认为,秋冬季,淀粉1801合约有望回落至1880-1850区间。

 

 

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来源:盛达期货研究院

 

 

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