周报

盛达期货甲醇周报

2018-06-25

报告要点


开工情况:供应端来看,国内甲醇整体装置(涉及甲醇产能8012万吨)开工负荷为69.15%,环比上涨4.14%;西北地区(涉及西北甲醇产能4197.5万吨)的开工负荷为74.59%,环比上涨4.67%。周内,西北地区部分停车装置陆续恢复,带动西北开工率上升,进而带动全国整体开工率提升,不过目前依然低于去年同期水平。


下游消费:需求端来看,周内国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在55.97%,较6月14日略降0.7个百分点。周内,因部分煤制烯烃企业的下游装置部分停车,所以CTO/MTO开工率小幅下滑。冰醋酸、二甲醚因前期停车装置重启,所以开工率上升,不过二甲醚市场因近期供应恢复导致出货压力,近期盈利性减弱。


港口库存:整体来看,沿海地区甲醇库存增长至53.05万吨,可流通货源预估在14.14万吨左右。


行情展望:综上所述,目前甲醇开工率继续明显,供应也得到恢复,而6月底至7月上旬,进入检修的装置较多,未来开工率难以进一步提升;进口方面,下周预期到港货较多,预计7月进口量叫6月增加不多;烯烃需求恢复不如预期,盘面已有反应,但延迟重启的装置终究还是要恢复,6月底,需求有增加预期;预计短期甲醇价格弱势,但跌幅不大,中期上支撑较强。结合期现价格来看,产区装置均恢复,预计内蒙和陕西价格偏弱;山东地区计划检修装置较多,对价格有支撑;沿海在进口及需求增加的预期下,或呈震荡走势;期货价格在下周可能比较坚挺,做空有较大风险,建议关注需求恢复及贸易战影响。

 

一、 甲醇行情回顾


上周,甲醇主力合约MA1809连续下跌,由于供给增加格局已现,而需求未如预计恢复,多头难以支撑,叠加贸易战因素,期价难以止住颓势。周内最高2829元/吨,最低达2719元/吨。6月22日,收于2737元/吨,较6月15日下跌95元/吨。


现货方面,内地甲醇市场全面下滑。6月22日,内蒙古,山东南部和西南的现货价格分别为2370(-130)、2760(-70)和2830(-50)元/吨。西北主产区出货价格不断回落,部分操作价格跌破2400元/吨;鲁南地区则因出货欠佳而小幅回落;西南地区窄幅松动,部分货源发往华东地区,区域内压力尚可。沿海甲醇市场价格则东稳南跌。6月15日,江苏、浙江(宁波)和福建地区的现货价格分别是3000(-60)、3080(-40)和3220(-60)元/吨。华东地区在港口可售货源集中以及刚需补货交合约等等支撑下,有货者积极挺价惜售,下游刚需入市采买且重要大户月中补货交合约需求并存,周内批量大单现货放量较好。而华南地区稳中回调,当地供应极为充裕,有货者受到出货吃力以及高位成本双方压力,不得不适量调整自身排货价格,周内刚需小单补货为主。整体业者心态偏于谨慎和迷茫。


当前MA1809贴水华东现货价格263元/吨,华东现货价格与期货价格均有所下跌,基差略微扩大。

 


二、 甲醇供应


供应端来看,国内甲醇整体装置(涉及甲醇产能8012万吨)开工负荷为69.15%,环比上涨4.14%;西北地区(涉及西北甲醇产能4197.5万吨)的开工负荷为74.59%,环比上涨4.67%。周内,西北地区部分停车装置陆续恢复,带动西北开工率上升,进而带动全国整体开工率提升,不过目前依然低于去年同期水平。


本周,榆林凯越,中海油建滔及其他部分甲醇装置如预期已经重启,开工率继续明显提升,供应明显恢复,使得价格承压较大。从未来的装置计划来看,下周约有150万吨左右装置进入检修,主要为山东地区,而预计重启装置几乎没有;7月中上旬,约200万吨体量的甲醇装置会进入检修,在这样的预期下,甲醇的开工率难以继续提升。但值得关注的是,7月将有部分新增装置投产,供应压力不会太大。外盘方面,文莱装置已经恢复,但马来西亚170万吨装置意外停车,马来为我国甲醇第5大进口国,如装置持续停车,预计7月进口量较6月难以增加。

