—— 原油 ——

市场信息消息简述：

8月12日，伊朗与俄罗斯、哈萨克斯坦、土库曼斯坦及阿塞拜疆五国终于就瓜分里海蕴藏的大量石油和天然气问题达成一致原则，这意味着困扰该地区近30年的 “里海之争”终于有了进展，并为该地区的能源勘探和管道项目奠定了基础。然而，伊朗总统鲁哈尼表示，争议最大的海底划界问题仍未解决，这意味着五国还需达成更多协议。

哈萨克斯坦一直都想在里海建立管道，使其天然气能从土库曼斯坦输送到阿塞拜疆，最后与俄罗斯在欧洲市场上展开竞争。但是碍于里海的法律问题长久以来存在的问题，哈萨克斯坦的想法一直未能落实。不只如此，其他沿海（里海）国家的经济发展也被好几个油田和天然气田的所有权争议拖了后腿。签署《里海公约》之后，哈萨克斯坦总统纳扎尔巴耶夫（Nursultan Nazarbayev）表示：“我们已经获得了15英里宽的领海，沿领海向外延伸10英里，是我们的专属经济区。”纳扎尔巴耶夫还表示，公约明确禁止在里海设立武装，除了沿海国家。在周日签署该公约之后，五国领导人均高度赞扬其为一项重要的历史事件，但是未透露关于海底划界的任何条款，可以确定的是，该公约并非最终解决措施。鲁哈尼表示，公约只是解决问题的基础，海底划界仍需进一步谈判并达成另一项协议。俄罗斯虽然在该地区没有领土争端，但是该国以环境问题为由，反对铺设连接土库曼斯坦和阿塞拜疆的天然气管道。这一管道的建立将令土库曼斯坦绕过俄罗斯直接将天然气输送到欧洲。目前尚不清楚该公约是否就建立管道达成协议，但是纳扎尔巴耶夫表示，该文件规定，只要符合特定的环境标准就能铺设管道。能源咨询公司Wood Mackenzie的首席分析师谢尔曼（Ashley Sherman）称，虽然这一公约对该地区来说是前所未有的里程碑，但是目前来说，对世界能源行业的直接影响将是有限的。但是他认为，里海南部地区在上游部门的联合项目有望得到巩固。他说：“已经被搁浅多年的油田勘探项目可能会重新回到议事日程上来。但是在该地区的项目规模相对较小，无法与现有的大油田相提并论。因此，即使争端最终解决，对市场的影响可能比较有限。”

加拿大WCS原油上周三（8月8日）跌至38美元/桶，下破40美元关口，与WTI之间的差价达31美元/桶，为自2013年来最大差价。WCS价格的急剧下降暴露出加拿大管道运输严重短缺的问题，其出现时间甚至早过市场热议的二叠纪盆地管道运输瓶颈。尽管Enbridge3号线的完工可以在一定程度上缓解目前的尴尬局面，但是管道建设周边地区居民和环保主义者的强烈反对势必将推迟该项目的开工时间。加上艾伯塔省严峻的管道短缺，WCS价格或将继续处于低位，而这还可能会进一步影响当地的基准定价。丰业银行大宗商品经济学家Rory Johnston表示：“WCS原油生产地的管道运输并不完善，这让油价非常容易受到供需变化（比如Syncrude合成油供应激增，中西部炼油厂进入休整期）以及边际运输总量（铁路运输能力不足）的影响。”另一方面，加拿大政府购买了Trans Mountain Expansion管道项目的所属权，试图加快原油运输管道的建设。但据加拿大出版社消息，该项目的扩建将比之前多花费19亿美元，动工时间也将推迟至2021年，比预期晚一年。管道运输建设困难重重，而原油产量却只增不减。IEA数据显示，加拿大原油产量在2018年将增加23万桶/日，2019年还将继续增长26.5万桶/日，这迫使加拿大石油商将铁路运输作为替代选择。因此今年铁路运输出口量大幅攀升，在5月达到历史新高19.8万桶/日。

原油行情展望：

预计，18年和19年全球需求分别增长136万桶/天和143万桶/天，减产联盟自18年三季度至19年二季度分别较18年5月增产60万桶/天、100万桶/天、120万桶/天和150万桶/天。在此情况下，全球供需基本平衡；但是，我们看到一半以上的增产来自沙特，在美国原油受运输瓶颈约束无法大量出口的情况下，沙特在未来具有很强的掌控力。当前，相对于市场份额的增长，高油价对产油国反而更重要。因此未来（18年下半年至19年上半年）油价还将在高位区间震荡，布伦特原油在65-80美元/桶的区间内震荡。

来源：盛达期货研究院

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