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盛达期货玉米和淀粉周报20180212

时间:2018年02月11日 19点16分 作者:盛达期货 查看次数: 6

 

一、国际市场


1、南美产区天气


阿根廷: 9日阿根廷科尔多巴、圣菲南部、恩特里里奥斯及布宜诺斯艾利斯北部将有良好降雨,之后降水逐渐北移,11日将影响北部产区。这次降雨基本覆盖了阿根廷除南部以外的所有产区,将有效提振墒情、改善作物长势,不过中长期预测显示降雨过后又将出现长期干燥天气。巴西产区仍会有大范围持续降雨,其中9日北部产区降水较多,10日集中在马托、南马托一带,11日南里奥格兰德则可能会有大雨,除南里奥格兰德因大豆生长进度偏慢将从中受益外,其他产区成熟或接近成熟的大豆可能会受到一些负面影响。

 

2、未来美玉米出口是影响近月合约的主要因素;而远月合约则取决于和美豆抢面积情况

USDA:截至2018年2月1日当周,美国玉米出口检验量为1,073,868吨,前一周为1,011,214吨。2017年2月2日当周,美国玉米出口检验量为1,123,191吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为14,841,025吨,上一年度同期22,012,030吨。。同比下降32.58%。

 

EIA: 截止到2月2日当周,乙醇平均每天生产105.7万桶,周环比上涨1.63%,年同比上涨0.19%。乙醇库存量2348.9万桶,周环比上涨1.93%,年同比上涨6.36%。

南美著名田间巡察队预估巴西玉米产量持平于8800万吨,阿根廷玉米产量3900万吨。

2月8日USDA月度供需报告显示:


2017/18年度,美国玉米种植面积预估为9020万英亩,1月预估为9020万英亩。美国玉米收割面积预估为8270万英亩,1月预估为8270万英亩。美国玉米单产预估为每英亩176.6蒲式耳,1月预估为每英亩176.6蒲式耳。美国玉米产量预估为146.048亿蒲式耳,1月预估为146.04亿蒲式耳。美国玉米出口预估为20.5亿蒲式耳,1月预估为19.25亿蒲式耳。

阿根廷2017/18年度玉米产量预估为3900万吨,1月预估为4200万吨。阿根廷2017/18年度玉米出口预估为2750万吨,1月预估为2900万吨。


中国2017/18年度玉米进口预估为300万吨,1月预估为300万吨。中国2017/18年度玉米出口预估为5万吨,1月预估为5万吨。中国2017/18年度玉米产量预估为2.1589亿吨,1月预估为2.1589亿吨。

 

 

南美炒作天气的时间窗口已接近尾声。我们分析认为,未来数月,决定近月合约价格的主要因素是美玉米出口;而决定远月合约的是美玉米和美豆抢面积;目前,按照美豆11月合约与美玉米12月合约的比价关系在2.5以上,仍有利于美玉米面积继续下降。而据说,美国农户也愿意为中国需求多种大豆。

 

二、国内市场


1、主产区玉米收购进度减弱显示市场高位谨慎,大家都不敢赌年后的政策;但五一之后万一无政策呢?

 

国家粮食局:截至2月5日,黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米7,823万吨,同比增加405万吨。


 

 

截至2月8日的一周,东北三省一区农户售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏快12个百分点。其中黑龙江售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏快5个百分点;吉林售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏快13个百分点;辽宁售粮进度比上周提高1个百分点,同比偏快13个百分点;内蒙古售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏快11个百分点。华北地区农户售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏快10个百分点。其中山东售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏快9个百分点;河南售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏快13个百分点;河北售粮进度比上周提高3个百分点,同比偏快9个百分点。

目前市场传言提前拍卖的呼声很高。但是仍需提防五一之前没有任何政策的可能性(无定向拍卖、无提前拍卖),若五一前无政策,东北现货玉米有望再回强势!

