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周报

盛达期货玉米和淀粉周报20171106

时间:2017年11月05日 19点26分 作者:盛达期货 查看次数: 31

 

一、国际市场


1、美国产区天气


 

中西部地区西部:周六天气干燥。周一气温接近至低于正常水平。周二气温低于至远低于正常水平。周三到周六,气温接近至高于正常水平。东部:周六有零星小雨。周一气温多变。周二气温低于正常水平。周三气温接近至高于正常水平。周四和周六气温高于正常水平。6-10日展望:气温多变。西部降雨量接近至低于正常水平;东部降雨量接近至高于正常水平。作物影响:中西部和大平原北部地区气温凉爽,天气多变,预计放缓收割进度。

 

2、短期内美玉米仍将维持区间内波动,长期我们继续看淡


 

USDA:截至10月29日当周,美国玉米生长优良率为66%,前一周为66%,去年同期为74%。当周,美国玉米收割率为54%,前一周为38%,去年同期为73%,五年均值为72%。


USDA:截至10月26日当周,美国2017-18年度玉米出口净销售811,400吨,2018-19年度出口净销售90,000吨。当周,美国2017-18年度玉米出口装船598,300吨。


EIA: 截止到10月27日当周,乙醇平均每天生产105.6万桶,周环比上涨1.64%,年同比上涨3.33%。乙醇库存量为2147.4万桶,周环比上涨2.09%,年同比上涨8.79%。


福四通预计美国玉米单产173.7蒲式耳/英亩,Informa玉米美国单产173.4蒲式耳/英亩。


 

春节之后,南美玉米进入收获期,将供应全球,预计那时美玉米价格有望跌至3美元/蒲附近。美玉米在收获前期面临黑海区域的强力竞争,在收获后期遭遇南美玉米的强力竞争,这是我们不看好美玉米远月价格的主因。

 

二、国内市场


1、东北收获进度与去年基本持平

 

本周,北方大部气温接近常年或偏高。南方大部多晴好天气。


 

截至10月25日,吉林地区玉米收割完成80%,黑龙江地区玉米收割进度为70%,辽宁地区玉米收割进度为95%;内蒙古地区玉米收割进度为90%,尽管收割时间较去年偏晚10天左右,但因机械化使用程度增加,玉米收割进度与去年基本持平。


未来10天(11月3-12日),冷空气活动频繁,但势力不强,我国其余大部地区气温接近常年或偏高,其中西北地区、内蒙古中西部气温偏高1~2℃。新疆北部、内蒙古东北部、东北有3~8毫米降水,其中新疆西北部、东北东部局地有10~25毫米。


未来11-20天(11月13-22日),江汉、江淮、江南、华南等地累积雨量有10~20毫米,江南中南部部分地区有25~40毫米;新疆北部、华北、东北东部有3~7毫米降水,东北东部局地有10~15毫米;上述地区降水量比常年同期偏多,我国其余大部地区降水接近常年或略偏少。

 

2、东北深加工企业上调,华北下调收购价格;价差拉开后,更有利于东北玉米流入华北

 

东北:当地用粮企业收购价格不断下调,集中上市行情凸显,供应压力较大,因农户看好今年售粮价格,挺价心态明显,加之运费上涨,烘干塔贸易商购销利润压缩,收购意愿下降,目前东北绝大多数地区收割结束,部分低洼地区尚在收割,辽西等生长进度偏慢地区,目前已开始收割。


 

华北:近期当地玉米价格稳中偏强,基层售粮进度较去年偏慢,而当地贸易主体看好今年粮源价格,入市收购较为积极,近期基层价格较为稳定,用粮企业收购价格小幅上调,目前东北粮源价格走低,粮源入关利润出现。


南方销区:当地价格小幅走弱,目前到货量不大,企业维持随采随用策略,刚需补库为主,部分企业表示,目前玉米价格尚未达到备库的心理预期价格,短期对后期维持偏空观点。


 

南北港口: 本周,北港新粮到港量增加,价格连续下跌。目前装船作业情况较好。受北港价格影响,本周广东港口玉米行情有所走弱。船期陆续到货,供需趋于宽松,贸易商为加快出货成交呈高报低走现象,部分预售本月中下旬交货价1800-1810元/吨左右。随着价格持续走弱,市场观望氛围浓厚,饲企现货采购维持谨慎。

 

3、因成本下降、库存回升,国产DDGS价格走低

 

