日报

盛达期货原油早报

2018-07-05

——原油——

市场信息消息简述:

在2013年马杜罗首次当选总统时,委内瑞拉的石油产量平均为290万桶/日。然而,由于投资不足、盗窃、人才流失和设备缺失等问题,委内瑞拉的石油产量已降至约30年来的最低水平。根据国际能源署的数据,委内瑞拉在今年6月份的产量已下降至136万桶/日。美国从5月开始对委内瑞拉实施经济制裁,禁止美国公民和企业交易委内瑞拉主权债券,当中就涉及到委内瑞拉国家石油公司(PDVSA)的债券。美国对委内瑞拉融资、物流以及电力供应的限制更是加速了该国原油产量的下降速度。据美联社报道,早在去年8月的一次会议上,特朗普就曾表露出对委内瑞拉采取军事行动的意图,当时在座的美国国务卿和国家安全顾问轮流向特朗普提出反对意见,认为军事行动将适得其反,并有失去该国政府支持的风险。尽管特朗普最终采取了经济制裁的方式来惩罚委内瑞拉,但披露这则消息的官员认为,对委采取军事行动的想法仍在特朗普的考虑范围内。GlobalData的原油和天然气分析师Adrian Lara表示,自2017年年中以来,委内瑞拉的原油产量以每季度平均10%的速度在下降。预计今年年底前委内瑞拉产量至少再减50万桶/日的看法并非不切实际。如果美国实施全面的额外制裁,强烈的地缘政治紧张信号可能在全球原油供应市场引发更多动荡。


不过,委内瑞拉财政部长塞尔帕(Simon Zerpa)周三表示,该国将得到中国国家开发银行超过2.5亿美元的直接投资资金,用于增加PDVSA的石油产量。委内瑞拉此前曾接受了中国的50亿美元贷款,塞尔帕表示,这次2.5亿美元的资金支持是中国政府提供的50亿美元贷款的一部分,委内瑞拉正在积极推进具体的融资措施。两国将在未来几周内签订三至四项融资协议。过去十多年来,中国通过石油贷款协议向委内瑞拉援助超过500多亿美元,成为了委内瑞拉资金供应的主要来源。但由于近三年来油价下跌和委内瑞拉国内原油产量下降,该国的经济陷入恶性通货膨胀,对中国仍有200亿美元左右的欠款尚未偿还。另外,中国石油网消息称,在委内瑞拉当地时间6月28日,中国石油渤海钻探公司、长城钻探公司与委内瑞拉国家石油公司正式签署重油带阿亚库乔区块300口钻井一体化服务合同。这将为提升委内瑞拉石油产量注入新动力。塞尔帕表示,中委两国的合作关系将有可能建立可替代的国际贸易网络及金融体系,从而在美国制定的框架之外开辟更多经济合作的可能性。


原油行情展望:


全球需求在18年和19年以136万桶/天和143万桶/天的速度增长,委内瑞拉原油产量每季度减少10%,伊朗出口量每六个月减少20%,减产联盟在不增产的情况下,未来全球供给将出现大量的缺口,预计18年下半年供给缺口80万桶/天,19年供给缺口120万桶/天。未来OPEC产量保持在3200万桶/天的水平下全球将不会出现供给缺口,即减产联盟减产执行率保持在100%的水平下全球将不会出现供给缺口。但是,我们看到一半以上的增产来自沙特,在美国原油受运输瓶颈约束无法大量出口的情况下,沙特在未来具有很强的掌控力。当前,相对于市场份额的增长,高油价对产油国反而更重要;因此未来(18年下半年至19年上半年)油价还将在高位区间震荡,布伦特原油在65-85美元/桶的区间内震荡。短期内加拿大和利比亚的意外中断导致供给出现大幅减少,推动油价继续上涨;预计短期内油价还将继续上涨,但后期涨幅不大。


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来源:盛达期货研究院

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