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螺纹基本面无近忧,1810继续保持强势

2018-07-26

者:陈霄

从业资格号:F3034698


7月下旬,在唐山限产和政府释放积极财政信号的双重利好下钢价表现强势,在缺乏明显利空因素下,市场行情被多头情绪主导。回顾7月份行情,螺纹1810上涨过程中通常有持仓大增的表现,而日线级别的调整均有多头获利平仓持仓大降的表现,可以看出空头对于环保多有忌惮,多头优势明显下容易乘胜追击,螺纹1810最终连创新高。从本周表现来看,螺纹高位明显有上涨乏力的倾向,1810价格多以在4000点位附近来回震荡,资金恐高心理较重,价格上涨面临高位抛盘压力。受制于现货价格上涨相对缓慢,7月份螺纹基差得到快速修复,淡季贸易商多谨慎态度,价格大幅拉涨并不现实,期价上涨节奏会受抑制。一轮轮环保刺激下钢价似乎涨不停,库存连续下降趋势始终未破也反应目前需求韧性仍足,但在宏观偏下的预期下上涨始终存在压力,价格继续上涨需要更多的动力刺激。


唐山限产从7月20日正式落地,唐山各县陆续发布烧结、坚炉、高炉限产要求,各地限产要求不一,主要影响带钢、型钢以及板材产量,对螺纹产量影响有限。由于前期环保限产影响唐山仍有部分高炉未开工,所以高炉限产要求实际对产量的影响可能并不会太大,同时钢厂可以通过外采烧结矿作为炉料补充,仍能弥补部分因限烧结造成的铁水缺口。徐州复产预期较强,且主要是建材产能,限产产能逐步释放会对冲限产对螺纹供给的影响。我们认为唐山新一轮环保限产对螺纹的影响主要是情绪方面的影响,此次限产让我们看到了国家对环保力度的强化,确保了下半年环保高压并没有减缓的迹象,也强化了市场对供给收缩的预期。


除了环保限产因素外,淡季不淡的需求特点也是螺纹在宏观看空的环境下表现强势的原因,对比有色金属走势可以看出黑色金属的基本面支撑较强。2018年上半年房地产数据表现出色,尽管宏观收紧,房地产投资增速有明显下滑压力,但土地购置面积、房地产新开工面积以及销售面积数据均保持上升,在宏观预期较差的情况下房地产需求可谓超出市场预期。房地产具有高周转的行业特点,同时今年房企融资紧张,房企更需要通过缩短工期加快资金回笼以补充资金流动性,同时今年工地施工周期已经被环保因素缩短,所以淡季工地存在明显赶工需求,整体7月份建材表观需求好于历史同期水平。尽管高温天气客观影响螺纹微观需求,但需求绝对量的下降远低于市场预期,同时政府积极财政信号利好基建,基建投资有望止跌企稳,部分对冲经济下行压力的负面影响,所以需求并无近忧。


总结以上,在供需没有突出矛盾下环保限产政策容易烘托钢价上涨的气氛,如果唐山限产较为严格或限产力度继续升级,钢价仍有上涨空间。短期需求并无近忧,螺纹1810表现会更强势,但整体涨幅会受现货限制,短期贸易商偏谨慎,现货缺乏投机性因而价格波动较小,如果低库存下刺激下游补库需求,量价齐升下现货价格上涨节奏或会加快。


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