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周报

盛达期货玉米和淀粉周报20171218

时间:2017年12月17日 19点29分 作者:盛达期货 查看次数: 6

一、国际市场


1、南美产区天气


阿根廷:16日晚至17日早阿根廷布宜诺斯艾利斯至圣菲南部一带将有良好降雨出现,17日降水北移至北部产区,这次降水一定程度缓解干燥天气,也带来一定降温有利保墒,但阿根廷主要产区墒情仍显偏低,不利玉米、大豆长势。未来几天,巴西产区中部、北部雨势减弱为小雨,有利保持墒情水平。17日巴西南部将出现降雨,其中南里奥格兰德州降水量较多,有利增墒补墒,助益玉米、大豆生长。

 

2、短期美玉米价格仍在区间内波动;中期炒作南美天气,长期我们继续看淡


USDA:截至12月7日当周,美国2017-18年度玉米出口净销售866,900吨,2018-19年度出口净销售0吨。当周,美国2017-18年度玉米出口装船690,800吨。


EIA: 截止到12月8日当周,乙醇平均每天生产108.9万桶,周环比下降1.7%,年同比上涨4.71%。乙醇库存量为2237.4万桶,周环比下降0.75%,年同比上涨17.29%。


巴西Conab:预计17/18年度玉米产量9, 220万吨,上个月预估在9,160-9,310万吨区间内。17/18 年度玉米期末库存将达创纪录的 1943 万吨,预计18/19 年度(2月至次年1月)将出口 3000 万吨玉米,与上年持平。


布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计阿根廷玉米播种完成45.3%,上周完成40.4%。阿根廷罗萨里奥谷物交易所预计玉米产量持平于4150万吨,美国农业部近期预估4200万吨。


USDA周二公布12月供需报告:


美国2017/18年度玉米种植面积预估为9040万英亩,11月预估为9040万英亩。美国2017/18年度玉米收割面积预估为8310万英亩,11月预估为8310万英亩。美国2017/18年度玉米单产预估为每英亩175.4蒲式耳,11月预估为每英亩175.4蒲式耳。美国2017/18年度玉米产量预估为145.78亿蒲式耳,11月预估为145.78亿蒲式耳。美国2017/18年度玉米出口预估为19.25亿蒲式耳,11月预估为19.25亿蒲式耳。2017/18年度美国玉米年末库存预估为24.37亿蒲式耳,11月预估为24.87亿蒲式耳。


 

阿根廷2017/18年度玉米产量预估为4200万吨,11月预估为4200万吨。阿根廷2017/18年度玉米出口预估为2900万吨,11月预估为2900万吨。


中国2017/18年度玉米产量预估为2.1589亿吨(与中国政府刚公布数据一致),11月预估为2.15亿吨。中国2017/18年度玉米进口预估为300万吨,11月预估为300万吨。中国2017/18年度玉米出口预估为5万吨,11月预估为5万吨。


迄今为止,美国 2017/18 年度玉米出口检验总量为 853.64 万吨,去年同期为 1462.36 万吨,同比减少 41.6%,上周是同比减少 42.9%,两周前同比减少 42.3%。

 

有传言,中国近期将预订3.5亿加仑美国乙醇,相当于830万桶乙醇。


目前直至中国春节,市场将进入南美天气炒作期,天气炒作给美玉米带来支撑甚至上涨动力。甚至美国小麦的天气炒作也会带来支撑。春节之后,南美玉米进入收获期,将供应全球,预计那时美玉米价格有望跌至3美元/蒲附近。美玉米在收获前期面临黑海区域的强力竞争,在收获后期遭遇南美玉米的强力竞争,这是我们不看好美玉米远月价格的主因。

 

二、国内市场


1、主产区玉米收购继续加快;两大产区售粮进度已快于去年同期,无惜售

 

国家粮食局:截至12月10日,黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米4,046万吨,同比增加558万吨。

 

 

截至12月14日的一周,东北三省一区农户售粮进度比上周提高5个百分点,同比偏快4个百分点。其中黑龙江售粮进度比上周提高5个百分点,同比持平;吉林售粮进度比上周提高3个百分点,同比偏快9个百分点;辽宁售粮进度比上周提高9个百分点,同比偏慢4个百分点;内蒙古售粮进度比上周提高4个百分点,同比偏快5个百分点。华北地区农户售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏快1个百分点。其中山东售粮进度比上周提高2个百分点,同比持平;河南售粮进度比上周提高4个百分点,同比偏快1个百分点;河北售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏快2个百分点。


据悉,近期东北深加工企业降价也未导致门前到货量明显增加,原因在于,东北的小贸易商也即烘干塔都在抢粮。除非政策有变化,否则东北抢粮的势头难以缓解。

 

