目前位置 : 首页 >> 盛达研究
周报

盛达期货沥青周报20171009

时间:2017年10月08日 21点37分 作者:盛达期货 查看次数: 72

报告要点


本周国际油价结束连续四周的上涨趋势,出现大幅下跌,两市油价价差较上周五再次扩大。伊拉克库尔德公投未造成供给的实质性减少,此因素前期造成的影响结束。两市油价持续的大价差导致美国原油出口大幅增加,美国原油大量涌向市场。进入季节性淡季,裂解价差回落导致炼厂加工量减少,打压油价。


本周东北炼厂加大优惠促销,其他地区沥青价格基本稳定,华东个别炼厂价格有一定优惠。近期北方市场需求较为活跃,西北、东北、华北及山东等炼厂抓住节前这波行情,积极出货及降库存。而华东及华南等南方市场需求变化不大,大部分炼厂可产销平衡,个别炼厂库存稍高。整体看,节前国内沥青价格以稳为主,个别炼厂优惠出货,节后西北及东北等地需求将转淡,华东等地需求释放不明朗,价格将随行就市。


利润方面,韩国沥青10月价格下跌。韩国市场:韩国某主力品牌10月沥青FOB价格下跌15至270-275美元/吨,华东到岸价下跌15至300美元/吨左右,人民币完税价在2470元/吨左右。另据了解,某一主力品牌华东到岸报价在310-315美元/吨,因价格较高,未听闻有成交。


行情展望:节前国内沥青期货市场以弱势运行为主,规避长假风险及现货价格偏弱,成为沥青弱势行情的主要因素;节日期间国际原油价格大幅下跌,令国内沥青遭受成本端压力,但由于需求好转,各地沥青出货相对良好,导致沥青库存未见显著增长,并且节后需求料进一步回暖,因此沥青节后走势大概率为先抑后扬走势,抑体现的是成本扬体现的是需求,因此我们给出的建议是逢低买入策略。

 

行情回顾:


截止本周四(9月28日),国内炼厂重交沥青汽运主流成交价(与9月21日相比涨跌):西北2900-3300,东北下跌75至2600-2700,华北2500-2650,山东2350-2500,长三角2400-2470,华南2530-2580,西南2970-3070元/吨。西北市场:重交沥青主流成交价持稳在2900-3300元/吨。西北市场道路项目将集中在10月中旬至10月底完工,近期部分项目继续赶工,区内主力炼厂沥青产量略增,而库存则下降。不过因沥青的传统需求淡季来临,后期新晋采购量将缩减,近期沥青价格将保持稳定。东北市场:重交沥青主流成交价下跌75至2600-2700元/吨。北方气温明显下降,十一节前东北及内蒙古地区工程抢工,东北炼厂抓住最后一波行情,加大优惠,降价促销已见成效,炼厂库存下降。此外,十一假期将至,大货车运行将受限,也带动部分贸易商补货。


华北山东市场:华北重交沥青主流成交价持稳在2500-2650元/吨,山东重交沥青主流成交价持稳在2350-2500元/吨。近期华北、西北等地沥青市场较为活跃,工程赶工收尾,带动贸易商提货热情高涨,支撑山东等炼厂顺畅出货,尽管沥青高产,但大部分炼厂库存持续降至低位水平,炼厂沥青价格坚挺。此外,部分市场人士对节后市场看好,随着十九大的临近,交通运输会受限,节后山东市场或继续迎来一波需求高峰,同时目前炼厂库存及价格均相对较低,沥青价格有上涨动力。但十一节后,华北、西北市场需求呈下降趋势,对山东等地资源分流或减弱,华北及山东炼厂沥青价格走稳的可能性较大。长三角市场:重交沥青主流成交价持稳在2400-2470元/吨。近期华东地区降雨天气较多,影响炼厂出货,部分炼厂库存仍中等偏高。截止周三,长三角主力炼厂整体库存较上周上涨6%至38%。十一假期在即,个别炼厂开始对大户执行优惠,同时装船出口,周四库存水平开始呈下降趋势,预计十一期间库存压力将有一定缓解。同时,周边华中地区需求尚可,对华东沥青资源也有一定分流。不过,十一过后,华东地区沥青需求仍不明朗,且社会整体库存水平始终较高,同时前期进口资源持续冲击,短期市场以观望为主。华南西南市场:华南重交沥青主流成交价持稳在2530-2580元/吨,西南重交沥青主流成交价持稳在2970-3070元/吨。本周华南地区需求一般,但西南贸易商及终端用户积极提货,支撑华南及西南炼厂出货平稳,部分炼厂库存低位,部分炼厂库存仍中等略高。此外,据了解,节后珠海华峰或恢复生产沥青,华南区内沥青供应量有望增加,部分炼厂压力或持续,短期沥青价格以走稳为主。

