7月6日下午，济南舜耕山庄贵宾楼101会议室座无虚席，盛达期货沥青行情研讨会在这里召开，本次研讨会由上海期货交易所支持 、盛达期货山东分公司主办、盛达期货副总经理程龙云为主持。

▲ 会场

▲ 主持人程龙云

国内沥青市场近期保持震荡偏强的走势，虽然国际原油上行提供成本支撑，但国内沥青期现市场均处于不温不火的状态，主要体现在供应充沛而消费启动一般，生产企业高位库存，不利于沥青价格上行，企业利润被持续压缩。本次研讨会从宏观和原料市场两个角度分析，来预判中长期沥青市场的发展状况，并浅析沥青市场的供求以作补充。为此，活动邀请到了4位产业知名嘉宾和行业大咖共同交流探讨。

▲ 讲师徐海陵

演讲环节第一位嘉宾是盛达期货副总经理徐海陵。他从中美贸易战的背景入手，分析当前经济增长矛盾点以及化解大法。徐总分析，在贸易差和外储方面，贸易顺差的消减是经济转型的必然结果，将对外储形成压力，利空人民币，而贸易战加剧了这一进程。而在外储与货币供应方面，外储增速下滑直接导致基础货币增速的下降，进而导致货币供应增速放缓。而经济增长需要合理的货币增速配合，相较目前GDP增速和通胀水平，货币供应增速偏低，不可长期持续。徐总表示，以上矛盾可以从开源、节流两方面化解。在节流方面，供给侧结构性改革是主要方法；在开源方面，松银根和对外开放引外资是主要手段。

▲ 讲师陈凯

紧接着的第二位嘉宾是盛达期货研究院院长陈凯，他首先回顾了国际原油行情，当前WTI与布伦特两市价差从原先最高的11.6美元的水平回落到现在3美元的水平。接着从减产联盟增产后的供需格局、未来存在的风险、国际原油行情展望三个方面入手对沥青的原料市场进行分析。在供给方面，陈院长认为减产联盟不增产全球将面临供给缺口，在委内瑞拉和伊朗产量持续下滑的背景下，可以增加的产能主要来自OPEC和俄罗斯剩余产能，两者中和，实际可以增加的产能并不多；而全球需求仍将保持稳定增长，预计18年和19年均有140万桶/天的增长；未来存在的风险主要表现在OPEC中断产能和NON-OPEC中断产能, 沙特和俄罗斯增产的节奏和幅度影响着国际油价走势；在国际原油行情展望方面，陈院长认为市场未出现累库现象前，油价将在高位震荡，布伦特大概率在73美元/桶之上；但上涨空间不大。

▲ 讲师刘勇

之后来自京博石化的期货部负责人刘勇，带我们从实体企业的角度了解了沥青市场，刘总从产能、产量角度分析沥青原料分布后认为，委内瑞拉原油走势，对我国沥青价格有着举足轻重的影响。从进口看委内原油，我国每年的进口需求量是在递增的，但委内原油产量逐年下降，并且原油贴水以及汇率的波动也在影响着原料成本，委内原油贴水由-6转向了+2，导致沥青加工成本大幅上升，而汇率从6.3升到到现在的6.7左右，上升了0.4个百分点，而汇率每波动0.1，成本变动约60元，油价被进一步拉升。从2018年道路投资与表观消费量的走势看，刘总认为，我国沥青下半年需求看多。其后，刘总进一步分享了作为沥青实体企业规避风险的多种方案。

▲ 讲师徐正平

最后，山东高速物资集团总公司期货事业部总监徐正平，主要为大家分析了当前沥青市场供需。他认为价格围绕价值波动 ，供求决定幅度，所以沥青的估值，原油是成本，宏观是价格中枢，而供求驱动升贴水。沥青的市场结构遵循产业经济学博弈定价，上游主导，下游被动接受，若需求不足，会反馈到上游，由上游主动下调。在供应方面，利润决定供应，而目前影响利润的一个重点是消费税。需求方面，从表观消费量看，2005-2017年间表观消费量连年增长，近两年秋到初冬都是消费高峰期，环保政策和雨季的到来影响需求节奏，但不会影响需求总量，未来两年山东沥青需求量会逐步增长。