—— 原油 ——

市场信息消息简述：

EIA近日估计，与2016年相比，尽管欧佩克的产量略有下降，但2017年的石油出口收入增长了26%至5670亿美元。分析认为，这似乎是集体限制产量和更高的油价共同发挥魔力的效果。受人口增长影响，EIA对人均收入的预期为1422.9美元，接近2004年的水平。不过，当时的布伦特原油平均价格约为50美元/桶，如今却已升至约72美元/桶的水平。世界银行预计，到了2030年，欧佩克的人口还将增加1.29亿，这也意味着欧佩克石油出口的人均收入将面临着更大的下行压力。

欧佩克最大的产油国——沙特如今正面临着这个严重的问题。沙特去年石油出口的人均收入接近5100美元，但是却不到五年前的一半。虽然这个数据会在今年随着产量和价格的上涨而升高，但若油价不飙升，那么也难以回到五年前的水平。牛津能源研究所（OIES）表示，为了在不损害需求的情况下赚取足够的收入，以及避免在美国中期选举前得罪特朗普，沙特正在试图控制原油市场。OIES在周二的一份报告中指出，尽管贸易紧张局势会继续影响市场情绪，进而影响价格，但欧佩克的产量变化对油市平衡、价格和期限结构产生了巨大的影响。其中，“大哥”沙特的石油产出政策影响最大。随着美国5月突然退出伊核协议并恢复对伊制裁的行为引发了人们对伊朗供应遭到严重破坏的担忧，油市的供应局面变得紧张起来，再加上美国对沙特施压要求降低油价，沙特如今对限制增产的态度似乎发生了转变。目前，沙特官员已不再高呼为了平衡市场而限制供应的口号，而是对外宣称，将采取必要的措施来填补伊朗、委内瑞拉和利比亚的供应缺口。但就在阿联酋、科威特、以及俄罗斯在7月增产的同时，沙特官方公布的7月原油产量却较上月下降了5.2万桶/日至1038.7万桶/日。更重要的是，在数据公布之前，新闻媒体曾披露沙特初步计划是在7月继续增产至1100万桶/日，这使得减产对价格的影响更加显著。原油多头认为，沙特7月减产表明了它抬高油价的目的，尤其是在未来供应短缺主导市场的情况下。但OIES却有不同的看法，该研究所认为，沙特并没有在抬高油价，而只是想守住价格底限，因为沙特感觉到石油供应要比往常更多。OIES表示，沙特将继续在油市发挥自身的影响，调整其产量以维持价格稳定。具体而言，沙特的目标似乎是每桶70至80美元的价格区间。在美国页岩油供应、伊朗制裁、贸易局势和货币危机各种因素交织下，沙特仍然掌握着对油价的短期控制。

原油行情展望：

IEA预计18年需求增长135万桶/天，与之前保持一致；19年的需求增长上调12万桶/天至149万桶/天。但是未来贸易战、土耳其的崩盘等对需求可能造成冲击。全球供给短缺问题已得到缓解，沙特和科威特中立区域50万桶/天产能将恢复（未来12个月），安哥拉因新项目上线未来产量将增加35万桶/天，叠加沙特、俄罗斯、科威特和阿联酋的增产，未来供给不会紧张。今年下半年沙特对供给依旧有很强的掌控权，这或将对油价有一定的支撑，但这不足以使油价出现大幅反弹。未来需求的不确定和伊朗减产不及预期或将使油价跌破70美元/桶一线。未来地缘问题推动的油价反弹都是做空的机会。

来源：盛达期货研究院

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