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周报

盛达期货玉米和淀粉周报20180115

时间:2018年01月14日 19点54分 作者:盛达期货 查看次数: 4

一、国际市场


1、南美产区天气


阿根廷:布宜诺斯艾利斯北部,周六有分散的中到大型阵雨和雷暴。周日天气干燥或仅有少量小阵雨。下周一到周二天气干燥。周六气温多变,周日低于正常温度,周一接近至低于正常温度,周二接近至高于正常温度。布宜诺斯艾利斯南部,周六天气干燥或仅有少量小阵雨。周日到下周二天气干燥。周六低于正常水平,周日接近至低于正常温度,周一接近至高于正常温度,周二高于正常水平。


本周,阿根廷中部地区降雨稀少且气温炎热,耗尽土壤含水量并增加大豆和玉米生长压力,尤其是处于授粉期的玉米。周六有机会出现一些显著降雨。

 

2、利空报告继续使得美玉米承压


USDA:截至1月4日当周,美国2017-18年度玉米出口净销售437,700吨,2018-19年度出口净销售0吨。当周,美国2017-18年度玉米出口装船889,800吨。迄今为止,美国 2017/18 年度玉米出口检验总量为 1143 万吨,上年同期为 1793 万吨,同比减少 36.3%。


EIA: 截止到1月5日当周,乙醇平均每天生产996,000桶,周环比下降3.49%,年同比下降5.05%。


USDA供需报告:美国2017/18年度玉米种植面积预估为9020万英亩,较上年下降4.04%。美国2017/18年度玉米收获面积预估为8270万英亩。这出乎市场意料,其中播种面积较上月预计下降20万英亩,而收获面积下降40万英亩。而更意外的是,美国2017/18年度玉米单产预估为每英亩176.6蒲式耳,较上月预计增加1.2169.9蒲/英亩,较上年增幅1.15%,达到历史最高值;亩产预测高于平均预期的175.4蒲/英亩。主产州中伊利诺斯、明尼苏达和俄亥俄亩产创纪录。美国2017/18年度玉米产量预估为146.04亿蒲,较上月预估增加2600万蒲,略高于平均预期的145.79亿蒲。不得不佩服美国转基因育种技术,正是其大规模推广应用,才使得美玉米单产从120蒲/英亩水准,增至接近180蒲/英亩的水准,在短短的不到30年的时间内增幅接近50%!目前看单产增加似乎还远未到极限!


实际上,虽然面积小幅下调,但是单产总产都远超市场预估值,并较上月报告上调,对市场利空明显。


2017/18年度,美国食用种用工业用消费量69.95亿蒲,较上月预估数上调1000万蒲。燃料乙醇消费量仍在55.25亿蒲;饲用及残余量调减2500万蒲至55.5亿蒲。这样国内总消费量从上月的125.6亿蒲,减至本月的125.45亿蒲。在供应增加而需求下滑的情况下,美国玉米年终库存上调4000万蒲,达到24.77亿蒲,高于平均预期的24.22亿蒲。库存消费比的17.12%!预测美国玉米农场年度平均价格为3.25美元/蒲,中间价格上调5美分。


截止2017年12月1日玉米总计库存量为125.16亿蒲式耳,年比增1.07%,高于平均预期的124.31亿蒲,达到历史峰值。


利空的报告压制美玉米价格,而意外的利多报告和南美仍处于关键生长期,使得美豆相对美玉米强势,两者比价仍在2.5以上,也即仍有利于美国增大豆面积减玉米面积。


2017年以来,美豆1711合约与美玉米1712合约比价一直在2.5以上,这将导致2018年美国玉米地继续转种大豆。若美玉米播种面积连续两年下降,而冬季降雪不足,也即土地的底墒不足,就给夏季炒作美国玉米天气提高了绝好的先发题材!


 

目前直至中国春节,市场将进入南美天气炒作期,天气炒作给美玉米带来支撑甚至上涨动力。甚至美国小麦的天气炒作也会带来支撑。春节之后,南美玉米进入收获期,将供应全球,预计那时美玉米价格有望跌至3美元/蒲附近。美玉米在收获前期面临黑海区域的强力竞争,在收获后期遭遇南美玉米的强力竞争,这是我们不看好美玉米远月价格的主因。

 

二、国内市场


1、主产区玉米收购继续加快;除非有政策遏制,现货强势难以扭转

 

国家粮食局:截至1月5日,黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米6,438万吨,同比增加832万吨。


 

