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周报

盛达期货玉米和淀粉周报20171016

时间:2017年10月15日 18点45分 作者:盛达期货 查看次数: 104

一、国际市场


1、美国产区天气

 

 

中西部地区的西部:周六偶有分散性降雨和雷暴,预计雨量为中到大雨。周日至下周二天气干燥。周四和周五气温高于正常水平。周六气温接近至低于正常水平。周日气温低于正常水平。下周一气温接近至高于正常水平。下周二气温高于正常水平。东部:周六和周日偶有分散性降雨和雷暴。西部地区雨量可能为中到大雨。下周一和周二天气干燥。周日,气温接近至高于正常水平。下周一气温接近至低于正常水平。下周二气温接近至高于正常水平。6-10日展望:气温接近至高于正常值。降雨量大多低于正常值。作物影响:天气潮湿,美国中西部地区玉米收割将受到干扰。不过,降雨令土墒情改善。北部大平原玉米收割受到干扰。但降雨有助于补充土墒情。

 

2、大豆带动玉米价格反弹不改长期下跌趋势

 

 

USDA:,截止到2017年10月8日,美国18个玉米主产州的玉米成熟率为82%,上周68%,去年同期92%,过去五年同期均值87%。玉米收获完成22%,上周17%,去年同期33%,五年同期均值37%。截至周日,玉米优良率为64%,一周前63%,去年同期73%。


USDA:截至2017年10月5日当周,美国玉米出口检验量为524,168吨,前一周为853,700吨。2016年10月6日当周,美国玉米出口检验量为1,162,178吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为3,523,774吨,上一年度同期6,936,370吨。


巴西中央南部夏季玉米本周播种完成29%,上周23%,去年同期37%。巴西大豆晚播导致巴西减少部分播种面积来播种玉米,增加了减产的风险。


阿根廷玉米播种完成17%,去年同期27%,这是自2013年以来进度最缓慢的一年。


USDA 10月12日公布的9月供需报告显示:


美国2017/18年度玉米种植面积预估为9040万英亩,较上年下降3.83%。美国2017/18年度玉米收获面积预估为8310万英亩。播种面积和收获面积均较上月预计数下降40万英亩。美国2017/18年度玉米单产预估为每英亩171.8蒲式耳(市场预估均值为169.8蒲/英亩,上月报告为169.9蒲/英亩)。美国2017/18年度玉米产量预估为142.8亿蒲式耳(市场预估141.711亿蒲,上月预估为141.84亿蒲式耳。)实际上,虽然面积小幅下调,但是单产总产都远超市场预估值,并较上月报告上调,对市场利空明显。


美国2017/18年度,美国食用种用工业用消费量69.35亿蒲,上月预估数为69.25亿蒲,上调1000万蒲。燃料乙醇消费量仍维持在54.75亿蒲;饲用及残余量调增2500万蒲至55亿蒲。这样国内总消费量从上月的124亿蒲,增至本月的124.35亿蒲。


而且,本次报告中,不仅供给调增,同时国内需求尤其是工业需求调减。这样,在起初库存调减的前提下,美国玉米的期末库存和库存消费比都有所增加。17/18市场年度,期末库存从上月的23.35亿蒲,增至本月的23.4亿蒲;本月库存消费比的16.39%!


这是市场广泛期待的一份重要报告,因为它厘清了一下事实,并减少了未来的很多变数:

在面积出乎意料小幅调减前提下,避免了因单产调高(大多数市场人士也预计单产将调高)造成结转库存大幅增加。关于产量的不确定性也大幅下降。而且,因上一市场年度的结转库存的减少,似乎暗示本年度的饲用和残余量需求还有调增的余地。毫无疑问,这些数据的结果就是利空,给市场价格尤其是美玉米远月合约带来压力。


短期来看,玉米价格将因大豆市场利多因素收到支撑。本月USDA出乎市场意料地调低美豆单产,另外,南美进入播种期,给市场增加的南美天气炒作的不确定因素,因此美豆直至春节前预计将易涨难跌,而美国做大豆/玉米比价的资金相当成熟,因此这将给未来4个月的玉米价格带来支撑。而南美最新的天气情况是,巴西北部有干旱迹象而南部有洪水。

 

 

