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周报

盛达期货玉米和淀粉周报20171225

时间:2017年12月24日 14点12分 作者:盛达期货 查看次数: 9

一、国际市场


1、南美产区天气


阿根廷:22日阿根廷科尔多巴东部、圣菲至恩特里里奥斯有小到中雨,缓解作物干燥压力,23日降水北移,24日降水则逐渐停止。近几日阿根廷的温和降水及降温会减少一些干旱面积,但整体天气条件依然偏干。22-24日巴西南马托、帕拉纳、圣保罗以及马托格罗索大部降水良好,南里奥格兰德在24日有一次较强降雨,东北部产区则有一些零星降雨。巴西近期降水量虽有下滑,但大部分产区都还有一定雨水维持墒情,玉米、大豆等作物生长环境基本良好。

 

2、短期美玉米价格仍在区间内波动;中期炒作南美天气,长期我们继续看淡


USDA:截至12月14日当周,美国2017-18年度玉米出口净销售1,558,300吨,2018-19年度出口净销售2,300吨。当周,美国2017-18年度玉米出口装船701,900吨。


迄今为止,美国2017/18 年度玉米出口检验总量为920.12万吨,去年同期为1542.88万吨,同比减少40.4%。


EIA: 截止到12月15日当周,乙醇平均每天生产107.7万桶,周环比下降1.1%,年同比上涨3.96%。乙醇库存量葳2232万桶,周环比下降0.24%,年同比上涨17%。


2017/18 年度(7 月到次年 6 月)迄今为止,俄罗斯玉米出口量为 210 万吨,与上年同期持平。


 

目前直至中国春节,市场将进入南美天气炒作期,天气炒作给美玉米带来支撑甚至上涨动力。甚至美国小麦的天气炒作也会带来支撑。春节之后,南美玉米进入收获期,将供应全球,预计那时美玉米价格有望跌至3美元/蒲附近。美玉米在收获前期面临黑海区域的强力竞争,在收获后期遭遇南美玉米的强力竞争,这是我们不看好美玉米远月价格的主因。

 

二、国内市场


1、主产区玉米收购继续加快;两大产区售粮进度已快于去年同期,无惜售

 

国家粮食局:截至12月20日,黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米4,929万吨,同比增加638万吨。

 

 

截至12月14日的一周,东北三省一区农户售粮进度比上周提高5个百分点,同比偏快4个百分点。其中黑龙江售粮进度比上周提高5个百分点,同比持平;吉林售粮进度比上周提高3个百分点,同比偏快9个百分点;辽宁售粮进度比上周提高9个百分点,同比偏慢4个百分点;内蒙古售粮进度比上周提高4个百分点,同比偏快5个百分点。华北地区农户售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏快1个百分点。其中山东售粮进度比上周提高2个百分点,同比持平;河南售粮进度比上周提高4个百分点,同比偏快1个百分点;河北售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏快2个百分点。


据悉,近期东北深加工企业降价也未导致门前到货量明显增加,原因在于,东北的小贸易商也即烘干塔都在抢粮。除非政策有变化,否则东北抢粮的势头难以缓解。

 

2、东北玉米仍陷抢购局面,华北玉米价格窄幅调整;需防现货贸易商节前集中出货对价格影响

 

东北:近期价格接连上涨,部分贸易商售粮报价一天多次变更,目前价格达到部分贸易商心里价位,走货心态略有增加。基层农户手中余粮有限,贸易环节库存数量引起市场关注,深加工企业收购上量情况依旧不佳。

 

华北:近日企业收购价格区间震荡为主,河南地区售粮进度有所增加,当地深加工企业收购价格部分小幅上涨,个别企业存在下调收购价格情况,整体行情偏暖,基层余粮偏多,惜售心态较为浓厚,上量受限。

 

 

南方销区:近期销区价格继续上涨,主要受东北地区价格上涨带动及北方港口成本传导,其中江苏南通港主流成交价1880-1890元/吨,周内涨幅高达50元/吨,今日冬至,南方饲企尚未完成节前备库,关注后续建库需求动向。

 