 

2、市场逐步进入假期模式,购销转淡

 

东北:本周当地深加工企业收购价格基本维持稳定,个别收购价格小幅上调,当地企业陆续公布停收信息,部分深加工企业已经暂停收购,企业上量有所萎缩,农户逐步停止售粮,贸易商有所减慢,购销活动逐渐转淡。

 

 

华北:本周分深加工企业开始下调原料玉米收购价格,周度跌幅约10元/吨,企业节前备库基本收尾,近日收购价格企稳,目前企业库存较为充裕,后续仍有春节停产计划,预计短期价格再难上行。


南方销区:本周销区价格区间震荡,个别地区小幅涨跌,北港发运数量减小,目前两湖地区供给紧张,价格保持高位。今年南方销区饲企普遍库存同比偏多,个别规模饲企库存已做到3月末,成本支撑需求欠佳,预计价格维持区间震荡。


南北港口:本周北方港口价格稳中上行,部分港口贸易商放假停收,集港量持续低位,叠加装船作业需求,北港港口价格小幅上调。本周广东港口库存下降幅度较大,周边企业提货速度交前期加快,可售库存偏低,价格坚挺上调。

 

3、国产DDGS价格仍将走弱

 

本周,吉林省企业出厂报价主流区间在1750-1850元/吨,周比区间持稳;黑龙江地区部分报1600-1700元/吨,周比大体稳定;河南企业主流报价区间在1650-1800元/吨,区间大体持稳;山东部分企业报价在1800元/吨,周比稳定。


 

 

另悉,2月9日,四平DDGS出厂价1740~1780元/吨,肇东DDGS出厂价1530~1570 元/吨,石家庄DDGS 出厂价 1680~1720 元/吨,南阳出厂价 1630~1670 元/吨,部分地区较上周同期下跌 10~30 元/吨。


 

 

今年春节偏晚,并且酒精加工利润较好,企业开工率均处于较高水平,DDGS 供应较为充足。现在临近春节,生猪集中出栏,饲料消费不旺,并且下游企业备货也基本结束,预计 DDGS 价格将会走低。

 

4、南北港库存高位回落,价格小幅上扬

 

截至2月2日北方四港玉米库存共计388万吨,周比略增4.3万吨。下海量29万吨。

 


2月9日,广东港口内贸玉米库存62.4万吨。外贸玉米库存5.8万吨。目前,南北港价差在80元/吨。

 

目前,理论上进口玉米完税成本与广东玉米现货成交价差价411元/吨。

 

本周南北港库存已经从高位回落,成本促使南北港价格同涨。

 

5、鸡肉、牛羊肉价格上涨,生猪产品、鸡蛋、生鲜乳价格下降

 

农业部:1月份最后一周,鸡肉、牛羊肉价格上涨,生猪产品、鸡蛋、生鲜乳价格下降。

图2.8:生猪、二院能繁母猪、仔猪价格情况


 

 

生猪价格。全国活猪平均价格15.07元/公斤,环比下降1.1%,同比下降17.5%。全国猪肉平均价格25.45元/公斤,环比下降0.2%,同比下降12.8%。全国仔猪平均价格30.56元/公斤,环比下降0.5%,同比下降27.4%。

 

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.32元/公斤,环比下降0.3%,同比上涨41.9%。全国活鸡平均价格19.12元/公斤,环比上涨0.5%,同比上涨1.1%;白条鸡平均价格19.37元/公斤,环比上涨0.2%,同比上涨2.0%。商品代蛋雏鸡平均价格3.34元/只,环比下降0.3%,同比上涨1.2%;商品代肉雏鸡平均价格2.9元/只,环比上涨3.9%,同比上涨14.2%。


牛羊价格。全国牛肉平均价格65.13元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨1.3%。全国羊肉平均价格61.88元/公斤,环比上涨0.6%,同比上涨8.9%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.48元/公斤,环比下降0.3%,同比下降2.0%。


饲料价格育肥猪配合饲料平均价格3.05元/公斤,与前一周持平,同比下降0.7%。肉鸡配合饲料平均价格3.11元/公斤,与前一周持平,同比下降0.6%。蛋鸡配合饲料平均价格2.85元/公斤,与前一周持平,同比下降0.3%。

 

6、开工率开始进入季节性下调模式,库存小幅回升,本周现货价格平稳


2月8日,绥化淀粉加工企业淀粉出厂价2250元/吨,长春2250元/吨,沈阳2300元/吨,石家庄2430元/吨,邹平2400元/吨,均与上周同期基本持平。


 

 

临近春节,玉米原料及加工产品价格均保持平稳,本周国内淀粉加工利润基本稳定。截至2月8日,在综合考虑折旧等固定成本的情况下,长春加工玉米理论盈利为-58 元/吨,较上周同期持平,滨州理论盈利-78 元/吨,较上周同期上涨 11 元/吨。


 

 

截至2月8日的一周,国内淀粉行业开工率为76%,较上周下降2个百分点,比上年同期高3个百分点。因今年没有深加工企业补贴政策,加之部分企业玉米库存较少,今年春节期间淀粉加工企业开工率将继续下降。


 