 

供给端 :


百川咨询数据统计显示,8月沥青产量为257万吨,同比增加15%,环比增加7%,创下历史新高记录;其中中石油68万吨,同比增加19%,环比2%;中石化74万吨,同比增加11%,环比增8%;中海油27.6万吨,同比增加23%,环比8%;地方炼厂88万吨,同比14%,环比11%,创下历史新高。高利润对应了高产量,改变了阶段性供求结构,导致库存显著积累,供大于求的结果是价格大幅下跌。短期来看,由于产量滞后性问题,将导致9月份产量依然维持在高位水准,而进口量也将维持在正常水准,这将导致供给端依然释放压力,在需求面对不确定情况下,预计沥青现货价格仍将是弱势盘整为主。密切关注利润进一步恶化之后,对产量的抑制,从而改变供求过剩格局,刺激价格从低位反弹。


 

数据来源:盛达期货研究院


库存端:


百川资讯对国内16家主要沥青厂统计,本周三(9月20日)国内炼厂沥青总库存水平为29%,较上周下降2%。西北地区部分地区工程赶工,收尾需求较好,带动炼厂库存下降2%。东北节前工程收尾需求有支撑,部分炼厂加大优惠降库存,主力炼厂总库存降5%。山东及周边地区需求较好,主力炼厂库存大幅下降9%。长三角近期华东地区天气不稳定,部分炼厂出货缓慢,库存水平较高,且整体库存水平上涨6%。华南部分炼厂出货稳定,库存保持低位,但部分炼厂出货依然一般,库存中等略高,主力炼厂总库存水平持稳。

 

竞争产品关系:


本周国际市场沥青与燃料油价格对比:本周新加坡沥青与燃料油的比值为0.893,较上周下跌0.005。新加坡沥青价格持稳,燃料油价格小涨,带动二者比值继续下跌,目前二者比值接近于合理比值0.85~0.9。短期国外炼厂沥青产量仍相对稳定,不过若后期比值持续下跌,沥青产出或有一定减少。本周焦化料与重交沥青价格对比:截止到9月28日(与9月21日相比),山东焦化料价格下跌170至2650元/吨左右,山东重交沥青价格持稳在2350-2500元/吨。近期山东焦化料市场降温,焦化料价格下调,但焦化料与沥青价差依然较大,部分炼厂仍主要生产焦化料。不过,节前道路沥青市场需求回升,山东各炼厂沥青出货活跃,沥青均维持高产,但库存均低位运行。总体说,近期山东各炼厂均顺畅出货。


操作建议:


节前国内沥青期货市场以弱势运行为主,规避长假风险及现货价格偏弱,成为沥青弱势行情的主要因素;节日期间国际原油价格大幅下跌,令国内沥青遭受成本端压力,但由于需求好转,各地沥青出货相对良好,导致沥青库存未见显著增长,并且节后需求料进一步回暖,因此沥青节后走势大概率为先抑后扬走势,抑体现的是成本扬体现的是需求,因此我们给出的建议是逢低买入策略。


法律声明

盛达期货有限公司(以下简称“本公司”)。

报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道,盛达期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断,仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果,概与本公司及作者无关。

本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。

本报告版权归本公司所有,为非公开资料,仅供本公司的客户使用。未经本公司书面授权,任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载,本公司不承担任何转载责任。

 


来源:盛达期货研究院

 

   更多资讯,欢迎扫描二维码!

盛达期货有限公司

(Institute of Shengda Futures Co., Ltd)

电话(phone): 0571-82829888

传真(fax): 0571-28289393

地址: 浙江省杭州市萧山区宁泰路27号江宁大厦2幢第8层

邮编: 310000

走进盛达 | 联系我们 | 客服中心 | 网站地图

盛达期货有限公司版权所有 [浙ICP备15046472] Copyright © 2011 sdfutures all rights reserved