而从玉米本身来讲,因美国国内需求稳定,出口就成了最大变数,也即其对美玉米的影响更大。而目前美玉米出口不畅,正面临黑海区域的强力竞争。


乌克兰农业部:截至 10 月 9 日,该国收获玉米产量已达 554.8 万吨,已收获面积为 130.7 万公顷,占到计划收获面积的 29%,平均单产为 4.25 吨/公顷。俄总统普京10月8日称:今年该国粮食产量1.3亿吨,达到历史峰值。俄欲在2017-2018年夺回全球头号粮食出口国的头衔,出口潜力为4500万吨。俄罗斯的粮食丰收与农业领域所获的巨大投资密不可分。同样,稳步发展的农业也反哺国民经济,帮助后者有效地抗御危机。如今,俄农产品及食品的海外需求急速增长。


USDA 出口检验周报显示,截至 2017 年 10 月 5 日一周,美国玉米出口检验量为 52.42 万吨,上周为 85.37万吨,上年同期为 116.22 万吨。美国 2017/18 年度玉米出口检验总量为 352.38万吨,去年同期为 693.64 万吨,同比减少 49.2%,两周前同比减少 51.0%。


罗萨里奥谷物交易所预计阿根廷玉米产量在4100万吨,较上次预估增加200万吨。


春节之后,南美玉米进入收获期,将供应全球,预计那时美玉米价格有望跌至3美元/蒲附近。美玉米在收获前期面临黑海区域的强力竞争,在收获后期遭遇南美玉米的强力竞争,这是我们不看好美玉米远月价格的主因。


另外,我们依旧维持逻辑上有利于进口玉米、高粱、大麦DDGS等进口量增加的判断。

 

二、国内市场


1、 临储拍卖总成交量5300万吨;所谓缺口担忧烟消云散

 

本周,临储玉米拍卖成交情况如下:


本周,共拟拍卖临储玉米3,627,280吨,成交1,936,830吨,成交均价1432.6元/吨,成交率53.4%。


23周拍卖总成交量5,297万吨,平均每周成交230万吨。其中,2013年玉米已成交2,820万吨左右。


我们分析认为:

按照近两周平均成交231万吨左右推算,截至10月底总成交量将有望超过5700万吨。市场担心至新粮大量上市前,华北、东北分别有缺口;结果国家顺势提高了每周拍卖数量。今年以来,国家政策执行比较灵活且贴近市场。这样,在市场广泛预期明年玉米有缺口导致价格上涨的情形下,可以预期明年的每周起拍数量将相对维持较大数量,以平抑价格。也即明年市场价格高度将受制于相对较多的拍卖数量。

 

 

2、华北多雨影响局部地区晾晒,局部地区玉米霉变增加;下周初预报西北华北仍有雨

 

本周,北方秋收区大部时段天气较好,利于秋收;部分冬麦区降水增加土壤水分,利于冬小麦适时趁墒播种。西北地区东南部、四川盆地东北部等地有较强降水,对秋收作物收获晾晒和油菜播种出苗不利。南方大部地区多晴好天气,利于秋收作物成熟收晒和晚稻灌浆乳熟。


北方部分玉米处于乳熟至成熟期,大部地区已收获。


预计10月份,北方大部农区水热条件接近常年,利于作物充分灌浆、成熟收晒。东北地区大部、内蒙古东部等地秋收期间气温偏低、降水偏多,对秋收有一定影响。黄淮南部、江淮、江汉等地降水偏多2~8成,不利于作物成熟收晒。

 

 

未来10天(10月14-23日),西北地区东南部、四川盆地东北部、江汉、黄淮中西部和南部、江淮、江南东部及华南南部等地累积降雨量有30~50毫米,其中四川盆地东北部、江汉、江南东部、华南南部等地的部分地区有60~100毫米,浙闽沿海、两广沿海和海南岛局地可达180~300毫米。上述大部地区累积雨量较常年同期偏多5成到1倍,局地偏多2倍左右。


16-17日,西北地区东部、华北中南部、黄淮、江汉等地有小到中雨、局地有大雨。


未来11-20天(10月24日到11月2日),西南地区东部和华南南部等地累积雨量有15~30毫米,部分地区40~60毫米,华南沿海局地有100毫米以上;部分地区较常年同期偏多2~4成,局地偏多8成左右;主要降雨时段在24日和28日前后。

 

3、收获压力,东北华北深加工企业门前挂牌收购价格持续下调中

 

东北:随着东北产区新季玉米的陆续收割,新粮逐步供应市场,对产区玉米价格形成一定的压制,近期新粮价格持续偏弱运行,当地深加工收购企业价格近日也是接连下调。

 

