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周报

盛达期货玉米和淀粉周报20171127

时间:2017年11月26日 21点42分 作者:盛达期货 查看次数: 19

一、国际市场


1、美国产区天气

 

 

中西部的西部:周六到下周一天气干燥。周六和周日气温接近至低于正常水平。下周一气温多变。东部:周六有降雨,降雨将在周六结束,预计雨量为小到中雨,局部雨量较大。周日至下周一天气干燥。周六气温多变。周日至下周一气温低于正常水平。6-10日展望:气温多变。西部降雨量低于正常值;东部降雨量接近至低于正常值。作物影响:美国中西部地区剩余玉米收割工作受到干扰,但仍取得一些进展。印第安纳州和俄亥俄州收割延迟的问题最为严重。大平原北部天气情况大体良好,有利于剩余玉米收割。

 

2、短期美玉米价格仍在区间内波动;中期炒作南美天气,长期我们继续看淡

 

 

USDA:截止到2017年11月19日,美国18个玉米主产州的玉米收获完成90%,上周83%,去年同期96%,五年同期均值95%。


USDA:截至2017年11月16日当周,美国玉米出口检验量为632,793吨,前一周为398,349吨。2016年11月17日当周,美国玉米出口检验量为876,000吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为6,583,717吨,上一年度同期11,738,375吨。


EIA: 截止到11月17日当周,乙醇平均每天生产107.4万桶,周环比上涨1.9%,年同比上涨5.92%。


巴西咨询机构Agroconsult公司将2017/18年度巴西玉米产量预测值调低至9440万吨,低于该公司 9 月份预测的 9530 万吨,因更多农户选择在巴西夏季播种大豆而非玉米。该公司预计巴西首季玉米产量为2480万吨,低于早先预期的2610万吨。


美国Commodity Weather Group预计,拉尼娜现象将会影响到南美天气,巴西等地可能会变得干燥,12月到明年2月期间温度可能上升,这可能造成玉米单产低于趋势水平,因为多达一半的玉米产区将会受到生长压力。

 

 

目前直至中国春节,市场将进入南美天气炒作期,天气炒作给美玉米带来支撑甚至上涨动力。春节之后,南美玉米进入收获期,将供应全球,预计那时美玉米价格有望跌至3美元/蒲附近。美玉米在收获前期面临黑海区域的强力竞争,在收获后期遭遇南美玉米的强力竞争,这是我们不看好美玉米远月价格的主因。

 

二、国内市场


1、主产区玉米收购继续快于上年同期;东北售粮进度已快于去年同期,没有所谓“惜售”

 

国家粮食局:截至11月20日,黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米2145万吨,同比增加189万吨。

 

 

截至11月23日的一周,东北三省一区农户售粮进度比上周提高9个百分点,同比偏快2个百分点。其中黑龙江售粮进度比上周提高9个百分点,同比偏慢3个百分点;吉林售粮进度比上周提高7个百分点,同比偏快10个百分点;辽宁售粮进度比上周提高7个百分点,同比偏慢5个百分点;内蒙古售粮进度比上周提高4个百分点,同比偏快4个百分点。华北地区农户售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏慢2个百分点。其中山东售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏慢2个百分点;河南售粮进度比上周提高4个百分点,同比偏慢3个百分点;河北售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏快2个百分点。

 

许多饲料企业均积极抢购东北玉米,由此带来了北方港口库存达到了近4年的历史高位。也导致东北玉米价格明显较去年显得坚挺!优质优价明显春节后有望凸显!