2、东北企业降价并未引致上量,华北玉米价格窄幅调整;东北热华北凉仍在持续

 

东北:近期当地深加工企业收购价格持续下调,但累计跌幅有限,因企业库存尚未建立结束,降价对上量影响较大,且东北售粮进度整体快于去年同期,基层挺价心态明显,贸易环节囤货数量增加,看涨气氛依旧浓厚。

 

华北:近日当地企业收购价格区间震荡为主,基层粮源稳步上量,售粮进度同比略有偏快迹象,当地深加工企业采购本地粮源为主,饲料企业东北粮源采购情况同比增加,当地基层农户依旧存在惜售情绪,囤积优质粮源意向较高,预计短期价格维稳


 

南方销区:近期销区价格稳中有涨,主要受北方港口成本传导,导致近日销区价格有所上调,其中江苏南通港主流成交价1830元/吨,较上周价格上涨30元/吨,目前销区饲料企业维持常规库存,暂无建库意向。实际上,南方饲企在东北建立库存并建立进口替代品库存。

 

南北港口: 近期北港价格维持稳定,库存高企,价格持续坚挺。广东港口玉米行情大体稳定。受到货成本居高支撑,贸易商挺价销售,同时受中下旬到货预期依旧偏多影响,现货成交低迷,对价格形成一定制约,饲料企业随用随买为主。

 

3、国产DDGS价格大多稳定

 

吉林省企业出厂报价主流区间在1800-1850元/吨,周比区间下降50-100元/吨;黑龙江地区报1650元/吨,周比稳定,实际成交可议,部分企业停报;河南企业报价区间在1600-1900元/吨,报价大体持稳;山东部分企业报价在1800元/吨,周比降50元/吨。


 

另悉,12 月 15 日,吉林四平地区DDGS(蛋白含量 26%,脂肪含量 10%)出厂价1780~1820元/吨,黑龙江肇东地区DDGS出厂价1640~1680元/吨,河北石家庄地区DDGS出厂价1730~1770元/吨,河南新乡地区出厂价1580~1620 元/吨,均较上周基本持平。


 

本周国内DDGS行情有所调整,近期蛋白原料行情走软,且饲料企业采购备货节奏不快,对DDGS价格有所拖累;但目前DDGS库存依旧偏紧,未来需求有望提升,价格难跌。

 

4、北港库存高企,南港库存大幅增加;成本支撑南北港价格短期内窄幅波动

 

截至12月8日北方四港玉米库存共计450万吨,周比增15万吨。下海量107.2万吨,周比增10.4万吨。


 

12月15日,广东港口内贸玉米库存共计81.3万吨。外贸玉米库存共计6.6万吨。南北港目前是量价齐飞。目前,南北港价差在140元/吨,贸易利润仍会促使北港玉米顺利南调,南港库存有望继续增加。


 

目前,理论上进口玉米完税成本与广东玉米现货成交价差价336元/吨。


 

虽然南北港都是库存高企,受成本支撑,预计短期内南北港价格都将窄幅波动。

 

5、禽类产品、生猪产品、牛羊肉、生鲜乳价格上涨

 

农业部称:12月份第1周,禽类产品、生猪产品、牛羊肉、生鲜乳价格上涨。

 

 

 

生猪价格。全国活猪平均价格14.91元/公斤,环比上涨2.1%,同比下降13.6%。全国猪肉平均价格24.85元/公斤,环比上涨1.0%,同比下降11.4%。全国仔猪平均价格30.4元/公斤,环比下降上涨0.2%,同比下降21.3%。仔猪价格上涨省份15个,持平省份4个,下降省份11个。

 

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.13元/公斤,环比上涨3.0%,同比上涨24.4%。全国活鸡平均价格18.71元/公斤,环比上涨0.5%,同比上涨0.1%;白条鸡平均价格18.96元/公斤,环比上涨0.6%,同比下降0.3%。商品代蛋雏鸡平均价格3.35元/只,环比上涨0.3%,同比下降0.3%;商品代肉雏鸡平均价格2.92元/只,环比上涨3.5%,同比下降2.1%。

 

牛羊价格。全国牛肉平均价格63.95元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨2.0%。全国羊肉平均价格59.52元/公斤,环比上涨0.6%,同比上涨8.3%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格57.55元/公斤,环比上涨0.8%;上海、浙江、福建、江西和广东等省份平均价格64.51元/公斤,环比上涨0.6%。

 

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.52元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨0.6%。

 

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.02元/公斤,环比上涨0.3%,同比下降1.6%。肉鸡配合饲料平均价格3.09元/公斤,与前一周持平,同比下降1.3%。蛋鸡配合饲料平均价格2.83元/公斤,环比上涨0.4%,同比下降1.0%。