本周行业库存小幅回升。


 

 


预计后期淀粉价格难以上涨,1当前淀粉库存已处于较高水平,许多库存充足的企业春节期间并不停机,淀粉库存将继续增长;2春节过后淀粉需求较为平淡;3年后贸易商出货和农户售粮或叠加,进而将利空淀粉价格。

 

7、成交稀少,玉米酒精价格继续回落

 

本周国内酒精报价继续下跌,春节临近,节前下游采购结束,但酒精厂家仍维持正常生产,产品库存继续累积,出货压力增大,厂家调降价格以寻求出货,但成交稀少,交投冷清打压市场。

 

截止2月8日,黑龙江普级含税出厂成交价格5000元/吨左右,周比暂稳,个别报价4700元/吨;吉林普级精价格5000-5050元/吨,周比跌100元/吨。山东玉米酒精报价6000元/吨,报价周比跌200元/吨;河北玉米酒精报价5500元/吨,价格周比跌100元/吨;河南地区玉米酒精出厂报价5250元/吨,价格周比稳定。四川地区玉米酒精市场报价5700元/吨,周比跌200元/吨。

 

 

本周中国酒精企业平均开工率在74%附近,周比持稳。酒精价格继续走低,东北酒精企业加工利润进一步收窄,但受资金压力影响,目前企业出货仍积极。下游采购行为基本结束,酒精库存本周继续增加,需求低迷拖累成交。



吉林企业玉米成本1700元/吨、DDGS售价1800元/吨、吨酒精售价在5000元/吨,一吨酒精理论加工收益为230元/吨(不包括其他副产品销售利润),如果不计算玉米油等其他副产品产出理论上盈利周比继续收窄150元/吨。


 

本周酒精市场报价延续下跌,节前下游备货结束致需求回落,酒精库存持续累积,企业节前变现回笼资金意愿较强,企业持续下调价格压缩加工利润以刺激走货,但市场供需宽松走货量少,行情仍将维持弱势。

 

8、本周虽有资金继续炒作淀粉;但是年后决定玉米和淀粉期货现货的还是政策

 

目前,市场上大多相信年后拍卖将提前,传言也有各种版本;并且很多市场人士解读一号文中的政策信号,认为会有定向和提前等多种手段去库存,不过,陈化水稻已经在定向拍卖去库存,也即一号文中的定向未必一定是玉米;市场仍要提防五一前无政策的风险!

 

玉米是大宗农产品,现货涨势的火车已经启动,没有强大的政策外力,预计现货强势难以遏制!

 

若是万一五一之前无政策,则1805玉米有望在交割前月,再次重演1801玉米的行情,尽情的补涨一把!


众所周知,最迟五一之后国家将拍卖玉米,因此,春节之后五一之前,目前囤粮的中小贸易商将出货;而为了防止春节化冻导致玉米霉变,春节后五一前,东北尤其是吉林、黑龙江农户将有一次集中售粮小高峰,若两股卖出力量重合,则春节之后,东北现货有望出现比较像样的回调?


我们建议:目前至春节,囤粮的中小贸易商,起码应出售部分玉米,落袋为安。

目前,从现货角度,只有东北的很多深加工企业库存偏低,又有年前备货的习惯和需要,因此预计年前东北深加工企业的门前挂牌价格仍将保持在高位。而东北的中小贸易商的心态已经开始松动,从捂盘惜售变成节前变现了。而华北价格预计春节前因节前售粮小高峰,也有望保持弱势。因此玉米节前玉米现货价格高位盘整,期货价格偏弱运行。


 

 

玉米淀粉现货价格仍有下跌空间,但是受成本支撑,难以大幅下跌。因此可以预期,1805淀粉也应该没有大幅下跌空间。


春节前的集中采购势头似已减弱,市场目前最关心的是,春节之后淀粉需求是否重复往年的故事,走弱季节性淡季(淡季若与玉米卖粮小高峰重叠,淀粉现货期货将跌到哪里?),还是和去年一样,淡季不淡?


我们认为,按照行业基本面逻辑分析:1805玉米淀粉加工利润走弱交易值得期待。我们的建议是350以上进场,300-280获利离场。资金后期若再次推高1805淀粉价格,或将再次提供套利交易进场机会。


市场目前在思量:玉米和淀粉期货的年内高点,是否已经出现?或者春节前,见年内高点?


淀粉市场节后需要关注玉米政策、需求淡季是否真淡、开工不足和需求转淡哪个对价格影响更大?

 

 

 

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来源:盛达期货研究院

   

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