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罢工影响明显减弱 铜矿产量大幅增长

2018-08-03


作者:盈鲁资产管理研究员  胡海涛


近期国外多个矿山的罢工事件频繁地映入人们眼帘,有正在或者即将准备进行谈判的,也有谈判破裂计划准备停工的,还有已经达成和解协议恢复正常生产的。而在当前时间点,一些铜企已经陆续公布今年上半年的铜产量报告,通过对报告中公布的产量和预估数据进行分析和整理,我们预计今年全球矿山铜产量或将大幅增长5.5%左右,或将在铜矿供给端给予铜价较大压力。具体分析如下:


通过对各大矿山已经公布的数据进行梳理和分析发现,今年全球矿山铜产量或将增加5.5%至2149.4万吨,如果再结合当前及下半年矿山罢工事件进行干扰率调节的话,全年全球矿山铜产量或将介于2127.5-2171.2万吨之间,增速4.4%-6.6%。

 

其中智利、秘鲁、中国、美国和赞比亚的产量继续牢牢把控前五名的位置,全年产量均超过100万吨,其中智利今年产量更是可能超过600万吨,增速也将达到11%左右,在其本身高基数的影响下,或将直接带动全球产量的大幅增长。而除了秘鲁、美国的产量今年会有所减少外,其他三个国家均将会出现增长。


二、全球矿山铜产量增长分析

分国家来看,今年矿山铜产量增量前五名的国家将是智利、印尼、中国、赞比亚、刚果金,合计增量将达到111万吨,增长11%左右,其中智利、印尼、中国和赞比亚的增量分别为58.8万吨、30.9万吨、9.4万吨和8.6万吨,在增长的前15名国家里占比分别为51%、27%、8%和7%左右,直接左右着全球产量的增长,在今年剩余的时间里也应重点关注这些国家产量的变化情况。

 

分矿山来看,今年矿山铜产量增长最多的将是Escondida矿山,其中两种冶炼工艺的铜产量将增加43.6万吨(增长47%)至136.2万吨,主要是由于去年上半年Escondida矿山发生长时间的罢工导致产量急剧缩减而使得全年的基数偏低所致。根据最新公布的数据显示,今年上半年该矿山合计产铜73.4万吨,同比增加123.8%(也是由于罢工导致的低基数影响),而排除去年罢工的影响,采用2016年上半年的数据为基准,今年上半年产量增长39.1%,增幅也较大,主要原因可能归咎于当前高铜价带来利润的改善而刺激了生产。虽然当前Escondida铜矿劳资协议谈判进展不顺,铜矿工会的工人计划停工,但是在今年上半年产量大幅增长的托底下,以及矿山利润改善有利于协议达成等因素的影响下,下半年Escondida的产量大概率会倾向于稳定,因而全年的产量也将出现明显增长。而Grasberg矿山在解决好与政府之间的问题后,根据最新公布的数据显示,今年上半年产量同比大幅增长86%,如果剔除去年同期不可抗力因素的影响而直接与2016年上半年的数据进行比较的话,也是大幅增长66%。在当前铜价处于相对高位矿山利润改善和生产并未遭遇干扰的情况下,全年产量大幅增长无虞。


综上,根据矿企已经公布的数据来看,今年上半年智利的Escondida和印尼的Grasberg增速较大,在当前高铜价改善矿企利润而利于谈判达成和上半年矿山产量大幅增长的托底下,预计全年全球矿山铜产量或将增长5.5%左右,在铜矿供给端或将给予铜价较大压力。

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