 

2、收购进度较快,东北玉米价格近期小幅反弹;华北天气好有所上量,玉米价格冲高回落

 

东北:近期产区玉米价格坚挺,当地深加工企业收购价格近日持续上调态势,基层潮粮价格续涨,本周内蒙古地区轮换工作启动,报价相对较高,带动后续价格走势,目前内蒙古售粮进度有所加速,华北优质粮源稀缺,导致东北询价主体增多,售粮加快,目前东北部分烘干塔贸易商存在囤货意向。

 

 

华北:当地企业收购价格上涨态势告一段落,基层惜售情绪依旧浓厚,持有优质粮源农户囤货待涨情绪突出,农户售粮进去同比偏低,近日用粮企业到货量较好,报价有所回落,维持安全库存水平。

 

南方销区:近期到货情况有所增加,价格整体维稳,局部有所走弱,江苏南通港口主流成交价1770元/吨,小幅走弱10元/吨,销区用粮企业刚需补库为主,尚无集中建库意愿。

 

南北港口: 随着近段时间北港船期的增加价格上调。北港四港库存水平依旧维持历史高位,广东港口价格走弱,因后续船期到货较多,港口库存预期上涨,导致周围采购需求偏弱,价格难涨。

 

周五,广东港口玉米行情稳中有降。受北方港口价格上涨及到货成本支撑,贸易商报价心态维持坚挺,同时随着船期陆续靠港,港存明显回升,供需趋于宽松对价格形成制约。

 

3、国产DDGS价格大多稳定,因进口大豆转基因证书影响到港等,局部报价上扬

 

本周,吉林省企业出厂报价主流区间在1750-1850元/吨,周比区间略有下探;黑龙江1650元/吨,周比稳定,部分企业停报;河南部分企业报价1600-1800元/吨,报价区间下行;山东部分企业报价在1850元/吨附近,周比维持稳定。

 

 

另悉,11月23日,吉林四平 DDGS(蛋白含量 26%,脂肪含量 10%)出厂价 1740~1780 元/吨,黑龙江肇东 DDGS 出厂价1600~1640 元/吨,河北石家庄 DDGS 出厂价1720~1760元/吨,河南焦作出厂价1550~1590 元/吨,部分地区较前一日上涨 20~50 元/吨。

 

 

本周国内DDGS行情维持弱势,但玉米原料价格走强,行业开工率提升不显,目前DDGS库存暂无压力,下游饲料企业回补订单,市场走货尚可,部分厂家挺价销售,整体跌势放缓。近期受转基因证书影响豆粕价格走势偏强,也对蛋白原料行情产生提振。

 

4、北港库存暴增至430万吨,南港库存回升但仍偏低;南北港价差将促使后期南港玉米价格下跌

 

截至11月17日北方四港玉米库存共计429.3万吨,周比增19.3万吨。下海量92.5万吨,周比增31.1万吨。

 

 

11月24日,广东港口内贸玉米库存共计34.3万吨。外贸玉米库存共计0.5万吨。南港库存偏低促使价格小幅反弹。

 

 

目前,理论上进口玉米完税成本与广东玉米现货成交价差价360元/吨。

 

 

南北港价差较大、北港巨大的库存、高企的额下海量。预计11月下旬广东港口玉米价格有望回落。

 

5、11月份第3周,猪肉、仔猪价格下降,生鲜乳价格持平,活猪、禽类产品、牛羊肉价格上涨

 

农业部称:11月份第3周,猪肉、仔猪价格下降,生鲜乳价格持平,活猪、禽类产品、牛羊肉价格上涨。

 

 

生猪价格。全国活猪平均价格14.43元/公斤,环比上涨0.1%,同比下降15.2%。全国猪肉平均价格24.51元/公斤,环比下降0.1%,同比下降12.2%。全国仔猪平均价格30.85元/公斤,环比下降0.9%,同比下降20.8%。上海、安徽、宁夏仔猪价格上涨,天津、新疆持平,其余省份下降。


鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.43元/公斤,环比上涨2.8%,同比上涨11.1%。全国活鸡平均价格18.43元/公斤,环比上涨0.7%,同比下降1.0%;白条鸡平均价格18.70元/公斤,环比上涨0.2%,同比下降1.3%。商品代蛋雏鸡平均价格3.32元/只,与前一周持平,同比下降0.3%;商品代肉雏鸡平均价格2.69元/只,环比上涨1.9%,同比下降7.9%。


牛羊价格。全国牛肉平均价格63.45元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨1.6%。全国羊肉平均价格58.46元/公斤,环比上涨0.5%,同比上涨7.2%。


