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盛达期货策略会会议纪要

时间:2017年10月11日 07点49分 作者:盛达期货 查看次数: 198

● 宏观


国内宏观:

 

1)经济基本面:9月中国制造业及非制造业PMI纷纷反弹超预期,四季度经济增长或仍有支撑;9月新订单指数反弹超预期,外需好转内需依然强劲;9月产成品库存指数大降而原材料库存指数上升,下游需求或好于预期,企业可能仍有补库存的意愿;9月建筑业PMI指数大幅反弹,9月固定资产投资增速有望回升


2)货币与流动性:央妈冲销压力压力较大,资金利率再次回升仍维持紧平衡;本周央行通过逆回购操作,释放3200亿流动性对冲本周到期6800亿流动性,净回笼3600亿流动性。下周有3840亿流动性到期,央行资金冲销压力有所减轻但依然不小


3)政策:国务院:要采取减税、定向降准等手段加大对小微企业发展的财政金融支持力度。央行:对普惠金融实施定向降准政策,结构性放水稳定预期货币政策方向仍未变;配合其他财税政策短期可能有助于稳定预期,减轻经济下滑压力和商品的调整压力,长期有助于激发企业活力,促进经济结构调整。在全球货币收紧的大趋势下,仍然不可对货币政策过度乐观。


国际宏观:


1)美国9月新增非农就业受飓风影响大降,但失业率及劳动参与率依然较佳;


2)美国9月ISM制造业及非制造业大幅走高,四季度经济仍有支撑;


3)美国8月个人消费支出依然不佳,PCE物价指数依然低迷;


4)特朗普税改取得首个实质性进展,美众议院批准2018财年预算解决方案;


5)欧元区9月制造业及服务业PMI也大幅走高,但通胀依然不及预期;


● 有色


沪铜:现货铜精矿TC费用的继续上涨显示出铜精矿供应仍然相对充裕,加上稳定的冶炼利润和四季度即将投产的40-50万吨的新增产能,将使得今年剩余时间精炼铜产量出现增长,精炼铜进口盈利窗口的偶尔打开或将使得10月份进口量有所增加;房地产“限售令”、贷款利率的上调和对消费贷、信用卡透支交易资金的监管等使得房地产成交全线下行,对精铜消费的拖累或将在四季度体现比较明显,上期所铜库存的继续回落主要是由于铜价大幅下跌后国庆节前下游补库所致。短期铜价或将区间震荡,操作上建议继续观望为主。


沪锌:随着北方炼厂进入冬储,国内锌精矿供应依然偏紧,精炼锌受制于原料短缺和环保检查的影响,短期内产量增幅受限;精锌进口盈利窗口的关闭将使得进口锌继续减少,短期内国内精锌总供应难以明显改善;而在下游需求表现相对稳定和国内处于历史低位的锌库存继续减少的情况下,10月份国内精炼锌供应仍将继续短缺,锌价或将维持震荡偏强走势,但是短期上方压力较大,建议暂时观望为主 。


● 黑色


螺纹、热卷:冬季环保限产对下游需求的抑制超预期,特别是工地开工,炉料价格下跌预期叠加市场观望情绪较浓,十一节后钢价反弹乏力。目前钢材的主要节奏围绕着取暖季限产,是对需求影响更大还是对供给影响更大,市场分歧较大。目前螺纹、热卷还是会被炉料价格带动趋弱运行,整体震荡思路,螺纹区间3450-3700之间。


铁矿石:铁矿石弱势格局明显,冬季环保限产对铁矿石需求影响较大,目前钢厂补库需求很差。整体供给充足,而需求明显减弱,铁矿石供需矛盾会持续加大,港口库存已经开始重新累积,下行压力依然存在。


● 原油


从中期阶段来看,虽然OPEC&Non-OPEC联合减产带来供给端的相对改善,但美国的持续增产将减产量抵消的越来越多;预计,国际原油依旧会延续区间震荡行情(WTI原油40-55美元/桶),WTI原油受页岩油成本影响很难突破55美元/桶,布伦特原油60美元/桶亦有压力。过去几年下半年油价的下跌有一部分原因来自OPEC库存的释放,而今年OPEC库存不大,因此今年下半年油价压力不会太大。10月份利比亚产量开始恢复,美国原油产量将继续增长,而炼厂处于检修季开工降低;油价受此影响或将进一步走低,WTI原油最低看至45美元/桶。进入11月份炼厂检修结束,需求开始好转,再加上11月30日召开的OPEC会议可能带来利好;油价在11月下旬或将好转。


● 沥青


节前国内沥青期货市场以弱势运行为主,规避长假风险及现货价格偏弱,成为沥青弱势行情的主要因素;节日期间国际原油价格大幅下跌,令国内沥青遭受成本端压力,但由于需求好转,各地沥青出货相对良好,导致沥青库存未见显著增长,并且节后需求料进一步回暖,因此沥青节后走势大概率为先抑后扬走势,抑体现的是成本扬体现的是需求,因此我们给出的建议是逢低买入策略。

 

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来源:盛达期货研究院

 

 

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