华北:近期华北降雨天气频发,对新作收获晾晒及上市均产生明显不利影响,局部区域市场反映玉米霉变现象增加。受降雨致上量受阻影响,近日华北用粮企业到货不佳,节前降价行情暂止,局部区域价格反弹。

 

南方销区:近期南方销区玉米价格较为稳定,华东地区降水影响当地玉米晾晒易发霉变,低水分玉米市场需求相对较好,价格坚挺,目前销区企业仍以陈粮库存消耗为主,成本端有所支撑。

 

南北港口:北方港口新粮价格震荡偏强,周五锦州港新粮主流收购价15水以内1680元/吨,较昨日上调20元/吨;鲅鱼圈港新粮收购价格1630-1660元/吨,辽吉粮源主流价1660元/吨,龙江粮源主流价1630-1640元/吨,高点较昨日提高10元/吨。南方港口价格走势偏弱,饲料企业采购意愿不强,及月底前港口库存面临回升预期,对价格形成压制。

 

 

4、国产DDGS价格稳定;若后期开工率仍环保等因素难以有效提升,价格有望被豆粕带动走高

 

吉林出厂报价主流区间在2000元/吨左右,周比持稳;黑龙江1750元/吨,部分企业停报;河南主流报价1900-1950元/吨左右,报价维持平稳;山东部分企业报价在2050元/吨附近,周比稳定。


 

 

本周国内DDGS价格维持坚挺,受开工率偏低影响,市场货源供应紧张,厂家库存维持偏低水平,局部地区虽逐步开机,但暂时来看,对整体市场缓解作用不大。

 

5、预计南北港玉米价格有望逐步下跌

 

截至10月6日北方四港玉米库存共计322万吨,周比增6.6万吨。下海量45万吨。

 

 

10月13日广东港口内贸玉米库存共计28.7万吨。外贸玉米库存共计7.1万吨。

 

 

目前,理论上进口玉米完税成本与广东玉米现货成交价差价307元/吨。

 

 

随着新玉米收获上市,北方港口玉米价格承压下行,也将带动南港玉米价格走低,预计广东港口玉米价格将呈下行趋势。

 

6、9月份第4周,鸡蛋、活猪、仔猪价格下降,活鸡、猪肉价格持平,白条鸡、牛羊肉、生鲜乳价格上涨

 

农业部称:9月份第4周,鸡蛋、活猪、仔猪价格下降,活鸡、猪肉价格持平,白条鸡、牛羊肉、生鲜乳价格上涨。

 

 

生猪价格。全国活猪平均价格14.67元/公斤,环比下降0.5%,同比下降18.2%。全国猪肉平均价格24.92元/公斤,与前一周持平,同比下降14.9%。全国仔猪平均价格33.73元/公斤,环比下降1.1%,同比下降24.4%。

 

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.83元/公斤,环比下降4.3%,同比上涨10%。全国活鸡平均价格17.99元/公斤,与前一周持平,同比下降3.6%;白条鸡平均价格18.59元/公斤,环比上涨0.2%,同比下降2.6%。商品代蛋雏鸡平均价格3.39元/只,环比上涨0.3%,同比下降0.6%;商品代肉雏鸡平均价格2.7元/只,环比下降3.2%,同比下降15.4%。

 

牛羊价格。全国牛肉平均价格62.75元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨1.0%。全国羊肉平均价格56.29元/公斤,环比上涨0.6%,同比上涨3.0%。

 

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.48元/公斤,环比上涨0.6%,同比上涨0.9%。

 

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.0元/公斤,与前一周持平,同比下降2.3%。肉鸡配合饲料平均价格3.08元/公斤,与前一周持平,同比下降1.3%。蛋鸡配合饲料平均价格2.81元/公斤,与前一周持平,同比下降1.4%。

 

7、淀粉现货价格下降,预计价格有望进一步回落

 

本周,截至10月11日,长春淀粉出厂价为2100~2150元/吨,滨州2280~2330元/吨,秦皇岛2300~2350元/吨,均较节前下降30~50元/吨,比上月同期低70~120元/吨。纤维、蛋白粉、胚芽粕等副产品价格下跌,从一定程度讲,给淀粉价格带来些许支撑,延缓了淀粉下跌的幅度和速度。

 

十一期间,玉米价格整体下降,淀粉价格也随之走低。

 

 

若不考虑固定成本,长春淀粉企业吨玉米理论盈利256元,比上周上涨26元/吨;滨州吨玉米理论盈利240元,比上周下降7元/吨。若考虑完全成本,长春吨玉米理论盈利56元,滨州盈利40元。

