目前位置 : 首页 >> 盛达研究
周报

盛达期货玉米和淀粉月报20171030

时间:2017年10月29日 22点14分 作者:盛达期货 查看次数: 106

一、国际市场


1、美国产区天气

 

 

中西部地区西部:周六至周日天气干燥。下周一有小雨。周三至周四气温高于正常水平。周末气温低于至远低于正常水平。下周一气温多变。东部:周六有小雨,预计雨量为小到中雨。周日天气干燥或有少量小雨。下周一天气干燥。周三气温低于正常水平。周六气温接近至低于正常水平。周日至下周一气温低于正常水平。6-10日展望:气温多变。西部降雨量低于正常水平,东部降雨量接近至低于正常水平。作物影响:预计会放缓收割进度。大平原北部天气对收割有利。

 

2、CME玉米低位徘徊

 

 

USDA:截至2017年10月22日,美国18个玉米主产州的玉米成熟率为96%,上周90%,去年同期99%,过去五年同期均值97%。玉米收获完成38%,上周28%,去年同期59%,五年同期均值59%。玉米优良率为66%,一周前65%,去年同期74%。

 

USDA:截至10月19日当周,美国2017-18年度玉米出口净销售1,288,300吨,2018-19年度出口净销售96,800吨。当周,美国2017-18年度玉米出口装船604,400吨。

 

EIA:截止到10月20日当周,乙醇平均每天生产103.9万桶,周环比上涨1.96%,年同比上涨4.84%。乙醇库存量为2103.4万桶,周环比下降2.08%,年同比上涨5.6%。

 

阿根廷农业部:预计 2017/18 年度玉米播种面积为创纪录的 890 万公顷,比上年增加 44 万公顷,是 2010/11 年度456 万公顷的近两倍。自马克里政府两年前取消玉米出口关税及配额后,玉米种植收益逐渐增加。

 

俄罗斯农业部:截至 10月18 日,2017/18 年度该国玉米出口量为 100.5 万吨,同比增加 40.2%。

 

乌克兰农业部:截至 10月19 日,该国玉米收获量达到 915.3 万吨,已收获面积为 200.6 万公顷,占到计划收获面积的 44%,平均单产为 4.56 吨/公顷。

 

 

我们继续看跌远月美玉米,后期有望跌破3美元/蒲。当然,最可能的时间窗口将在中国春节之后,也即南美玉米的集中上市期。

 

二、国内市场


1、 临储拍卖总成交量5800万吨

 

本周,临储玉米拍卖成交情况如下:

本周共拟拍卖临储玉米5,126,997吨,成交2,299,696吨,成交均价1418元/吨,成交率44.85%。

 

25周拍卖总成交量5,802万吨,平均每周成交232万吨。其中,2013年玉米已成交2,850万吨左右。


我们分析认为:

今年以来,国家政策执行比较灵活且贴近市场。这样,在市场广泛预期明年玉米有缺口导致价格上涨的情形下,可以预期明年的每周起拍数量将相对维持较大数量,以平抑价格。也即明年市场价格高度将受制于相对较多的拍卖数量。

 

2、秋收扫尾


本周,北方大部气温偏高、天气晴好,利于作物收晒和储藏。


东北、内蒙古:周内,黑龙江大部偏低1~2℃,其余大部气温接近常年,大部地区天气晴好,利于春玉米等作物收晒和储藏,秋收进入尾声。


华北、黄淮、西北:周内,西北地区中部、华北东部和黄淮东部等地气温接近常年,大部时段天气以晴为主,有利秋收扫尾。但山西大部、河北北部、河南中部和南部等地降水量达10~100毫米,降水偏多5成至4倍,不利秋收扫尾。


 

未来10天(10月28日-11月6日),北方大部地区气温偏高1~3℃。


未来10天,新疆北部、青藏高原、东北地区及西南地区降水量有3~10毫米;我国其余大部地区降水持续偏少。


未来11-20天(11月7-16日),西南地区东部、华南西部和南部等地累积雨量有10~20毫米,局地有25~40毫米;此外,新疆北部、东北地区累积降水量有2~7毫米。西南地区东部降水较常年同期略偏多。主要降水过程出现在11月7-8日及12日前后。

 

3、东北十天之后将迎来售粮高峰,华北玉米晾晒不充分上量仍有待于后期

 

