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盛达期货策略会会议纪要20171226

时间:2017年12月27日 08点58分 作者:盛达期货 查看次数: 17

 

 原油

 

在全球经济稳定增长的情况下,预计18年全球石油需求增长130万桶/天。预计18年OPEC&Non-OPEC石油产量较17年增长19万桶/天,其中OPEC原油产量增加15万桶/天,NGLs产量增长15万桶/天,参与减产的Non-OPEC国家石油产量减少11万桶/天。其余Non-OPEC国家(巴西、加拿大和中国)合计18年可增产40万桶/天。2018年美国石油产量增长110万桶/天的情况下,预计全球石油供给增长170万桶/天,全球依旧供给大于需求。因此我们判断未来国际油价依旧会呈现区间震荡走势,但价格中枢将会上移(供给中断的风险大幅增加),预计18年国际原油波动区间为50-70美元/桶(布伦特)。后期市场将验证之前对供给和需求的预期,同时美国产量对油价的影响至关重要。2017年12月-18年2月,预计需求将环比走弱,而美国产量将稳定增长;受此影响国际油价回调。

 

● 沥青


2018年预估是大供应大消费,年末库存继续回升,供求环境整体宽裕的一年。价格在原料端相对稳定情况下,多数情况下应利润保持弱势,尤其上半年。沥青单边的判断,还是决定于成本端的原油。而在2016年地缘风险以及产油国会议等重大利好集中释放完毕后,明年的WTI涨势是否还能如今年般凌厉双边上,远月的盘面利润比价在库存堆积的基本面下需要不断恶化来削减产量,从而去库存,因此在46的现值下还有做空的空间,同时比沥青单边的剧烈波动确定性更强。

 

● PTA


PTA期现基差处于历史高位,缘于现货紧张和逸盛近期挺价策略,目前PTA加工差在1000元/吨以上,工厂利润可观,且随着后续装置投产和检修完毕,供应状况将会好转,临近年底,下游聚酯消费难以保持之前较高的需求,市场对远期存在看空情绪,目前交易所仓单基本都是信用仓单,限制01合约上涨靠拢现货价格。PTA整体还以震荡格局看待,可以考虑交易3-5合约,5-9合约的反套,短期可以跟随PTA向上突破进行做多交易

 

● 橡胶


参考过去几年保价政策对天胶价格的影响我们认为:1、此次保价政策的提出时橡胶绝对价格处于相对低位,主产国保价需求强烈;2、此次保价政策影响到的天胶供应量为55.2万吨左右,体量处于过去几年的中等偏上水平,而且是限制出口、橡胶采购和削减种植面积等多种措施并举,显示出主产国执行保价意愿偏强;3、当前时点处于此次保价政策初期且胶价低位震荡,主产国执行力度会明显较大。因而此次ITRC进行的保价政策会使得未来3-4个月内橡胶上涨的概率明显较大,沪胶指数上涨的幅度可能为24%,沪胶主力可在13500-14000元/吨轻仓试多,跌破13000元/吨止损,目标位17000-17500元/吨。

 

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来源:盛达期货研究院

 

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