南北港口: 北方港口近日持续提价,自本周以来,已累计上调55元/吨,锦州港今日价格1740-50元/吨,港口作业船只当前较少,但前期疏港船只正密集回程,预计下周集疏港量将有所恢复。广东港口库存上升明显,截至昨日,内贸玉米库存已达87万吨,进口玉米12万吨,但库存半数为合同,可售数量较少,叠加今年广东港走货量明显高于往年,暗示玉米需求旺盛,以及到港成本的支撑,玉米价格或维持高位震荡。

 

3、国产DDGS价格大多稳定

 

吉林省企业出厂报价主流区间在1800-1850元/吨,周比区间大体持稳;黑龙江地区报1650元/吨,周比稳定,部分企业停报;河南企业报价区间在1600-1900元/吨,报价大体持稳;山东部分企业报价在1900元/吨,周比涨100元/吨。

 

 

另悉,本周国内DDGS市场价格大多稳定,局部上涨。截止本周五,国内高脂DDGS价格主流在1680-1900元/吨,局部较上周上涨30-50元/吨;低脂DDGS报价在1650-1700元/吨,较上周稳定。目前进口DDGS散货2270-2320元/吨,包货价格参考价在2240元/吨左右。

 

 

本周国内DDGS行情稳中偏强,近期饲料企业采购心态有所回暖,市场走货有所加快;行业开工率偏低,各酒精厂家DDGS库存紧张,个别报价小幅上调。


4、南北港库存高企,但大多名米有主;成本支撑南北港价格短期内窄幅波动

 

截至12月8日北方四港玉米库存共计450万吨,周比增15万吨。下海量107.2万吨,周比增10.4万吨。

 

 

12月22日,广东港口内贸玉米库存共计78.1万吨。外贸玉米库存共计17.7万吨。目前,南北港价差在140元/吨,南港库存有望继续增加。12 月份预计玉米及替代品进口到广东港约 250 万吨,同比增加 47%。

 

 

目前,理论上进口玉米完税成本与广东玉米现货成交价差价336元/吨。

 

 

虽然南北港都是库存高企,受成本支撑,预计短期内南北港价格都将强势中窄幅波动。


5、12月份第2周,禽类产品、生猪产品、牛羊肉价格上涨,生鲜乳价格持平

 

农业部称:12月份第2周,禽类产品、生猪产品、牛羊肉价格上涨,生鲜乳价格持平。


 

生猪价格。全国活猪平均价格15.05元/公斤,环比上涨0.9%,同比下降13.7%。全国猪肉平均价格25.07元/公斤,环比上涨0.9%,同比下降11.0%。全国仔猪平均价格30.48元/公斤,环比上涨0.3%,同比下降21.5%。仔猪价格上涨省份17个,持平省份2个,下降省份11个。

 

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.27元/公斤,环比上涨1.5%,同比上涨27.2%。全国活鸡平均价格18.8元/公斤,环比上涨0.5%,同比上涨0.7%;白条鸡平均价格19.05元/公斤,环比上涨0.5%,同比上涨0.3%。商品代蛋雏鸡平均价格3.38元/只,环比上涨0.9%,同比下降0.6%;商品代肉雏鸡平均价格3.03元/只,环比上涨3.8%,同比上涨10.2%。


牛羊价格。全国牛肉平均价格64.12元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨2.1%。全国羊肉平均价格59.83元/公斤,环比上涨0.5%,同比上涨8.5%。


生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.52元/公斤,与前一周持平,同比持平。


饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.02元/公斤,与前一周持平,同比下降1.9%。肉鸡配合饲料平均价格3.1元/公斤,环比上涨0.3%,同比下降1.3%。蛋鸡配合饲料平均价格2.83元/公斤,与前一周持平,同比下降1.4%。

 

6、库存小幅下降,环保略影响开工率,节前备货已开始;成本抬升,价格上扬

 

 

受玉米价格支撑,同时部分下游企业开始备货,环保因素也影响企业开工,淀粉价格开始反弹。本周华北地区淀粉加工企业淀粉出厂价较上周上涨 40~70 元/吨,东北地区上涨 20~40 元/吨。副产品中,蛋白粉和纤维价格小幅反弹,胚芽继续弱势。


截至12月19日,考虑折旧等固定成本情况下,长春加工玉米理论盈利为 122 元/吨,比上周同期下跌 32 元/吨,山东滨州地区理论盈利 12 元/吨,比上周同期上涨 10 元/吨。

