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美国消费回升,总库存减少,推动两市原油价差缩小

2018-10-25

者:陈凯

从业资格号:F3032177


报告要点


从EIA公布的周度数据来看,美国页岩油产量增长受到抑制,美国本土48周原油产量近几个月以来基本维持在1050万桶/天的产量水平,这将缓解美国原油库存增长的压力。同时我们看到美国石油消费开始季节性增长,预计后期还将继续增长,这将导致未来美国整体库存的减少。美国的库存压力减少,而布伦特市场受沙特将大幅增产的影响预期累库压力增加,这或将导致两市价差有所缩小。


周三(10月24日),美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,截至10月19日当周美国原油产量维持1090万桶/天;其中本土48州原油产量维持1040万桶/天;阿拉斯加原油产量维持50万桶/天。美国石油产量增加0.9万桶/天,至1749万桶/天。EIA公布的最新DPR报告显示,按照当前的完井数、单井产量和衰减率,预计美国页岩油10月将增产8.5万桶/天,11月份增产9.7万桶/天;10月页岩油产量较前一报告上调2.5万桶/天,页岩油产量增速有所增加。同时我们看到,七大产区未完井数量持续大幅增长,已至8389口,其中有3722口在二叠纪地区;后期二叠纪地区运力问题解决后,未完井的释放将推动产量大幅增长。EIA最新公布的STEO报告中预计美国18年产量增长138.7万桶/天,至1073.7万桶/天,较9月STEO报告上调8.2万桶/天;预计19年产量增长101.7万桶/天,至1175.4万桶/天,较9月STEO报告上调17.4万桶/天。预计,10月份产量为1101.2万桶/天,11月份产量为1116.2万桶/天,到年底月度产量将增长至1123.5万桶/天。


截至10月19日当周美国原油进口量增加6.3万桶/天,原油出口量增加39.8万桶/天,美国原油净进口量减少33.5万桶/天至549.8万桶/天。美国石油产品出口量减少42.4万桶/天,进口量减少40.3万桶/天,石油产品净出口量减少2.1万桶/天。美国原油出口量受港口设施和产区去销区运力的约束,上限在230万桶/天左右,前期的出口数据亦反应了这一点。受这些问题的影响预计美国原油出口量在今年下半年和明年上半年基本不会超过230万桶/天的水平,之后随着管道的开通,出口量将有所增加。


截至10月19日当周美国炼厂加工量减少5.3万桶/天至1626.8万桶/天,炼厂开工率增加0.4%至89.2%,美国炼厂开工依旧处于历史同期高位。我们看到美国消费季节性下滑已结束,近期消费开始回升,产品库存有所减少;受此影响预计未来炼厂开工将开始回升。美国石油需求增加153.1万桶/天至2149.1万桶/天,其中汽油消费增加24.2万桶/天,馏分油消费增加31.3万桶/天,煤油消费增加12.6万桶/天,丙烷丙烯消费增加54.6万桶/天。美国石油产品消费已连续两周增长,今年美国冬季消费旺季即将到来;预计未来美国产品消费将季节性增长。


截至10月19日当周,虽然美国原油产量保持不变,原油净进口量有所减少,但是受美国炼厂加工量减少以及美国释放战略库存的影响,美国原油库存大幅增加634.6万桶。美国继续释放战略库存,连续3周已累积释放353.4万桶;此次战略库存释放预计1100万桶,持续到11月30日。虽然美国产品净出口小幅减少2.1万桶/天,但受美国下游消费增加的影响,美国石油产品库存大幅减少1433.9万桶,导致美国石油及产品总库存大幅减少915.1万桶。美国石油产品库存结束连续的累库,预计后期美国石油产品库存还将继续减少,这将导致炼厂开工增加,原油库存减少。俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加137.1万桶,结束连续5周的增加;后期随着炼厂开工的增加,预计后期库存将有所下滑。汽油库存录得减少482.6万桶;精炼油库存录得减少226.2万桶,美国取暖季即将到来,预计后期精炼油库存还将继续减少;煤油库存减少160.4万桶。美国炼厂检修季即将结束,而美国库存并未出现大幅累积,后期随着消费进入季节性增加阶段,美国将进入去库阶段。



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