一、策略提示

沪锌：受未来国外矿山投产和增产预期，今年全球锌精矿产量或将出现明显增长，也将补充国内环保检查造成矿山产量下降的影响，近期国内锌精矿加工费的回升显示供应出现改善，而当前锌厂因环保、搬迁以及多重因素影响下，锌锭供应显现较为有限；近期进口盈利窗口的打开，使得保税区锌锭库存下降明显，然进口盈利窗口再次关闭或将抑制后期进口；已经结束的中美贸易谈判并未取得重大进展，特朗普政府还在准备一项规模涉及来自中国产品年进口额为2000亿美元的关税征收计划，使得市场蒙上阴影，8月份国内PMI制造业指数表明经济短期下行压力有所减缓，而受环保及贸易战间接影响，加之资金流向小微企业传输仍不通畅，自下而上传导，锌初级消费企业对9月预期较为悲观，整体而言，锌需求相对仍偏弱。但是保税区、上期所和三地锌锭库存的绝对低位对锌价起到一定的支撑作用，当前的主要矛盾是持续的低库存和疲软的弱消费，短期锌价或将继续低位震荡。

二、隔夜市场表现

三、LME库存状况

四、隔夜外盘综述

收盘伦铜下跌0.9%至5859美元；伦铝下跌2.4%至2044美元；伦锌下跌2.9%至2311美元；伦铅下跌3.1%至1965美元；伦锡上涨0.2%至19045美元；伦镍下跌1.5%至12230美元；

从库存来看，昨日伦铜库存减少4450吨至234300吨；伦铝库存减少5300吨至1054525吨；伦锌库存增加125吨至229675吨。

五、重要信息

1、8月汽车销量210万辆 同比下降3.8%

9月11日，中汽协最新发布的统计数据显示，8月，汽车产销分别完成200万辆和210.3万辆，分别同比下降4.4%和3.8%。另外，今年1至8月，汽车产销分别完成1813.5万辆和1809.6万辆，产销量比上年同期分别增长2.8%和3.5%，比前7个月增速分别回落0.7和0.8个百分点。中汽协方面表示，虽然销量增速仍在回落，但总体表现仍符合年初预期。

2、 新一轮秋冬季污染治理行动方案或取消限产比例

据华尔街见闻报道，目前生态环境部2018-2019秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案尚未正式发布，正在制定中，具体的内容和指标现在还不能确定。未来确实有较大可能取消了限产比例规定（不设限产比例不代表不限产），目前生态环境部对限产的规定从11月15号开始，地方政府对此有裁量权限。对于地方环保的考核制度，目前尚未有变化。

3、Wood Mackenzie：如果美国10月对俄铝实施制裁 铝业将面临“世界末日”

该机构还表示，如果制裁实施，铝价可能超过4月份的7年高位。金属矿业副主席朱利安•凯特尔在新加坡接受采访时表示，中国以外的市场已出现逆差，如果俄罗斯铝业公司不能供应金属，那将会“导致大规模短缺”，市场上的买家也会开始转向寻找铝的替代材料。

4、年内通胀无忧

短期虽有扰动因素导致CPI有一定上行压力，但长期来看，物价仍将保持温和上涨态势。一方面，由于国内需求较为平稳，狭义货币M1增速走低，PPI回落可能性较大；另一方面，货币政策维持稳健中性，把住货币供给“总闸门”也将防止物价大幅上升。

来源：盛达期货研究院

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