 


三、 甲醇需求


需求端来看,周内国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在55.97%,较6月14日略降0.7个百分点。周内,因部分煤制烯烃企业的下游装置部分停车,所以CTO/MTO开工率小幅下滑。冰醋酸、二甲醚因前期停车装置重启,所以开工率上升,不过二甲醚市场因近期供应恢复导致出货压力,近期盈利性减弱。


大唐多伦、中原石化与宁波富德的MTO装置仍未重启,与原先市场上估计的6月中旬需求恢复相比,时间有所后延,叠加库存累积的原因,期价迅速下滑。如今甲醇现价下跌明显,烯烃利润得到修复,根据企业计划,宁波富德及大唐多伦将在6月底重启,其中宁波富德为外采甲醇型,预计新兴下游的甲醇需求将明显增加。而甲醇传统下游行业中,醋酸及二甲醚开工率有所恢复,但整体仍然处于淡季,消费或维持弱稳。短期内,需求仍然较低,但烯烃装置重启后,需求将迎来拐点,对下周价格形成支撑。

 


四、 甲醇库存


截至6月21日,江苏甲醇库存在26.38万吨(不加连云港地区库存),较上周四大幅走高4.48万吨;浙江(嘉兴加上宁波)地区甲醇库存在17.17万吨,较上周上涨2.97万吨。华南(不加福建地区)地区甲醇库存在6.0万吨,比上周增加0.70万吨;福建地区甲醇库存在3.50万吨附近,比上周增加0.80万吨。整体来看,沿海地区甲醇库存增长至53.05万吨,可流通货源预估在14.14万吨左右。


由于本周港口到港进口船货较多,而下游多消耗固有库存,华东华南库存均明显增加。但与往年相比,库存仍然处于低位,这也导致价格波动较大。根据卓创喜讯预估,6月22日至30日,预计抵港的进口船货数量在17.13-18万吨,体量仍然较大,预计库存继续累积,但累库幅度较小。


华南库存继续累积,但华东库存因成交良好,港口到货较少,库存有所下降。本周累库不及预期,较上周,仅增加0.12万吨,与往年相比,库存仍处于低位。综合来看,预计6月下旬进口供应开始增多,国内供应短期较多,下周库存将有较明显的增加。

 


五、 行情展望


综上所述,目前甲醇开工率继续明显,供应也得到恢复,而6月底至7月上旬,进入检修的装置较多,未来开工率难以进一步提升;进口方面,下周预期到港货较多,预计7月进口量叫6月增加不多;烯烃需求恢复不如预期,盘面已有反应,但延迟重启的装置终究还是要恢复,6月底,需求有增加预期;预计短期甲醇价格弱势,但跌幅不大,中期上支撑较强。结合期现价格来看,产区装置均恢复,预计内蒙和陕西价格偏弱;山东地区计划检修装置较多,对价格有支撑;沿海在进口及需求增加的预期下,或呈震荡走势;期货价格在下周可能比较坚挺,做空有较大风险,建议关注需求恢复及贸易战影响。


法律声明

盛达期货有限公司(以下简称“本公司”)。

报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道,盛达期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断,仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果,概与本公司及作者无关。

本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。

本报告版权归本公司所有,为非公开资料,仅供本公司的客户使用。未经本公司书面授权,任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载,本公司不承担任何转载责任。


来源:盛达期货研究院

更多资讯,欢迎扫描二维码!

盛达期货有限公司

(Shengda Futures Co., Ltd)

电话(phone): 0571-82829888

传真(fax): 0571-28289393

地址: 浙江省杭州市钱江世纪城平澜路259号国金中心B座22楼

邮编: 310000

相关文章