一、国际市场

1、北美天气

周末，美国主产区升温，玉米带东南部的积雪也将开始融化。14日-15日密西西比河流域持续13日以来的强降雨天气。美国作物晚季收割仍在继续，俄亥俄和田纳西一带还有部分大豆滞留，寒冷和不稳定的天气将使收割进展困难，而北部平原和中西部西部天气相对干燥温和，利于剩余玉米收割。

2、南美天气

周末，阿根廷北部、巴西南部一带或成为降水相对集中区域，制约阿根廷大豆播种进度，同时巴西中西部核心大豆产区仍持续干燥态势。一股冷空气自南向北开始影响阿根廷，导致温度出现明显下降，不利大豆初期生产。巴西有机构称，近来的干旱已经导致帕拉纳省西部110万公顷大豆生产水平受制。

3、中美和谈取得明显进展且传言元旦后中国将进口大量美玉米，带动美盘反弹

USDA：，截至2018年12月6日当周，美国玉米出口检验量为876,305吨，前一周1,063,695吨。2017年12月7日当周，美国玉米出口检验量为717,919吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为15,106,258吨，上一年度同期8,604,177吨。同比快75.57%。

截至12月6日当周，美国2018-19年度玉米出口净销售903,200吨，2019-20年度出口净销售161,400吨。当周，美国2018-19年度玉米出口装船952,100吨。

乌克兰预计玉米出口量达到730万吨，较去年的410万吨上涨78%。

乙醇加工数据：上周美国乙醇产量下滑至105万桶/日，库存降至2,289万桶。

近期，在中美谈判有明显缓和且传言中国进口较多美玉米的氛围下，美玉米走出明显的反弹行情。

二、国内市场

1、东北农户售粮进度偏慢，华北略偏快；主产区上市量继续增加

国粮中心的农户售粮进度数据：截至12月9日，农户售粮进度东北25%明显落后与去年同期；华北32%略快于去年同期。截至12月10日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米3103万吨，同比减少943万吨。东北、华北深加工企业本周上量明显开始增加。近期降价后，农民售粮意愿又有所降低。

2、东北、华北深加工继续跌价；山东均价跌破2000元/吨大关

东北：玉米价格已经接近到种植户心理价位，大部分地区已经迎来大幅降温天气，有利于新粮降水和脱粒上市，加之深加工企业收购价格下调，卖跌不卖涨的心态使得基层售粮意愿松动，已经开始分批出售玉米，新粮供应逐渐增加，深加工企业收购价格继续下调。中美贸易关系缓和，引发进口玉米以及替代品再度扩大的预期，市场看涨氛围转淡。

华北：东北新粮运至华北尚无利润空间，东北新粮入关有限，企业门前到货仍以本地新玉米为主，周内受降雨天气影响，基层收购量有限，加工企业厂门到货量有所减少，不过大部分加工企业库存相对充裕，多随采随用。深加工企业玉米收购价格整体呈下降趋势，部分厂家挂价均有下调，且受到货量增加以及库存充足影响，短期供大于求或对行情形成一定抑制。

南方销区：市场价格近期或存在下调的可能性，主因受产区价格持续弱势以及各种运输成本下降，但非洲猪瘟蔓延或使下游饲料企业采购相对谨慎。

南北港口: 北方港口港口集港量降至低位，加之部分装船需求支撑，贸易商收购心态弱势企稳，部分小幅上调收购价，随着到货量增多，收购价格再次回落。

南方港口库存逐步上升，终端维持观望态度，饲料企业提货仍以执行合同为主，现货购销清淡，港口成交价维持弱势，其中蛇口港周比下跌20元/吨。

4、库存连续7周增加，价格走低；豆粕走低将带动国产DDGS价格走低（缺蛋白的逻辑不成立了）

本周国内DDGS市场价格延续跌势。截止本周五，国内高脂DDGS价格主流在1750-1850元/吨，较上周下跌20-150元/吨；低脂DDGS报价在1600-1800元/吨，较上周下跌100-150元/吨。

据35家玉米酒精企业调研，本周国产DDGS库存连续7周增加，截止12月14日当周玉米酒精企业DDGS库存总量125300吨，较上周增10090吨，增幅在8.76%，较上月同期增加76.1%。

国内DDGS库存连续7周增加，价格走弱，叠加玉米副产品价格走弱也即短期内缺蛋白的逻辑已不存在。而中美谈判有重大进展，进口大豆后期有望大幅增加，豆粕期现货走低叠加原料成本下降，国产DDGS价格走低！

5、南北港价格稳中偏弱；但没有下跌空间

12月7日，北方四港玉米库存320万吨，较上周降3.5万吨。本周共下海67.4万吨，增4.5万吨。

12月14日，广东港口内贸玉米库存69.9万吨。外贸玉米库存4万吨。目前，南北港价差在90元/吨。

目前，理论上进口美国玉米理论利润-93元/吨。

港口价格开始走弱。不过从东北产区成本推算，没有下跌空间。

6、活猪、猪肉、白条鸡、牛羊肉、生鲜乳价格上涨，仔猪、活鸡、鸡蛋价格下降；非洲猪瘟增至89起

农业部：12月份第1周，活猪、猪肉、白条鸡、牛羊肉、生鲜乳价格上涨，仔猪、活鸡、鸡蛋价格下降。

生猪价格。全国活猪平均价格13.98元/公斤，环比上涨1.5%，同比下降6.2%。全国猪肉平均价格23.64元/公斤，环比上涨0.6%，同比下降4.9%。全国仔猪平均价格22.8元/公斤，环比下降0.1%，同比下降25.0%。

