热点资讯

USDA玉米2月供需报告简析——数据微调,焦点转至19年面积增长幅度

发布时间:2019-02-11      阅读数:

者:孟金辉

从业资格号:F3033796


USDA 28日公布的最新供需报告显示:


美国2018/19年度玉米种植面积预估为8910万英亩,较上年下降1.18%,与12月预估数一致;18/19年度玉米收获面积预估为8170万英亩,这样收获率微降至91.69%18/19年度玉米单产预估为176.4/英亩,创纪录的下调2.5/英亩。这样,总产降低2.06亿蒲至144.2亿蒲。目前,美玉米的焦点是19年面积到底会有多少?因美豆受制于利空的基本面,市场一直在反复讨论究竟能有多少大豆面积转种玉米,400万英亩或以上?若为真,美玉米也将承受巨大的供给压力。当然,中美贸易谈判的结果会对面积转换产生很大影响。谜底在2月底3月初就将揭晓!



2018/19年度,玉米饲用需求下调1.25亿蒲至53.75亿蒲。美国食用种用工业用消费量较上月预估数下调4000万蒲至70.4亿蒲。目前美国乙醇压榨效益低于去年同期,导致USDA把玉米制乙醇需求下调2600万蒲,而且按照趋势后期应仍有下调空间。在供给下调的同时,需求也相应下调。国内总消费量从上月预估125.8亿蒲,降至本月124.15亿蒲,降了1.65亿蒲。



在供应下调同时需求下调的前提下,18/19美国玉米年终库存降低4600亿蒲至17.35亿蒲,库存消费比11.67%!截至121日的库存1195万蒲,同比下降4.51。库存数据显示,后期玉米饲用需求进一步调低的可能性明显降低。



18/19年度,美玉米新作出口仍维持在上月的24.5亿蒲。USDA也在等待谈判结果,才好相应调整美玉米明年的出口数据预期。



截至2019131日当周,美国玉米出口检验量为901,214吨。201821日当周,美国玉米出口检验量为1,093,241吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为22,466,231吨,上一年度同期14,890,398吨。同比增加758万吨,增幅50.88%。按照目前的周度出口检验数据推算,美玉米出口仍有约1亿蒲上调空间。大致可以抵消美玉米的燃料乙醇加工需求下降。



目前,传言中国将采购300万吨美玉米。据悉,美国更愿意出口乙醇至中国。一旦中美贸易谈判成功,中国将在2-3年内把进口玉米配额从720万吨增至1200万吨。


中美谈判结果对玉米需求影响不大;更多或将体现在美豆和美玉米的面积转换上。而美玉米面积究竟会增加多少,才是CBOT未来一段时间的焦点。这更凸显面积报告的重要性。


从时间窗口角度,中美谈判无论结果如何,进口压力逻辑上不会体现在国内玉米1905合约上。从期货角度,期货价格是用真金白银交易出来的,比大家自己闭门造车推算平衡表更靠谱。而233日年线来追踪监测大宗商品甚至股票的牛熊转换非常靠谱。且玉米1905已经在233日年线之下运行了一段时期。玉米1905合约年线目前大致在1890左右。我们分析认为,未来一段时期,1905玉米应该在1800-1890区间内波动。而且节后1905玉米合约再次跌至1800附近的难度有所加大。期货仓位扩不起来,说明市场矛盾不突出,因此期货1905合约价格区间波动的概率更高!


法律声明

盛达期货有限公司(以下简称“本公司”)。

报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道,盛达期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断,仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果,概与本公司及作者无关。

本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。

本报告版权归本公司所有,为非公开资料,仅供本公司的客户使用。未经本公司书面授权,任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载,本公司不承担任何转载责任。


更多资讯,欢迎扫描二维码!

盛达期货有限公司

(Shengda Futures Co., Ltd)

电话(phone): 400 26 3131

传真(fax): 0571-28289393

地址: 浙江省杭州市钱江世纪城平澜路259号国金中心B座22楼

邮编: 310000