截至1月11日的一周,东北三省一区农户售粮进度比上周提高5个百分点,同比偏快8个百分点。其中黑龙江售粮进度比上周提高6个百分点,同比偏快2个百分点;吉林售粮进度比上周提高5个百分点,同比偏快9个百分点;辽宁售粮进度比上周提高6个百分点,同比偏快8个百分点;内蒙古售粮进度比上周提高4个百分点,同比偏快8个百分点。华北地区农户售粮进度比上周提高3个百分点,同比偏快4个百分点。其中山东售粮进度比上周提高3个百分点,同比偏快6个百分点;河南售粮进度比上周提高3个百分点,同比偏快2个百分点;河北售粮进度比上周提高3个百分点,同比偏快4个百分点。

 

除非政策有变化,否则东北玉米强势难以缓解。

 

2、东北玉米抢购蔓延至华北,高价向全国蔓延

 

东北:本周,当地深加工企业收购价格整体维稳,个别企业收购价格小幅调整,企业观望心态增加,采购略显谨慎,基层农户售粮进度同比偏快,剩余持有粮源农户惜售心态现阶段较为浓厚,贸易商反映收粮价格一直难降,企业到货量有所下降。


 

华北:本周华北深加工企业连续上调玉米收购价格,周内上调幅度均值约30元/吨,其中山东企业上调情况最为突出,个别企业周内涨幅高达66元/吨,提振当地粮源价格,近期中储粮网拍卖山西粮源,增加华北地区粮源供应。


南方销区:成本传导,支撑销区玉米市场价格,但目前企业库存相对充裕,对高价粮源的采购积极性不高,需求相对欠佳,本周价格稳中偏强,周内价格小幅调整为主。

南北港口: 本周北港价格经历了冲高、回落、企稳、再次上调的曲折过程。


周五,广东港口玉米行情整体稳定。受供应充足等制约,饲料企业采购观望,现货随用随买,购销清淡。同时受成本居高支撑和北方港口价格走强提振,贸易商销售心态维持坚挺。

 

3、国产DDGS价格略走弱

 

本周,吉林出厂报价主流区间在1750-1850元/吨,周比区间震荡持稳;黑龙江个别报1700元/吨,周比稳定,部分企业停报;河南1650-1800元/吨,区间大体持稳;山东报价在1800元/吨,周比续跌50元/吨。


 

另悉,截止本周五,国内高脂DDGS价格主流在1680-1800元/吨,较上周下跌20-50;低脂DDGS报价在1630-1700元/吨,较上周下跌30元/吨;国产DDGS均价为1718元/吨,较上周跌22元/吨。目前进口DDGS散货2270-2300元/吨,包货价格参考价在2240元/吨左右。

 

 

本周国内DDGS行情震荡偏弱,受玉米原料价格走强影响,厂家多有挺价心态,行情受到支撑;但豆粕等蛋白原料价格走低,也对不利于DDGS成交。下游饲料企业采购力度不大,市场走货一般。

 

4、南北港库存高企,但大多名米有主;成本支撑南北港价格短期内窄幅波动

 

截至1月5日北方四港玉米库存共计406万吨,周比持平。下海量47万吨,周比大降33.6万吨。


 

1月12日,广东港口内贸玉米库存71.2万吨。外贸玉米库存24.6万吨。目前,南北港价差在120元/吨。


 

目前,理论上进口玉米完税成本与广东玉米现货成交价差价460元/吨。


 

虽然南北港都是库存高企,受成本支撑,预计短期内南北港价格都将强势中窄幅波动。

 

5、活猪、猪肉、禽类产品、牛羊肉、生鲜乳价格上涨,仔猪价格持平

 

农业部称:1月份第1周,活猪、猪肉、禽类产品、牛羊肉、生鲜乳价格上涨,仔猪价格持平。


 

生猪价格。全国活猪平均价格15.22元/公斤,环比上涨0.2%,同比下降15.4%。全国猪肉平均价格25.35元/公斤,环比上涨0.2%,同比下降11.3%。全国仔猪平均价格30.54元/公斤,与前一周持平,同比下降23.3%。


鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.38元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨30.5%。全国活鸡平均价格19.03元/公斤,环比上涨0.4%,同比上涨1.4%;白条鸡平均价格19.25元/公斤,环比上涨0.5%,同比上涨1.5%。商品代蛋雏鸡平均价格3.36元/只,环比下降0.3%,同比下降0.3%;商品代肉雏鸡平均价格2.88元/只,环比下降3.4%,同比上涨12.5%。


牛羊价格。全国牛肉平均价格64.58元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨2.3%。全国羊肉平均价格60.64元/公斤,环比上涨0.5%,同比上涨8.9%。


生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.53元/公斤,环比上涨0.6%,同比下降0.3%。


饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.03元/公斤,与前一周持平,同比下降1.9%。肉鸡配合饲料平均价格3.11元/公斤,环比上涨0.3%,同比下降1.0%。蛋鸡配合饲料平均价格2.84元/公斤,与前一周持平,同比下降1.0%。

 