 

 

据国粮中心数据:截至12月20日的一周,东北地区大中型企业开工率为 85%,华北地区为 83%,均较上周同期持平。实际上,据行业反馈,部分华北企业开工收到环保政策的影响。

 

 

本周,据天下粮仓网统计:由于淀粉加工企业开工率维持高位,而下游企业未到备货期,需求较为平淡,企业淀粉库存逐渐回升。当前受监测淀粉企业库存约为51万吨,较前一周增2.4万吨,上月同期为36万吨。

 

 

当前淀粉需求逐渐转入旺季,临近春节,后期需求会逐渐增加,并且玉米价格难有走低迹象,环保因素影响将会持续,淀粉价格后期仍将走高。

 

7、下游需求旺季,玉米酒精价格大幅上涨;未来几周有望继续偏强运行

 

本周国内酒精报价震荡回落,局部价格出现理性调整。但下游企业需求旺盛,接受程度依然较高。行业开工率小幅走低,市场供应维持偏紧局面,对价格产生支撑。

 

截止12月21日,黑龙江普级含税出厂报价达5600-5700元/吨,实际价格在5300元/吨左右,周比暂稳;吉林普级精报价在5800元/吨附近,实际价格5500-5550元/吨,周比稳定。山东玉米酒精报价6500元/吨,报价周比持稳吨;河南地区玉米酒精出厂报价6050元/吨,价格稳定;四川地区玉米酒精市场报价6600元/吨,周比续涨200元/吨。下游食用酒精需求旺盛!

 

 

本周,近期部分地区原料供应偏紧,且个别厂家检修,开工率出现下滑;市场酒精库存偏低,货源有限,下游采购积极性较高,行情震荡偏强。

 

 

吉林玉米成本1650元/吨、DDGS售价1850元/吨、吨酒精售价5500元/吨,计算一吨酒精理论加工毛利润为922元/吨(不包括其他副产品销售利润),如果不计算玉米油等其他副产品产出理论上盈利周比收窄180元/吨,因玉米原料价格大幅上涨。

 

 

近期酒精市场报价震荡调整,但库存偏低整体市场货源较紧张支撑短期行情。行业开工率低迷,加之原料价格走高,下游需求坚挺利于走货,阶段供需形势难以快速逆转,近期价格下行的空间受限。


8、本周东北现货抢购继续推动玉米和淀粉期货冲高

 

本周东北抢购热情不减,玉米期货价格尤其是1805合约继续走高。


按照目前疯抢东北玉米的现货氛围,东北玉米价格难以出现大幅下跌,因此可以预计1805玉米合约有望偏强运行,不过“因为没蹲下去,所以蹦不起来”,后期涨幅难以令人期待。


目前资金主推1805玉米,主要是觉得1805合约面临政策扰动的可能性相对较低(往年拍卖都是五一之后后开始);而东北抢购局面难以遏制。

 

但是,提醒大家元旦前后、春节前等时点是政策发表的关键期,投资者需防范政策大变动的风险。

 

 

玉米淀粉现货价格仍有下跌空间,但是受成本支撑,难以大幅下跌。因此可以预期,1805淀粉也应该没有大幅下跌空间。市场普遍认为:东北企业明年难以获得玉米加工补贴。把1805淀粉看做2030-2150的区间内偏弱震荡也许更合理些。


资金发力推动淀粉1805合约价格的逻辑大致在于:

1、东北企业目前收购难以上量,这或将影响淀粉供给;

2、1月份,节前旺季集中备货有望展开,这或将对淀粉价格构成支撑,甚至也许会促使现货价格上扬。

3、据悉,环保政策对行业开工略有影响。

但是,提醒投资者注意,资金前期利用上面的逻辑都是在做预期,预期逐步实现后,提防资金顺势获利离场。有低位多单的,当然是设好止盈;没有低位多单的,目前的价位不建议追多!

 

我们认为,按照行业基本面逻辑分析:1805玉米淀粉加工利润走弱交易值得期待。我们的建议是350以上进场,300-280获利离场。资金后期若再次推高1805淀粉价格,或将再次提供套利交易进场机会。


 

 

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来源:盛达期货研究院

 

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