 

 

据国粮中心数据:截至10月11日的一周,国内淀粉行业开工率为77%,比节前提高5个百分点,比上年同期高9个百分点。其中东北地区大中型企业开工率为78%,比上周下降7个百分点;华北地区为84%,比上周提高4个百分点。

 

 

本周,据天下粮仓网统计,玉米淀粉行业库存小幅回升。目前环保政策对部分地区开工率仍有不利影响。


 

节后淀粉行业开工率继续回升,随着玉米上市量的增加,淀粉玉米成本不断下降,离下一个所谓的采购旺季还早,预计10月中旬淀粉价格呈下行趋势。

 

8、白酒价格普涨,对酒精需求增加;而行业供给仍不充分;促使玉米酒精价格继续上扬

 

国庆节期间,国内酒精价格出现较强反弹,环保因素依旧发酵,开工率不升反降,加之下游部分企业采购需求旺盛(今年不仅一线品牌如茅台、五粮液等白酒价格大涨,二线白酒郎酒等价格也全线普涨,白酒行业对玉米酒精需求明显增强),市场货源紧缺,厂家报价出现上涨。

 

截止10月12日,黑龙江西部普含税出厂报价4950-5000元/吨左右,周比稳定;吉林普级精报价5050-5100元/吨,周比维持稳定。山东玉米酒精报价5500元/吨,价格暂稳;河南玉米酒精出厂报价5100元/吨,较节前上涨100元/吨。四川玉米酒精市场报价5600元/吨,较节前涨100元/吨。


 

本周,食用酒精及燃料乙醇开工率均出现不同程度下滑,环保继续压制行业开工率,华北、西南等地均受影响。比较而言,东北地区受影响较小。


 

按照吉林省酒精加工企业玉米成本1510元/吨DDGS售价2000元/吨、吨酒精售价5050元/吨(平均价格),粗略计算一吨酒精理论加工收益为毛利润1020元/吨(不包括其他副产品销售利润),如果不计算玉米油等其他副产品产出理论上盈利周比扩大30元/吨,因新玉米上市价格小幅下跌。


 

国庆节后酒精库存依旧维持低位,下游采购需求旺盛致市场短期供需呈现紧张局面,加之局部环保因素使开工率难以恢复,市场供给不足对行情产生较强的提振。


9、东北加工玉米补贴不及上年,导致淀粉期价反弹;但不改下跌趋势

 

上周后期,市场传言:

国家粮食局秋收座谈关于企业方面明确以下两点:


1、对深加工玉米补贴以预案方式出现,但触发条件是”玉米必须下跌到一定程度”,然后应急预案才能启动;国家财政部不影响地方政府补贴,省里可继续出这个补贴,至于多少还需要企业自己做工作,国家不管;


2、目前中储粮明确只收400万吨轮换,加300万吨应急预案,应急启动条件同深加工补贴一样。先期这400万吨不允许延长架空期,也就是12月份以前必须收完。从政策收购总量上看,竞争应该比去年小。


对应去年的情况,1、补贴黑龙江300,吉林和内蒙古200元,辽宁100元,国家与地方六四开;2、中储粮一次性转储收购2100多万吨,轮换粮收购700万吨。


 

我们盛达期货研究员分析认为:玉米在秋冬季的收获压力是实实在在的。即便在2015/16年度,临储玉米收购总量达到1.25亿吨的当年冬季,也未挡住冬季玉米收获压力带来的价格大幅回落。215年8月,山东潍坊玉米高价在2360元/吨,2016年3月当地最低价格在1680元/吨,高低点价差在680元/吨。

 

因此,我们分析认为,资金不可能无视玉米价格季节性波动规律,从现在拉动期货价格,维持半年以上的上涨趋势!

 

目前,我们分析认为,1801玉米在秋冬季有望回落至1650-1600区间。

 

 

我们分析认为,环保因素刺激淀粉和酒精有价无市上涨,实际带来了却是玉米消费量的减少;而且华北环保在9月10 就将告一段落,以及后期新粮收获压力带来的成本大幅下降,因此,我们分析认为,淀粉期货上涨将难以为继!后期,有几点理由将主导淀粉现货价格的下跌:1、华北深加工企业玉米成本大幅下降;2、当地安全大检查对行业开工率影响不及前期的环保督察,而离供暖期的严格环保政策还有一段时期。

 

我们目前分析认为,秋冬季,淀粉1801合约有望回落至1880-1850区间。

 

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来源:盛达期货研究院

 

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