6、库存小幅回升;成本提升传导,行业大多拟提价


本周玉米淀粉价格小幅下跌。截至1月10日,长春出厂价2230元/吨,沈阳2300元/吨,石家庄2350元/吨,秦皇岛2400元/吨,邹平2330元/吨,部分地区较上周同期下跌20元/吨。

 

 

因产品跌,成本涨,本周国内淀粉加工利润继续下降。截至1月11日,吉林长春地区加工玉米理论盈利为-10 元/吨,比上周同期下跌 40 元/吨,山东滨州地区理论盈利-43 元/吨,比上周同期下跌 30 元/吨。

 

 

截至1月10 日的一周,东北地区大中型企业开工率为85%,与上周同期持平,华北地区为76%,较上周同期提高2个百分点。

 


本周,据天下粮仓网统计:当前受监测淀粉企业库存约为50.3万吨,较前一周增1.2万吨,上月同期为43.8万吨。

 

 

因玉米原料成本上涨,玉米加工利润下降明显,加工企业对淀粉挺价意愿增强,下周行业报价有望提高。

 

7、需转淡,玉米酒精价格回落

 

本周国内酒精报价继续下跌,中部地区受降雪影响运输仍受限,目前开工较好企业生产积极,受需求下滑影响,厂家库存继续上升,市场报价走低。供需格局已转向偏松,市场行情承压。

 

截止1月11日,黑龙江普级含税出厂成交价维持在5300元/吨左右,周比暂稳;吉林普级精价格5450元/吨,周比降50-100元/吨。山东玉米酒精报价6500元/吨,报价周比持稳;河北地区玉米酒精报价5900/吨;河南地区玉米酒精出厂报价5600/吨,价格周比下跌100/吨。四川地区玉米酒精市场报价6200/吨,周比下降200/吨。白酒企业备货基本结束,需求下滑采购转淡,市场成交价格走低。

 

 

本周,玉米价格上涨压缩行情利润,但整体效益仍较好,生产意愿较强,;因需求回落开工率走高,酒精库存已出现累积,价格受抑。截至1 月11日的一周,东北地区大中型企业开工率为 82%,与上周同期持平,华北地区为 42%,较上周同期下降 1 个百分点。

 


吉林玉米成本1700元/吨、DDGS售价1800元/吨、吨酒精售价5450元/吨,一吨酒精理论加工收益680元/吨,若不计算玉米油等其他副产品产出理论上盈利周比收窄50元/吨。

 


本周酒精市场价格继续呈现下行态势,运输问题及需求走弱均打压行情,厂家库存增加走货放缓,报价继续走低。下游节前备货行为临近尾声,酒精企业虽受限于高价原料有挺价意愿,但市场成交不畅,未来加工利润或仍有下降空间。

 

8、现货热火朝天,却难向期货传导;因资金担忧利空政策

 

目前,玉米现货和期货可谓是冰火两重天,现货热火朝天,华北的深加工企业开始不断上调门前挂牌收购价格,而期货是不温不火,甚至略显疲弱。


主要原因是,资金在每次猛推期货的时候,各种利空传言就会不期而至,给被现货推动的期货一瓢凉水。期货炒作的是预期,利空政策担忧始终是悬在资金头上的达摩克利斯之剑。


玉米是大宗农产品,现货涨势的火车已经启动,没有强大的政策外力,预计现货强势难以遏制!


若是万一五一之前无政策,则1805玉米有望在交割前月,再次重演1801玉米的行情,尽情的补涨一把!


众所周知,最迟五一之后国家将拍卖玉米,因此,春节之后五一之前,目前囤粮的中小贸易商将出货;而为了防止春节化冻导致玉米霉变,春节后五一前,东北尤其是吉林、黑龙江农户将有一次集中售粮小高峰,若两股卖出力量重合,则春节之后,东北现货有望出现比较像样的回调?


我们建议:目前至春节,囤粮的中小贸易商,起码应出售部分玉米,落袋为安。

 

 

玉米淀粉现货价格仍有下跌空间,但是受成本支撑,难以大幅下跌。因此可以预期,1805淀粉也应该没有大幅下跌空间。


春节前的集中采购势头似已减弱,市场目前最关心的是,春节之后淀粉需求是否重复往年的故事,走弱季节性淡季(淡季若与玉米卖粮小高峰重叠,淀粉现货期货将跌到哪里?),还是和去年一样,淡季不淡?


我们认为,按照行业基本面逻辑分析:1805玉米淀粉加工利润走弱交易值得期待。我们的建议是350以上进场,300-280获利离场。资金后期若再次推高1805淀粉价格,或将再次提供套利交易进场机会。


市场目前在思量:玉米和淀粉期货的年内高点,是否已经出现?或者春节前,见年内高点?


目前因成本高企,行业拟提高报价,不知下游接受程度如何?预计现货涨价向期货传导将偏慢。

 

 

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来源:盛达期货研究院

 

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