—— 原油 ——

市场信息消息简述：

彭博社数据显示，7月前两周，伊拉克石油出货量为405万桶/日。这一数字比该国6月份的日均出口量高出6%，创下2016年11月以来最高。分析认为，如果伊拉克原油出口维持当前水平，且国内消耗量维持稳定，则7月单月产油量或达到创历史纪录新高的470万桶/日。

据外媒报道，利比亚原油产量据悉在港口重新开放后提高至65-70万桶/日，其中利比亚Waha油田产量将升至7-8万桶/日，这进一步加剧了投资者对原油增产的担忧。但由于遭遇不可抗力，利比亚主要油田沙拉拉油田产量下降至12.5万桶/日。

周三凌晨公布的美国API报告也令油价承压。报告显示，美国至7月13日当周原油库存意外录得增加62.9万桶，至4.107亿桶。美国上周原油进口增加87.4万桶/日至860万桶/日。API原油库存意外录得增加62.9万桶，汽油和精炼油库存也有所增加。

美国能源信息署（EIA）周一公布的月度钻井生产报告显示，美国七大主要页岩油产区8月产量预计增加14.3万桶/日至创纪录的747万桶/日。EIA预计，七个主要产区的产量都将增加，位于德克萨斯州和新墨西哥州的二叠纪盆地料增加7.3万桶/日，当属其中最高。除阿巴拉契亚山脉以外，其余所有页岩油产区的产量都处在较高水平。具体数据显示，美国科罗拉多州激增的石油产量推动了奈厄布拉勒盆地的创纪录产量。因为没有像美国其他地区一样受到输油管道的限制，该地区6月份页岩油未完成钻井（DUC）的数量出现暴跌。6月份DUC数量连续第5个月下滑，较前一个月下降了42口。值得注意的是，美国七大主要页岩油产区的石油生产商6月份一共钻探了1436口油井，已完成的油井数量达到1243口。换言之，6月份DUC数量增加了193口，是今年以来最大的月度增幅。DUC数量已连续19周上升，目前总数量达到创纪录的7943口。而在去年6月份，这一数字仅为5964口。其中，二叠纪盆地6月份新增的DUC数量最多，为164口。这意味着石油企业正在推迟开采原油的时间，对原油市场而言无疑是个巨大的隐患。一旦解决了输油管道的瓶颈问题抑或是油价上涨，都将促使原油生产商开采DUC而导致原油产量激增。

高盛周一指出，美国的政治政策正在促使油市基本面的波动性成为“新常态”，令原油价格前景蒙上阴影。高盛认为，美国可能释放战略性原油储备、沙特正在回应美国日益施加的增产压力，再加上美国对伊朗实施新制裁，伊朗出口下降节点的不确定性上升。这意味着白宫的任何决定都会加剧原油产量的波动。由于市场预计中美贸易紧张局势升级以及欧佩克实施增产计划，布伦特原油在两个月前突破80美元大关后，如今已下挫近10%。与此同时，加拿大和委内瑞拉的原油供应中断以及美国对伊朗重新实施制裁，各种事件引起对供应紧张的担忧一直鼓动着市场中的原油多头。

原油行情展望：

全球需求在18年和19年以136万桶/天和143万桶/天的速度增长，委内瑞拉原油产量每季度减少10%，伊朗出口量每六个月减少20%，减产联盟在不增产的情况下，未来全球供给将出现大量的缺口，预计18年下半年供给缺口80万桶/天，19年供给缺口120万桶/天。未来OPEC产量保持在3200万桶/天的水平下全球将不会出现供给缺口，即减产联盟减产执行率保持在100%的水平下全球将不会出现供给缺口。但是，我们看到一半以上的增产来自沙特，在美国原油受运输瓶颈约束无法大量出口的情况下，沙特在未来具有很强的掌控力。当前，相对于市场份额的增长，高油价对产油国反而更重要；因此未来（18年下半年至19年上半年）油价还将在高位区间震荡，布伦特原油在65-80美元/桶的区间内震荡。近期油价的暴跌已印证了此前我们的分析（利多因素已全部反应），后期宏观方面带来的冲击还没有结束，油价将延续弱势。但是考虑到消费的季节性旺季以及产油国对供给的掌控，我们认为油价不会大幅下跌，短期预计布伦特原油最低至71美元/桶。

来源：盛达期货研究院

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