东北:新季玉米价格呈现一定下行趋势,随着近期晴好天气,黑龙江、吉林地区玉米收割进度将会加快,后期玉米供给压力将进一步增加,预计11月份将迎来售粮高峰。但今年东北地区收割进度较去年稍晚,加之当前东北深加工企业收购积极,供需两端均对售粮高峰期的价格底部有所支撑。


 

华北:华北地区新季玉米现阶段仍处于较高水分,尚不足以支撑企业大规模收购,新粮购销市场处于供需紧平衡状态。供需趋紧的背景下,当地基层农户及企业挺价心态较足,据了解,去年产区粮源几无外流情况,今年由于华北新粮高水分问题致集中上市推迟,供应趋紧。

 

南方销区:近期销区价格小幅走弱,随着产区天气转好,达标新粮上量增加,加之前期多数南方饲料企业提前备货,大部分企业库存可维持半月以上,补库意愿不高,市场满足供需水平,企业购粮心态以随采随用为主。

 

南北港口: 因上市量增加和成本降低,北港价格震荡趋弱。南港玉米行情稳中有跌。随着船期陆续到货,港存明显回升,同时北方收购价格回调、到货成本趋降等也对价格形成制约,贸易商报价心态趋弱。近期预售到货居多,饲企提货以执行合同为主。

 

4、国产DDGS价格走弱;进口无新货到港

 

吉林出厂报价主流区间在1900-2000元/吨,周比区间大体持平;黑龙江1750元/吨,实际成交可议,部分企业停报;河南主流报价1800-1850元/吨,报价走弱50元/吨;山东部分企业报价在1850元/吨附近,周比降50元/吨左右。


 

目前进口DDGS无新货到港口,集装箱基本无货不报价,前期包货价格在2350元/吨左右。

 

 

本周国内DDGS价格继续走弱,新粮供应量增,企业生产意愿积极,下游饲企需求不佳拖累走货;近期国内豆粕价格震荡走低,蛋白原料行情呈现弱势。随着未来开工率上行,预计DDGS库存将上升,价格承压。

 

5、南北港价格齐走弱

 

10月20日北方四港玉米库存共计332万吨,周比降3万吨;本周四港共下海约70万,周比增21.6万吨。

 

 

9月29日广东港口内贸玉米库存,共计46.1万吨。外贸玉米库存,共计15.1万吨。

 

 

目前,理论上进口玉米完税成本与广东玉米现货成交价差价333元/吨。

 

 

北粮南运数量增加,南方港口玉米供应将较为充足。另外受北港玉米价格下跌带动,预计未来一周广东港口玉米价格将呈下行趋势。

 

6、禽类产品、生猪产品价格下降,牛羊肉价格上涨,生鲜乳价格持平

 

10月份第3周,禽类产品、生猪产品价格下降,牛羊肉价格上涨,生鲜乳价格持平。

 

 

生猪价格。全国活猪平均价格14.47元/公斤,环比下降0.5%,同比下降13.5%。全国猪肉平均价格24.67元/公斤,环比下降0.7%,同比下降12.4%。全国仔猪平均价格32.47元/公斤,环比下降1.6%,同比下降20.7%。天津、山西、新疆仔猪价格上涨,其余省份下降。


 

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.05元/公斤,环比下降1.9%,同比上涨5.5%。全国活鸡平均价格18.06元/公斤,环比下降0.1%,同比下降2.6%;白条鸡平均价格18.53元/公斤,环比下降0.4%,同比下降2.1%。商品代蛋雏鸡平均价格3.33元/只,环比下降0.6%,同比下降0.6%;商品代肉雏鸡平均价格2.53元/只,环比下降2.7%,同比下降18.4%。

 

牛羊价格。全国牛肉平均价格63.02元/公斤,环比上涨0.1%,同比上涨1.4%。全国羊肉平均价格57.27元/公斤,环比上涨0.5%,同比上涨5.6%。


生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.48元/公斤,与前一周持平,同比上涨1.2%。

 

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.0元/公斤,与前一周持平,同比下降1.3%。肉鸡配合饲料平均价格3.08元/公斤,与前一周持平,同比下降0.6%。蛋鸡配合饲料平均价格2.81元/公斤,与前一周持平,同比下降0.7%。

 

7、本周淀粉和胚芽粕价格上扬,未来行情的主要决定因素是取暖季环保政策究竟会严格到何种程度 

 