生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.5元/公斤,与前一周持平,同比上涨0.9%。


饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.0元/公斤,与前一周持平,同比下降1.3%。肉鸡配合饲料平均价格3.08元/公斤,与前一周持平,同比下降0.6%。蛋鸡配合饲料平均价格2.82元/公斤,与前一周持平,同比下降0.4%。

 

6、取暖季环保政策短期未对开工造成影响,玉米淀粉价格继续回落,副产品价格也有所回落

 

11月23日,绥化大型淀粉加工企业淀粉出厂价为2220元/吨,长春2250元/吨,沈阳2250元/吨;石家庄2480元/吨,秦皇岛2430元/吨,邹平2440元/吨,均较上周同期下跌20~50元/吨。


本周国内淀粉价格维持下跌态势。供暖以来华北地区并未出现大范围的重度雾霾,企业仍保持较高开工率,下游企业抢货心态减弱,库存逐渐回升打压淀粉价格。本周胚芽等副产品价格也有所回落。

 

 

截至11月22日,若考虑折旧等固定成本的情况下,长春加工1吨玉米理论盈利153元,比上周下降30元/吨;滨州理论盈利90元/吨,比上周下降100元/吨。

 

 

据国粮中心数据:截至11月23日的一周,东北地区大中型企业开工率为83%,与上周持平;华北地区为85%,与上周持平。


 

本周,据天下粮仓网统计:由于淀粉加工企业开工率并未受限,加之下游企业采购积极性下降,本周国内淀粉库存小幅回升。当前国内淀粉加工企业淀粉库存约41万吨,高于上周同期的36.6万吨

 

 

下游的疯狂备货已经告一段落,据行业反馈近期部分淀粉糖停止加工转产玉米淀粉,若环保治理对企业开工率无重大影响,11月底淀粉库存有望继续回升,预计未来一周玉米淀粉价格将会小幅下跌。

 

7、玉米酒精价格大多稳定,局部上涨

 

 

截至11月23日,黑龙江普含税出厂报价4950-5000元/吨左右,吉林普级精报价5100-5200元/吨,周比暂稳。山东5700元/吨,河南5400元/吨,价格周比持稳;四川玉米酒精市场报价5900元/吨,周比涨100元/吨。

 

本周,市场仍受环保影响,开工率恢复缓慢;现生产效益良好,需求支撑走货,市场行情整体偏强。

 

 

吉林省企业玉米成本1490元/吨、DDGS售价1850元/吨、酒精售价5150元/吨,粗略计算一吨酒精理论加工毛利润1052元/吨,若不计算玉米油等其他副产品产出理论上盈利周比收窄120元/吨,因玉米原料成本增加。

 

 

下游需求较好利于走货,且近期玉米价格反弹导致生产成本上行,加工利润下滑,厂家有挺价意愿。行业开工率回升偏慢,酒精库存供给压力未显,短期行情难有大的调整。近期行情走势仍难摆脱环保因素影响。

 

8、本周淀粉1801合约继续偏弱

 

本周后期玉米期货价格小幅震荡。

 

我们盛达期货研究员分析认为:目前,玉米尤其是现货仍未见底。东北农民才卖了1/4的货,就奢望现货已见底,明显过于乐观!

 

目前期货1801玉米依旧升水现货,仍要提防大量交割的风险。


不过,若您没有实际交割能力。目前的价位和时间点,我们不建议您做空1801玉米。风险或者较可能的情况是,交割月1801玉米才回归现货。这与普通交易者无关。


我们很少建议:在这个时间点,客户参与近月交易。


 

因期货1801仍升水现货,且行业库存仍不高,未来环保政策是否会影响行业开工率仍难以确定等因素;前期做多的资金已离场,可以讲后期价格应是易跌难涨,只有环保真正导致行业供给不足,才能促使现货上涨带动期货上涨。我们认为,从行业基本面角度讲,1801玉米淀粉没有交易价值。


 

我们认为,按照行业基本面逻辑分析:1805玉米淀粉加工利润走弱交易值得期待。我们的建议是350以上进场,280以下获利离场。


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来源:盛达期货研究院

 

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