日报

盛达期货原油早报

2018-10-11


市场信息简述:


 API报告:美国上周原油库存增加975万桶至4.107亿桶。API数据显示美国原油库存录得20个月来最大增幅。


美国上周原油进口增加15.5万桶/日至820万桶/日。库欣地原油库存增加220万桶,美国汽油库存增加340万桶,美国馏分油库存减少350万桶。


高盛全球大宗商品主管杰夫·柯里(Jeff Currie)却并不看好未来油价,他建议投资者要格外注意另外三个问题。


在美国退出伊朗核协议后,油价一直在上涨,9月布油突破80美元/桶,为2014年以来最高水平。今年迄今,布油上涨了26.6%,WTI原油上涨了24%。尽管有人预测油价将重回100美元/桶,但高盛对未来油价却不太乐观,原因从以下数据可以看出。最新数据显示,10月的第一周,伊朗每天出口110万桶石油,低于9月份同期的160万桶,远低于今年4月份的260万桶。虽然伊朗的出口正在快速下降,但其他地方的库存正在增加,欧佩克和非欧佩克成员国的产量增长比大多数分析师预期的要快得多。9月份的数据显示,欧佩克+的增产速度比伊朗的出口下降速度快32000桶/日。杰夫·柯里还指出,在11月4日之前,不能对油价的走势太过肯定,除非伊朗供应降为零,再加上委内瑞拉等国的供应中断,才能期盼油价破百。在接下来的几周里,他建议投资者密切关注以下三大问题。首先是豁免问题。等到制裁实施后,一些石油进口国,如东南亚国家,将会寻求特朗普的豁免。印度政府上周末宣布,他们不会遵守美国的要求,将自伊朗进口的原油降至零,这意味着他们希望获得一定的豁免。由于伊朗提供了大量的折扣,印度从伊朗进口的原油实际上一直在增加。其次是全球航运的问题。市场人士应该要留意到全球航运的增长,这意味着将输送更多的石油,供给将会增加。国际航运市场在经历了2016年的触底反弹,2017年的小幅上升之后,2018年继续保持回暖的增长态势,景气度持续向上。最后,柯里表示,他们已经看到一些石油生产商开始对未来油价进行对冲操作,这意味着这些生产商预期未来油价将会下跌,所以趁现在油价高的时候进行套期保值,他希望之后可以看到更多的石油生产商进行这一操作。


原油行情展望:


按照IEA的预计,18年全球需求增长139万桶/天,19年全球需求增长147万桶/天;在此情况下,未来五个季度Call on OPEC的量分别为3280万桶/天、3130万桶/天、3170万桶/天、3220万桶/天和3240万桶/天。8月OPEC产量为3263万桶/天,其中伊朗产量为363万桶/天,委内瑞拉产量为124万桶/天。预计未来(至19年年底)伊朗产量还将累计减少70万桶/天,委内瑞拉原油产量累计减少40万桶/天;四季度两国分别较8月减少33万桶/天和15万桶/天。因此,18年四季度若OPEC不能再增产65万桶/天(当前来看比较困难),四季度仍将延续去库存;明年一季度在需求环比大幅减少的情况下全球将转为累库存。预计,四季度油价依旧表现强势,结合美国和沙特对油价的政策,国际油价仍将在高位震荡;当前油价(布伦特原油)已上涨至85美元/桶一线,我们认为已充分反应了伊朗问题,预计后期伊朗问题落地后油价将回调,但仍会在高位震荡。    


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来源:盛达期货研究院


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