本周,吉林出厂报价主流区间在1900-2000元/吨,周比区间稳定;黑龙江1700元/吨,周比偏弱50元/吨,部分企业停报;河南1800-1850元/吨,报价周比持稳;山东在1850元/吨附近,周比维持稳定。


 

另悉11 月2 日,吉林松原DDGS(蛋白含量 26%,脂肪含量10%)出厂价1830~1880元/吨,黑龙江肇东DDGS出厂价1620~1660 元/吨,河南南阳区出厂价 1850~1900 元/吨,均比上周下降 20 元/吨。


 

本周国内DDGS行情稳中偏弱,随着新粮上市销售,企业开工有所回升,现货供应趋增,加之下游饲企采购力度减弱,近期成交欠佳拖累走货;其他蛋白原料行情也呈现弱势,未来DDGS库存或将上升,价格承压。

 

4、北港上量价格走低,南港因成本价格走低;预计后期南北港玉米价格有望进一步下跌

 

截至10月27日北方四港玉米库存共计3235万吨,周比降7万吨。下海量77万吨,周比增7万吨。


 

11月3日广东港口内贸玉米库存共计34.7万吨。外贸玉米库存共计1.6万吨。


 

目前,理论上进口玉米完税成本与广东玉米现货成交价差价336元/吨。


 

随着玉米上市量的持续增加,北港玉米价格仍有进一步下跌可能。这也将促使南港价格走低。

 

5、10月份第4周,生猪产品价格下降,禽类产品、牛羊肉价格上涨,生鲜乳价格持平

 

农业部称:10月份第4周,生猪产品价格下降,禽类产品、牛羊肉价格上涨,生鲜乳价格持平。


 

生猪价格。全国活猪平均价格14.46元/公斤,环比下降0.1%,同比下降13.5%。全国猪肉平均价格24.63元/公斤,环比下降0.2%,同比下降11.9%。全国仔猪平均价格32.03元/公斤,环比下降1.4%,同比下降20.3%。


鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.07元/公斤,环比上涨0.2%,同比上涨5.5%。全国活鸡平均价格18.17元/公斤,环比上涨0.6%,同比下降1.9%;白条鸡平均价格18.54元/公斤,环比上涨0.1%,同比下降2.2%。商品代蛋雏鸡平均价格3.33元/只,与前一周持平,同比下降0.3%;商品代肉雏鸡平均价格2.64元/只,环比上涨4.3%,同比下降14.0%。


牛羊价格。全国牛肉平均价格63.1元/公斤,环比上涨0.1%,同比上涨1.5%。全国羊肉平均价格57.55元/公斤,环比上涨0.5%,同比上涨6.2%。  生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.48元/公斤,与前一周持平,同比上涨1.2%。


饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.0元/公斤,与前一周持平,同比下降1.0%。肉鸡配合饲料平均价格3.08元/公斤,与前一周持平,同比下降0.6%。蛋鸡配合饲料平均价格2.81元/公斤,与前一周持平,同比下降0.7%。

 

6、本周玉米淀粉和胚芽粕价格反弹;若取暖季环保严格,则短期价格仍可能进一步上扬

 

本周后期,国内淀粉价格尤其是华北再次全面走高。11月1日,沈阳大型淀粉加工厂企业淀粉出厂价为2250元/吨,秦皇岛粉出厂价为2340元/吨,长春淀粉出厂价为2200元/吨,邹平淀粉出厂价2380元/吨,均与上周维持稳定。滨州淀粉出厂价为 2330~2380 元/吨,诸城为 2380~2420 元/吨,鹤壁淀粉出厂价为 2400~2440 元/吨,部分地区较上周上涨 20~50 元/吨。


 

行业反馈:淀粉走货很好,下游企业需求较为旺盛。当前淀粉加工利润较好,若不考虑折旧,长春加工1吨玉米理论盈利358元,比上周提高50元/吨;滨州理论盈利277元/吨,上周为330元/吨。


 

据国粮中心数据:截至10月31日的一周,东北地区大中型企业开工率为78%,比上周上涨3个百分点;华北地区为81%,比上周下降2个百分点。


 

本周,据天下粮仓网统计,玉米淀粉行业库存小幅下降。截至11月1日,国内玉米淀粉企业淀粉库存约36万吨,低于上周的38万吨,低于9月下旬的42万吨。淀粉库存较低,一方面是因为前期淀粉加工企业开工率有所下降,企业自身备有库存有限;另一方面,10月份下游淀粉需求企业普遍看跌淀粉后期市场,所以淀粉需求企业备货也很有限,而现在迫于刚需压力又不得不紧急采购。


