报告要点

开工情况：国内甲醇整体装置开机率下跌至 68.28%（-3.00%），周内由于西北及山东、山西地区部分装置停车，导致国内开工率较大幅度下降。总的供给情况来看，春季检修陆续拉开帷幕，本周国泰装置正式进入春季检修；而明水、恒盛等意外停车，下周或陆续恢复；下周中煤远兴60万吨装置，久泰100万吨装置或停车检修，但同时博源60万吨天然气装置或重启，因此下周供应面来看，有一定减量，但伴随临时检修装置恢复，减量并不明显；国际方面，近日到港量减少，港口库存下降。

下游消费：甲醛、二甲醚、MTBE 和醋酸的开机率分别为25.05%（+0.44%）、17.15%（+0.75%）、54.67%（-4.20%）和84.08%（-0.50%），甲醇传统需求仍主语恢复阶段；CTO/MTO装置开工负荷76.32%（-7.02%），主要是大唐多伦与神华包头开工略有下降所致，后续西北神华榆林计划4月初检修，届时3月下原料采购可能会缩减，常州富德、斯尔邦烯烃装置4月份亦有检修计划。总体来看，随着天气转暖，下游需求逐渐提升。但从成本方面考虑，由于甲醇推涨过快，最新价格下游利润缺少支撑，因此，短期继续推涨动力不足。

港口库存：截至3月15日，华东、华南港口甲醇库存总量为64.19万吨，较前期降幅 0.01万吨。周内港口由于大雾天气影响，仍有封航现象，进口船货到港推迟，目前仍有进口甲醇船只排队等待卸货，预估后续部分船只卸货或速度较缓。

行情展望：甲醇市场多空因素交织，期价短期盘整运行，若能上破 2760 附近压力，重心有望进一步抬升。不过考虑到中长期甲醇的供需宽松预期，压力仍未得到明显缓解，中长期内依然存在转弱可能。

一、甲醇市场行情

上周甲醇期价先扬后抑，前三个交易日震荡反弹，三连阳；后两个交易日回落收阴，在40日均线处承压，市场交投气氛下滑。

现货方面，内地甲醇现货市场强势反弹，周初，西北地区某煤制烯烃外采甲醇，厂家心态回暖，捂盘惜售待涨。周中，西北及关中厂家签单顺利，大部分停售；下游刚需补货下，推动成交价格上行；在套利窗口打开情况下，部分内地货源继续发往港口套利。临近周末，下游市场交投气氛平淡，市场观望情绪增多，成交一般。在内地集中调涨支撑下，沿海甲醇市场价格也受其带动，上推明显，另外港口库存低位对于港口市场仍有支撑，整体可流通货源相对集中，持货商心态有空转多，积极调涨报盘，同时由于港口天气影响下仍有封航情况，进口船货到港推迟，助推了下游部分采买意愿，虽然高端价格仍存压力，但整体市场交投气氛偏好。上周，外盘甲醇市场大稳小动。

二、甲醇供需情况

供应端来看，截至3月15日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.28%，环比下跌4.20%；西北地区的开工负荷为77.04%，环比下跌3.85%，周内由于西北地区部分装置停车，导致西北地区开工率下降，及山东、山西地区部分装置停车，导致国内开工率较大幅度下降。春季检修已经拉开帷幕，本周国泰装置正式进入春季检修，根据已公布的检修计划，涉及的检修产能约在600万吨，检修体量较大。外盘方面，中东、南美等地区大约有 500 多万吨装置检修，伊朗卡维新装置投产推迟，在其他新增投产落实之前，外盘压力大幅减轻。

需求端来看，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在76.32%，较上周下降7个百分点，主要是因为大唐多伦与神华包头开工略有下降所致。醋酸企业因为索普装置运行不稳，开工率较上周下滑；MTBE企业因为京博石化和铭浩化工停工检修，导致开工率下滑；DMG企业因为骏化停车，导致开工率下滑。后续西北神华榆林计划4月初检修，届时3月下原料采购可能会缩减，常州富德、斯尔邦烯烃装置4月份亦有检修计划，需密切关注。

三、甲醇库存

截至3月15日，江苏甲醇库存在30.12万吨（不加连云港地区库存），较上周窄幅增加1.04万吨，增幅在3.58%。浙江（嘉兴加上宁波）地区甲醇库存在25.17万吨，较上周增加1.85万吨，增幅在7.93%。周内港口受到大雾影响，仍有封航现象，进口船货抵港稍有推迟，目前仍有排队卸货现象，但周内部分买涨心态下，市场少数集中采买，因此本周江苏地区甲醇库存窄幅增量。

目前华南（不加福建地区）地区甲醇库存在5.10万吨，比上周减少1.70万吨，降幅在25.00%；福建地区甲醇库存在3.8万吨附近，与上周相比减少1.2万吨，降幅24.00%。周内到港有限，下游刚需拿货，故本周整体库存整体走低。

来源：盛达期货研究院

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