—— 原油 ——

市场信息消息简述：

北京时间周三（7月18日）22:30，美国能源信息署（EIA）公布的美国至7月13日当周EIA原油库存意外录得增加583.6万桶，预期为减少362.2万桶，前值为减少1263.3万桶。而值得注意的是，上周美国国内原油产量增加10万桶至1100万桶/日，为历史首次。具体数据显示，截至7月13日当周汽油库存录得减少316.5万桶，连续3周录得下滑，预期为减少4.4万桶，前值为减少69.4万桶；当周精炼油库存录得减少37.1万桶，终结四周连增趋势，预期为增加87.3万桶，前值为增加412.5万桶。当周俄克拉荷马州库欣地区原油库存减少86万桶，连续9周录得下滑，该库存跌至2014年11月以来最低水平。EIA报告还显示，除却战略储备的商业原油库存增加583.6万桶至4.111亿桶，增加1.4%。中西部原油库存跌至2015年1月以来最低水平。原油产品四周平均供应量为2069.4万桶/日，较去年同期减少0.3%。此外，上周原油出口减少56.6万桶/日至146.1万桶/日，连续3周录得下滑。除却战略储备的商业原油上周进口906.6万桶/日，较前一周增加163.5万桶/日。

石油巨头英国石油公司的东部海槽地区项目（Eastern Trough Area Project，ETAP）原本要在2018年喊停，但据路透报道，政府和业界的合作给ETAP带来了新的生机，国家和企业都非常关注这些老龄化项目的新进展。早在20年前ETAP刚推出的时候，有专家预测英国北海的原油将在2030年基本开采结束。东部海槽地区是布伦特原油的主要产地，由于2014年油价暴跌，政府更加需要费尽心思将生产商留在北海。更便宜的石油价格也迫使石油行业升级开采技术并提高生产效率。英国石油公司一开始的计划是直接叫停ETAP，不过后来在2015年决定投资10亿美元。该公司的北海地区负责人Ariel Flores表示，我们必须对未来的潜在石油储量进行评估，并适当地介入，确保正确的投资以延长项目的寿命。在ETAP上，英国石油公司做到了这一点。目前，该公司在北海的经营效率已超过80%，高于10年前的65%。英国石油和天然气管理局（OGA）指出，对于包括北海在内的整个石油业而言，生产效率从2012年时的最低水平60%回升至当前的74%。另外，去年的单位运营成本约为每桶15美元，仅为2014年的一半。

彭博社数据显示，7月前两周，伊拉克石油出货量为405万桶/日。这一数字比该国6月份的日均出口量高出6%，创下2016年11月以来最高。分析认为，如果伊拉克原油出口维持当前水平，且国内消耗量维持稳定，则7月单月产油量或达到创历史纪录新高的470万桶/日。

据外媒报道，利比亚原油产量据悉在港口重新开放后提高至65-70万桶/日，其中利比亚Waha油田产量将升至7-8万桶/日，这进一步加剧了投资者对原油增产的担忧。但由于遭遇不可抗力，利比亚主要油田沙拉拉油田产量下降至12.5万桶/日。

原油行情展望：

全球需求在18年和19年以136万桶/天和143万桶/天的速度增长，委内瑞拉原油产量每季度减少10%，伊朗出口量每六个月减少20%，减产联盟在不增产的情况下，未来全球供给将出现大量的缺口，预计18年下半年供给缺口80万桶/天，19年供给缺口120万桶/天。未来OPEC产量保持在3200万桶/天的水平下全球将不会出现供给缺口，即减产联盟减产执行率保持在100%的水平下全球将不会出现供给缺口。但是，我们看到一半以上的增产来自沙特，在美国原油受运输瓶颈约束无法大量出口的情况下，沙特在未来具有很强的掌控力。当前，相对于市场份额的增长，高油价对产油国反而更重要；因此未来（18年下半年至19年上半年）油价还将在高位区间震荡，布伦特原油在65-80美元/桶的区间内震荡。近期油价的暴跌已印证了此前我们的分析（利多因素已全部反应），后期宏观方面带来的冲击还没有结束，油价将延续弱势。但是考虑到消费的季节性旺季以及产油国对供给的掌控，我们认为油价不会大幅下跌，短期预计布伦特原油最低至71美元/桶。

来源：盛达期货研究院

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