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盛达期货策略会会议纪要20171212

时间:2017年12月12日 17点50分 作者:盛达期货 查看次数: 10

● 宏观


国内宏观:

 

1)基本面:11月CPI与PPI纷纷回落,物价水平温和可控;核心CPI同比增长2.3%,整体水平依然维持高位;生产资料PPI同比大幅回落,采掘工业下降速度最快;11月进出口双双超预期,内外需仍有韧性;


2)货币与流动性: 11月金融数据有所好转,但并不意味着信贷宽松,M2增速可能只是季节性走高,而人民币贷款增加也可能只是监管影响下表外向表内回归,M1增速持续走低,也说明目前仍处于金融紧缩周期之中;上周央行通过公开市场操作投放4580亿流动性,对冲本周到期9680亿流动性,净回笼5100亿流动性;本周仍有5870亿流动性到期,央行资金冲销压力略有减小。季末叠加美联储12月加息预期影响下资金面明显趋紧。


2)政策:习近平主持中共中央政治局会议,2018年经济工作确保打赢三大攻坚战可以看到今年底的中央经济工作会议与去年相比发生了一些变化,最大的变化是从深入推进三去一降一补,转变为打赢三大攻坚战,去产能已不再是今年的首要任务,取而代之的是去杠杆防风险。另一个重点则是房地产产销机智的建立,意味着明年房地产的大格局会发生较大的改变。意味着明年大的投资刺激可能性依然不大,对商品市场来说,回调压力仍然存在;银监会对《商业银行流动性风险管理办法 (修订征求意见稿)》公开征求意见,本办法新增了中小型银行的监管指标,同时新设了流动性匹配率的指标,旨在加强抑制金融杆杆的扩张,监控风险较大的中小金融机构,鼓励机构减少期限错配,增加长期限资金融入。


国际宏观:


1)美国11月非农数据好于预期,失业率再创新低;


2)美国12月密歇根大学消费者信心指数下降,但通胀预期大幅上升;

 

● 原油


 短期内意外事件推动国际油价上涨;在尼日利亚和利比亚问题未落地前,油价依旧保持强势;美国产量的持续增长,给油价带来压力,尤其是WTI油价;受以上事件影响布伦特与WTI价差或将再次扩大;地缘问题缓和后,美国增产叠加需求走弱,油价将回调。

 

● 沥青


沥青单边波动剧烈,虽对原油有较明确的同向趋势,但由于本身基本面、国内宏观和盘面情绪,波动幅度有时候大于后者。上周四大跌后,一天减仓近1万手,而WTI跌后企稳,带动沥青盘面(1806)在刷出低位企稳。单边上,基本面端原料进口(马瑞)存在问题,而库存也未如期叠加,连续三天冲刺高位大跌后又是连续三个交易日试探低位,后市存在低位反弹预期,至于空间幅度,一看原油,二看基本面的利好能释放多少。

 

● 黑色


螺纹、热卷:目前黑色主要矛盾仍在螺纹紧缺上,缺口的补充是影响近期钢价走势的主要因素。北材南下、需求季节性转弱、环保政策放松,钢价能否出现拐点要看这三个因素,目前均未有实质性改变,后续也有不确定性。南方需求和库存低位支撑钢价在高位运行,如果螺纹紧缺状态不能在01合约上解决,那么螺纹期价还是可以继续往上走一走,目前不建议做空。热卷基本面处于紧平衡,紧缺程度不及螺纹,所以价格表现上还是跟随螺纹走,做卷螺差回归目前不是时机。操作建议,近期钢价上涨速度过快,也积累了不少空头情绪,短线做多的操作难度很大,建议螺纹05合约上3850以下轻仓买入,严格止损。


铁矿石:铁矿石在黑色品种中基本面最弱,盘面表现上调整幅度也最大。目前铁矿石供给过剩因素在体现,目前支撑矿价的因素只有钢厂超高利润下不计成本采购高品矿。矿贸商数量较少,且高品矿资源比较集中,所以在钢价上涨过程中矿价能够跟随上涨。操作上,钢价还在高位运行且不确定较强,我们不建议做多铁矿石,可选择钢材供需强弱转化过程中,选择做空05铁矿石。

 

● 双焦


焦炭:供应端,焦炭连续提涨后焦化厂盈利幅度扩大,但受环保检查原因, 本开工率继续下降 1.16%。 冬季雾霾天气增多, 武安延长结焦时间, 预计下周开工率在低位徘徊。贸易商投机性需求仍在, 焦化库存持续下滑,处于历史低位状态,焦炭货源紧张, 焦企对后市信心较足。钢厂库存也呈现下降趋势, 后市采购需求可能上升。 J05合约逢低做多。

焦煤:焦炭价格连续提涨,焦化利润扩大,对焦煤价格形成一定的支撑,且焦化厂焦煤库存处于低位,在利润扩大的情况下有补库需求。但受到焦化厂环保限产等因素影响,焦煤需求难以大幅提升。 且钢厂库存高位, 环保限产下对焦煤需求一般。 近期天然气价格大涨, LNG 车运力减少, 发运偏紧,放缓了补库节奏。 临近年末,煤矿重视安全生产, 煤价有支撑。JM05合约逢低做多。

 

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来源:盛达期货研究院

 

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