本周华北地区玉米价格稳定,淀粉需求较好,淀粉出厂价格上涨。10月25日,滨州淀粉出厂价为 2330~2380 元/吨,山东德州地区为 2350~2400 元/吨,山东诸城地区为 2360~2400 元/吨,河北秦皇岛地区为 2320~2370 元/吨,均较上周上涨 40~60 元/吨。

 

 

10月25 日,长春淀粉企业吨玉米理论盈利 306 元,比上周上涨 59 元;滨州吨玉米理论盈利 350 元,较上周上涨 30 元/吨。考虑完全成本,长春吨玉米理论盈利 106 元,滨州吨玉米理论盈利 150 元。本周玉米价格下降淀粉价格上涨,加工利润好转。

 

 

截至10月24日一周,国内淀粉行业开工率为 75%,比上周下降 2 个百分点,比上年同期高 1 个百分点。其中东北地区大中型企业开工率为75%,比上周下降2个百分点;华北地区为83%,比上周下降 2 个百分点。

 

 

据悉,玉米淀粉行业库存本周小幅下降。

 

 

虽然从行业基本面来看东北地区玉米售粮高峰来临,玉米价格已开始走低,11 月份成本仍有继续下降空间,或将带动淀粉价格回落。


但是,目前市场最大的不确定因素就是环保政策,目前行业内谁也无法准确预计,取暖季的环保政策对行业开工率能造成多大影响。而供给的不确定性,也给行情判断带来难度!

 

8、多重因素致淀粉糖出口现颓势,木薯淀粉进口继续同比大幅增加

 

2017年9月,我国出口果糖48,328吨,同比增加11.6%,环比降7.23%;葡萄糖出口45,285吨,同比大降29.43%,环比骤降21.62%;其他固体糖出口31,831吨,同比下降4.64%,环比大降15%。小计出口玉米淀粉糖125,444吨。同比下降10.94%,环比大降14.86%。


 

2017年1-9月,我国出口果糖420,309吨,同比增加18.5%;出口葡萄糖515,893吨,同比增加6.97%;出口其他固体糖327,058吨,同比增7.76%。小计出口玉米淀粉糖1263,260吨。同比增加10.77%。


若是按照1-9月出口量均值来简单叠加推算,则全年淀粉糖出口总量有望达到1,684,346吨。


若是按照1-9月各个品种的出口增长比率来推算,则今年出口总量有望达到1,712,457吨。

 

9月,中国出口玉米淀粉14159吨,同比增加9.57%,环比骤降47.96%。1-9月小计出口玉米淀粉19.44万吨,同比增加149%。


按照前9个月出口均值2.16万吨来简单推算,全年出口总量将在26万吨左右。


按照前9个月的同比增幅149%来简单推算,则全年出口总量将暴增至33万吨左右。

 

 

9月中国进口木薯淀粉174.924吨,同比增加9.33%,环比大增13.95%;1-9月,小计进口木薯淀粉172.7万吨,同比剧增26.55%。


按照前9个月出口均值19.19万吨来简单推算,全年进口总量将在230万吨左右。


按照前9个月的同比增幅26.55%来简单推算,则全年进口总量将在260万吨左右!

 

9、玉米及替代品进口总量较上一市场年度大幅下降

 

海关数据显示:2017年9月我国进口玉米 25 万吨,上月为 37.8 万吨,上年同期为 1.9 万吨。2017 年 1~9 月累计进口玉米 22.8 万吨,同比下降 24%;2016/17 年度累计进口玉米 246.3 万吨,同比下降 22%。

 

2017年9月我国进口高粱 40.3 万吨,上月为 26 万吨,去年同期为 69.8 万吨。2017年 1-9 月累计进口高粱 424 万吨,同比下降 25%。2016/17 年度累计进口高粱 520.9 万吨,同比下降 37%。

 

9 月我国进口大麦 93.8 万吨,上月进口 78.2 万吨,上年同期进口 83.1 万吨。2017 年1-9 月累计进口大麦 695.7 万吨,同比上涨 80%。2016/17 年度累计进口大麦 810.4 万吨,同比上涨 38%。

 

9 月我国进口 DDGS 0.4 万吨,上月为 0.8 万吨,上年同期为 27.2 万吨。2017 年 1-9月我国累计进口 DDGS 为 37.5 万吨,同比下降 86%。2016/17 年度以来累计进口 DDGS 为 74.4 万吨,同比下降 82%。

 