 

淀粉下游采购旺季即将到来,淀粉需求较好,企业淀粉库存偏低。并且 11 月 15 日之后华北取暖季到来,“2+26”环保政策可能会带来开工率的走低,多重因素推动淀粉现货价格走高,而且后市有望进一步走高。

 

7、玉米酒精价格局部回调

 

本周国内局部地区酒精价格大体持稳,个别地区价格略有下调。开工率止跌回暖,行情短期趋于僵持,但随着企业复产未来供应趋增,价格下行风险加大;东北新粮上量价格持续下跌,生产利润较为丰厚。环保检查成为不确定因素,对市场供需产生影响。

 

11月2日,黑龙江普含税出厂报价4950-5000元/吨左右,周比稳定;吉林普级精报价5050-5100元/吨,周比维持稳定。山东玉米酒精报价5650元/吨,价格周比暂稳;河南玉米酒精出厂报价5350元/吨,价格周比稳定;四川地区玉米酒精市场报价5800元/吨,周比稳定。


 

本周中国酒精企业平均开工率在59%附近,周比涨1%;食用酒精开工率在52%左右,燃料乙醇开工率在65%左右,随着新粮持续上市及环保检查力度有所减弱,企业积极复产,开工率小幅增加。

 

 

按照吉林省酒精加工企业玉米成本1450元/吨、DDGS价1950元/吨、吨酒精售价5050元/吨,粗略计算一吨酒精理论加工收益毛利润为1157元/吨(不包括其他副产品销售利润),如果不计算玉米油等其他副产品产出理论上盈利周比扩大120元/吨,玉米原料价格下跌给出更大的利润空间。

 

 

东北新粮价格下跌致企业产出利润高企,目前酒精现货销售压力不大也使得价格维持高位,环保的不确定性限制整体行业开工率的有效恢复。但高利润将刺激开工率向上,下游需求消化能力有限,酒精库存或将趋增,未来价格向下的动力犹存。

 

9、本周淀粉1801合约显强势,且有望进一步拉升

 

本周,玉米期货价格小幅反弹。


我们盛达期货研究员分析认为:目前,玉米尤其是现货仍未见底。

1、北港上量价跌。目前看跌破1600应无悬念。


2、按照玉米季节性规律,玉米尤其是东北玉米现货见底,得等到东北玉米尤其是黑龙江和吉林玉米大量上市(今年提前至11月10日左右)之后,春节之前。


3、今年,中储粮收购轮换粮数量降至400万吨,去年700万吨;另去年收购的一次性转储2100多万吨,今年没有。


4、东北深加工补贴的范围和力度都有望缩减。范围从去年的东北3省1区都有,降至今年预计只有黑龙江和吉林;而且据说补贴数量也有望减半。黑从300减至150;吉林从200减至100。


从3、4两点来讲,国家对东北玉米的支持力度明显减弱。


从1709玉米之后,玉米集团交割,若盘面真给交割利润,有望吸引大量交割。

 

目前,我们分析认为,1801玉米在秋冬季有望回落至1650-1600区间。

 

 

本周,淀粉期货尤其是1801合约大幅反弹的逻辑在于:


1、本周现货淀粉报价走高,其中,吉林中粮的公主岭和榆树工厂提价100元/吨。黑龙江淀粉出厂报价2050-2150元/吨;吉林2150-2270元/吨。山东淀粉大多在2350-2400元/吨,部分企业区间内上调报价。


2、现货依旧升水1801淀粉;行业库存低;开工率仍将受环保政策影响,下游采购旺季(元旦-春节)即将来临。


3、从需求角度,行业反馈:11、12、1、2月四个月的需求,在1月份交完(因2月16号春节),现在企业接单普遍到11月 20号以后,都没库存。两个月生产支持4个月需求,还不能有雾霾环保因素影响。


4、目前,运输检查也加剧了下游拿货的紧张情绪。


因此,从行业情况讲,现货有继续走高的基础。


并且,11月15日北方进入供暖期,在取暖季,国家的环保政策会严格到什么程度,对行业供给造成多大冲击,谁都无法准确预测。若环保政策十分严格,则淀粉现货紧张情绪加重,淀粉现货价格仍有望进一步走高。短期来看,淀粉1801期货合约价格有望冲至2000-2050区间。

 

 

因此,1801淀粉-1801玉米价差,有望从300扩至320,甚至350元/吨。目前,1801玉米淀粉-1801玉米价差走扩的策略可继续持有。

 

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来源:盛达期货研究院

 

 

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