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受制于需求疲弱,焦煤期价维持弱势格局

时间:2017年09月29日 07点42分 作者:陈翰林 查看次数: 177

● 作者:陈翰林

● 从业资格号:F3032176

 


煤焦市场一方面是现货市场很火爆,价格持续拉涨,另一方面是期货市场和进口煤普氏指数却很冷清,现货市场和期货市场呈现极大的反差。市场到底发生了什么?


一、焦钢限产对煤焦需求影响最大


受采暖季钢铁产能限产50%、焦企限产40~60%的影响,加之环保对焦化的影响、钢厂高炉检修量的增加,煤焦作为原料端,需求有明显下降的可能。


二、钢价的上涨行情已经确认结束


近期市场各项利空消息密集发酵,市场对钢材供需仍将向好的预期有所改变;市场开始认可采暖季限产对供需都将形成明显影响;市场对于电炉钢产能将会加快投放的预期增长;市场对后期房地产进一步降温基本确立。钢价上涨行情貌似已经结束,对煤焦价格的打压也开始了。


三、煤焦供给将会进一步宽松


一是发改委连续发声保障煤炭供应,加快推进煤炭优质产能释放,不得以简单停产方式开展或应对执法检查,重点产煤地区要认真落实保供责任,供给将进一步宽松。二是外煤、蒙煤回归也直接对国内炼焦煤供给量和价格进行冲击。


四、进口焦煤普氏指数连续下跌


澳大利亚峰景煤矿一线主焦煤中国CFR价较9月初下跌22.5美元,跌幅10.3%。指数的连续下跌反映出采购方对煤焦价格的看跌预期。 


接下来我们来看下炼焦煤的基本面情况。


上周全国 100 家样本独立焦 化 厂 的 炼 焦 煤 总 库 存843.93,增 8.64,平均可用天数 15.74 天,减 0.27天。焦煤库存高位,而且随着焦化厂环保政策陆续出台, 焦化开工率将下降, 库存压力将加大。钢厂焦煤库存低位小幅上涨。但冬季环保限产政策陆续公布,对焦煤需求有一定影响。


上周 Mysteel统计全国 110家 钢 厂 样 本 : 焦 炭 库 存441.72,增 5.76 万吨,平均可用天数 12.35 天, 增0.14 天 ; 炼 焦 煤 库 存752.37 万吨,增 1.41 万吨,平均可用天数 14.98 天,增0.03 天。下游钢厂焦炭原料库存整体相对安全、稳定, 10 月初焦化厂即将限产,钢厂有补库需求。焦煤库存适中。长期来看冬季环保限产对供需两端都有一定的压力。


焦煤生产地库存下降伴随着焦化厂库存偏高,说明供给收缩的同时,需求也同样在收缩,按照模型计算,山西地区炼焦利润上周继续回升,目前盈利 550 元/吨左右;河北地区焦化整体有 480 元/吨盈利。较高的焦化利润对于焦煤价格是一个支撑,但是后期环保限产打压了焦化厂的补库动能。多种因素叠加,焦煤呈现供需两弱,现货强预期弱的局面,短期来看,整体黑色产业链现货层面开始下跌,先期领头羊焦炭现货也开始冲顶回落,现货层面的回落对于多头信心是一个打击,当前高贴水状态并不能作为做多的理由,后期基差有修复的需求,从当前情况来看,极有可能是以现货向期货靠拢的方式来完成。受此影响,期价亦难在短期内企稳回升,新逻辑的确立有一个时间,重点关注十月终端需求和环保限产政策,需求企稳,焦煤会跟随其他黑色品种开始反弹。


观点总结


目前总体供应平稳目前总体供求平稳,但部分地区因安全检查或运输问题,供应偏紧,现货煤价维持强势。 因通关等问题, 进口显著放缓,后市难以明显改善。 钢厂炼焦煤库存中性,焦化厂库存偏高,并且环保限产预期将打压补库动力,生产地库存仍在下降,但下游库存持续回升。十九大前安全检查维持,现货煤价仍偏强运行。 但冬季钢厂焦化环保限产的利空预期, 将继续压制焦煤。 煤价震荡偏弱,反弹空间有限。

 

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