9 月我国进口木薯82 万吨,上月为40万吨,上年同期为57.5万吨。2017 年 1-9月我国累计进口木薯为592.9万吨,同比增加1.7%。2016/17 年度以来累计进口木薯为675.9万吨,同比下降7.63%。

 

 

2016/17年度,玉米及其替代物进口总量达2,415万吨。整个市场年度进口总量下降14.81%。

 

10、局部玉米酒精价格下调;后期环保仍是最大的不确定因素

 

本周国内局部酒精价格出现回落,行业开工率小幅回升,市场供应紧张局面有所缓解;新粮上市量增,原料成本趋降,带动报价调整。十九大结束,未来运输方面将改善。环保限产仍制约开工率恢复,酒精库存维持低位。

 

 

截至10月26日,黑龙江普含税出厂报价4950-5000元/吨左右,周比稳定;吉林普级精报价5050-5100元/吨,周比维持稳定。山东玉米酒精报价5650元/吨,价格周比暂稳;河南玉米酒精出厂报价5350元/吨,本周报价出现回调,幅度150元/吨;四川地区玉米酒精市场报价5800元/吨,周比持稳。


截至10月26日,东北部分酒精企业厂门收购玉米价格周比继续走低。中粮肇东收购挂价1430元/吨,日上量3000吨左右,价格暂稳;吉林燃料乙醇1480元/吨,日到货5000吨左右,周比下跌20元/吨;辽源巨峰二等挂价1500元/吨,周比持稳。本周酒精企业厂门到货量趋增,预计随着收割结束基层陆续展开售粮,价格或将继续下行。


本周,食用酒精开工率在5成左右,燃料乙醇开工率在65%左右,随着新粮增量上市,部分企业恢复生产。


 

按照吉林省酒精加工企业玉米成本1490元/吨、DDGS售价1950元/吨、吨酒精售价5050元/吨,粗略计算一吨酒精理论加工收益毛利润为1037元/吨(不包括其他副产品销售利润),如果不计算玉米油等其他副产品产出理论上盈利周比扩大30元/吨,原料成本下行带来利润的增加。

 

 

后期开工率将逐步恢复,阶段性需求被填补后,酒精库存或出现累积,对价格产生利空。环保的检查力度决定了开工率的变化,政策的扰动仍不容忽视。

 

11、实实在在的收获压力导致的季节性下跌仍在途中

 

本周,玉米期货反弹无力,重回跌势。目前很多人士觉得收获期低点已现,也即他们认为1801玉米的1650元/吨就是收获低点。但是黑龙江和吉林两省的收获压力在11月中旬之后才会来到。

 

我们盛达期货研究员分析认为:玉米在秋冬季的收获压力是实实在在的。即便在2015/16年度,临储玉米收购总量达到1.25亿吨的当年冬季,也未挡住冬季玉米收获压力带来的价格大幅回落。215年8月,山东潍坊玉米高价在2360元/吨,2016年3月当地最低价格在1680元/吨,高低点价差在680元/吨。


目前,我们判断,今年秋季东北玉米现货价格应会跌至触发深加工补贴

目前,我们分析认为,1801玉米在秋冬季有望回落至1650-1600区间。

 

 

本周,虽然华北玉米淀粉现货上扬,但是并未带动期货价格真实走高。目前看资金对收获压力也心有余悸,不敢发力。


若东北企业获得补贴,则1801淀粉的低点也仍未到来。

 

目前我们从行业基本面分析认为,秋冬季,淀粉1801合约有望回落至1880-1850区间。

 

不过,取暖季环保政策执行的严格程度是市场最大的不确定因素。所以,目前的淀粉期货无法给出操作建议。

 

 

法律声明

盛达期货有限公司(以下简称“本公司”)。

报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道,盛达期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断,仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果,概与本公司及作者无关。

本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。

本报告版权归本公司所有,为非公开资料,仅供本公司的客户使用。未经本公司书面授权,任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载,本公司不承担任何转载责任。


来源:盛达期货研究院

 

   更多资讯,欢迎扫描二维码!

盛达期货有限公司

(Institute of Shengda Futures Co., Ltd)

电话(phone): 0571-82829888

传真(fax): 0571-28289393

地址: 浙江省杭州市萧山区宁泰路27号江宁大厦2幢第8层

邮编: 310000

走进盛达 | 联系我们 | 客服中心 | 网站地图

盛达期货有限公司版权所有 [浙ICP备15046472] Copyright © 2011 sdfutures all rights reserved