 

6、库存继续小幅累积,利润缩水;环保影响需求更甚于供给,预计价格维持弱势

 

截至12月13日,绥化大型淀粉加工企业淀粉出厂价2200元/吨,长春2270元/吨,沈阳2300元/吨,均较上周同期持平;石家庄2310元/吨,秦皇岛2330元/吨,邹平2260元/吨,均较上周同期下跌10~50元/吨。

 

 

截至12月12日,在综合考虑折旧等固定成本的情况下,本周吉林长春加工企业下调玉米收购价格,加工玉米理论盈利为 148 元/吨,比上周同期上涨 11 元/吨,山东滨州地区理论盈利-8 元/吨,比上周同期下降 30 元/吨。


 

据国粮中心数据:截至12月12日的一周,国内淀粉行业开工率为79%,与上周同期持平。其中东北地区大中型企业开工率为85%,较上周提高1个百分点;华北地区为83%,较上周同期持平。

 

 

本周,据天下粮仓网统计:由于淀粉加工企业开工率维持高位,而下游企业未到备货期,需求较为平淡,企业淀粉库存逐渐回升。当前受监测淀粉企业库存约为51万吨,较前一周增2.4万吨,上月同期为36万吨。


 

由于淀粉加工企业维持较高开工率,并且今年春节偏晚,下游企业估计1月份才会开始节日备货,短期淀粉需求增幅有限,淀粉库存将继续回升。预计未来一周玉米淀粉价格还将以跌势为主。

 

7、成本上升,行业利润缩水;下游不差钱需求较好,玉米酒精价格大幅上涨

 

 

本周国内酒精报价出现大幅上涨,受部分厂家缺货影响,整体提价氛围浓厚。目前市场报价较为混乱,旺季需求加快走货,市场成交良好。行业开工率仍未有效恢复,行情走势趋强。


截止12月14日,黑龙江普含税出厂报价5250-5300元/吨左右,周比提价200-250元/吨;吉林普级精报价5500-5550元/吨,周比涨300元/吨。山东玉米酒精报价6500元/吨,报价周比上涨400元/吨;河南地区玉米酒精出厂报价6050元/吨,价格周比涨350元/吨。四川地区玉米酒精市场报价6400元/吨,周比涨400元/吨。


本周,近期华北等地开工率受环保影响难恢复,部分厂家库存见底,短期市场酒精供应紧张;东北地区开工情况较为理想,但需求旺盛致库存偏低,行情走势向上。


 

吉林省酒精加工企业玉米成本1590元/吨、DDGS售价1850元/吨、吨酒精售价5500元/吨,粗略计算一吨酒精理论加工收益1102元/吨(不包括其他副产品销售利润),如果不计算玉米油等其他副产品产出理论上盈利周比扩大287元/吨,因酒精报价大幅上调。

 

 

近期酒精市场报价连续上调,提价迅猛凸显供应偏紧,生产利润继续扩大。环保压力较大不利于开工恢复,下游采买需求较旺盛,各厂家集体推升价格,行情持续向上,但预计此种情况难以长期维系,后市仍有回落压力。

  

8、本周东北现货抢购推动玉米和淀粉期货冲高

 

本周东北抢购热情不减,玉米期货价格尤其是1805合约继续走高。

 

按照目前疯抢东北玉米的现货氛围,东北玉米价格难以出现大幅下跌,因此可以预计1805玉米合约有望偏强运行,不过“因为没蹲下去,所以蹦不起来”,后期涨幅难以令人期待。

 

目前资金主推1805玉米,主要是觉得1805合约面临政策扰动的可能性相对较低(往年拍卖都是五一之后后开始);而东北抢购局面难以遏制。


 

玉米淀粉现货价格仍有下跌空间,但是受成本支撑,难以大幅下跌。因此可以预期,1805淀粉也应该没有大幅下跌空间。市场普遍认为:东北企业明年难以获得玉米加工补贴。把1805淀粉看做2030-2130的区间内偏弱震荡也许更合理些。

 

本周,资金在周四发力推动淀粉1805合约价格大幅上涨,资金的逻辑大致在于:


1、东北企业目前收购难以上量,这或将影响淀粉供给;


2、1月份,节前旺季集中备货有望展开,这或将对淀粉价格构成支撑,甚至也许会促使现货价格上扬。

 

我们认为,按照行业基本面逻辑分析:1805玉米淀粉加工利润走弱交易值得期待。我们的建议是350以上进场,300-280获利离场。资金后期若再次推高1805价格,或将再次提供套利交易进场机会。


 

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来源:盛达期货研究院

 

 

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