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.8元/公斤，环比下降1.2%，同比下降3.6%。全国活鸡平均价格19.79元/公斤，环比下降0.1%，同比上涨5.8%；白条鸡平均价格20.24元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨6.8%。商品代蛋雏鸡平均价格3.44元/只，环比下降0.3%，同比上涨2.7%；商品代肉雏鸡平均价格4.33元/只，环比下降1.1%，同比上涨48.3%。

牛羊价格。全国牛肉平均价格67.53元/公斤，环比上涨0.4%，同比上涨5.6%。全国羊肉平均价格66.95元/公斤，环比上涨0.8%，同比上涨12.5%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.58元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨1.7%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.07元/公斤，肉鸡配合饲料平均价格3.16元/公斤，蛋鸡配合饲料平均价格2.9元/公斤，均与前一周持平，同比分别上涨1.7%、2.3%、2.5%。

7、淀粉和副产品价格继续回落、利润窄幅波动库存增；短期淀粉现货将高位小幅回调

本周，12月12日，黑龙江绥化加工企业淀粉出厂价2350～2400元/吨，吉林长春2400～2450元/吨，辽宁铁岭2480～2520元/吨，均与上周同期持平。河北石家庄2550～2570元/吨，比上周同期下降90元/吨。山东滨州2580元/吨，比上周同期下降70元/吨。

本周，吉林长春淀粉企业理论盈利为 98元，山东滨州理论盈利13元，东北增华北减。

本周，全国淀粉行业开工率78%，与上周持平，比上年同期下降1个百分点。其中东北大中型企业开工率为86%，与上周持平，比上年同期提高1个百分点；华北大中型企业开工率为81%，比上周提高2个百分点，比上年同期下降2个百分点。

本周行业库存达51.59万吨，较上周增9.79%，上月同期增10.26%。据天下粮仓网81家调查数据：截止当周，玉米淀粉企业淀粉库存总量达57.13万吨，较上周增10.78%，较上月同期增9.15%。且行业预计库存有望继续增加。

短期来看，行业库存不高，副产品价格回落，且元旦春节下游采购高峰将至，这对价格有支撑；玉米原料成本回落、下游需求不旺、库存将逐步累积，因此预计淀粉现货价格有望高位小幅回调。

8、行业利润不佳，部分企业被迫挺价

本周国内酒精价格大体稳定，个别厂家出厂报价略有上调，但整体依旧维持弱势；旺季走货依旧不佳，交投僵持，短期行情波动不大，市场氛围依旧较低迷。

截至12月13日，黑龙江东部普级含税出厂报价4700元/吨左右，周比上涨100元/吨；吉林四平及辽源普级精价格4900元/吨，周比持稳。山东玉米酒精报价5600元/吨，周比稳定；河北地区玉米酒精报价5100元/吨，周比持稳；河南地区部分企业玉米酒精出厂报价5200元/吨，价格稳定。四川地区玉米酒精市场报价5700元/吨，价格周比继续持稳。

本周，酒精企业开工率小幅回落。受成本偏高及走货偏慢双重制约，行业利润不断下降。酒精存在供给压力，暂时难以好转。

近期行业开工率提升、供应增加、库存累积；大环境影响，下游需求不佳；不过行业利润低迷且副产品价格走弱，导致行业挺价心理偏强。阶段性供需宽松仍将持续，且原料成本有望走低，价格表现难有起色。

9、谈判进展消息不断传来，玉米和淀粉系继续大跌；未来谈判进展和情绪主导，玉米和淀粉不宜投资

华为事件曾导致期货短期跌势暂稳。

12月5日，商务部新闻发言人就中美经贸磋商答记者问时表示，双方经贸团队将在90天内，按照明确的时间表和路线图，积极推进磋商工作。“中方将从落实已达成共识的具体事项做起，越快越好。”

12月6日，商务部召开新闻发布会，新闻发言人高峰透露：

在90天的谈判期内，首先，我们将从农产品、能源、汽车等做起，立即落实双方已达成共识的具体事项。然后，在未来90天，我们按照明确的时间表和路线图，在符合双方利益、有共同需求的知识产权保护、技术合作、市场准入以及贸易平衡等议题上开展磋商，双方应努力达成共识。

高峰强调，在未来90天，中美双方将以取消所有加征关税为最终目标，按照“相互尊重、平等互利、照顾彼此关切”的原则，就双边关心的重大问题进行磋商，并努力达成共识。

短期看，中国将购买大量美玉米似乎越来越实锤。

1909合约，因目前进口乌克兰玉米实际到港成本仅在1780-1800左右，在进口玉米通畅大量进口的前提下逻辑上有向1800靠拢的趋向。

玉米期货市场将承受明显的压力，远期看涨的逻辑将转变为看跌。

1905玉米合约已经有效下破年线233日线，主力合约由牛转熊，意味着玉米和淀粉系应从做空角度思考问题。

玉米产业链的玉米和淀粉的需求方，可核算好自己的成本及消耗量，适量在低位买入1901或者1905玉米或者淀粉，锁定部分原料成本，并把接货加工（低于同期现货到厂成本）作为最终保护手段。

没有玉米现货产业链交易需求和背景的普通投资者，建议珍惜本金，未来数月暂时远离玉米和淀粉系交易！

未来，若进口玉米真的能够大量顺畅进口，逻辑上判断国内玉米价格相对变得简单了，国际定价南方港口，然后倒退北港及东北各产区价格。在目前国际玉米明显供过于求的大背景下，国际玉米到中国南港完税价格明显低于国内价格，国际定价意味着国内玉米价格将走熊！

来源：盛达期货研究院

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