市场信息简述：

国际油价10月已从近年来的高位下跌，部分原因是因为市场猜测美国可能会豁免一部分国家，进而削减制裁的影响。而据彭博，Hedgeye Risk Management LLC的能源策略负责人Joe McMonigle在一份报告中表示，那些期望美国给予豁免，允许其他国家继续购买伊朗石油的交易者都大错特错了。McMonigle称：“预计早期美国实施伊朗制裁的可能性超过50%，这将向其他国家传递一个信息，即需要把向伊朗购买的原油量削减至令。我们认为这将对石油市场造成冲击。”McMonigle认为，油价下跌的情况将会逆转。伊朗原油出口至少会损失100万桶/日，促使布伦特原油价格上涨5美元/桶，甚至可能会飙到90美元，之后回落到85美元附近。

路透专栏作家Clyde Russell则指出，从Refinitiv编制的船只追踪和港口数据来看，今年前九个月中国从伊朗进口了大约65万桶/日的石油，因此中国的一举一动将会非常关键。路透周三援引知情人士称，因为不确定中国买家能否获得豁免，中国石化和中国石油集团这两大国有石油公司尚未订购11月交货的伊朗原油，将暂停购买伊朗原油。目前还不清楚中国的其他炼油公司时候会继续从伊朗购买石油。消息人士表示：“在豁免权问题尚未解决之前，没有哪家公司会冒险采购11月的原油。”虽然制裁还不至于致伊朗原油出口于死地，但在日本和韩国停止购买其原油之后，失去了中石油和中石化的两个大买家对伊朗而言的确是很大的打击。伊朗的另一个主要客户是印度。Refinitiv的船舶追踪数据显示，今年前九个月印度的购油量约为56.8万桶/日，10月有望达到55.8万桶/日，但有迹象显示这或许是一段时间内的最高点，有关保险范围的问题可能也会迫使印度炼油企业限制伊朗的进口。最近几个月，伊朗石油出口一直在200万桶/日的水平附近，10月的出口量预计也不会有太大的变化。伊朗油轮通常会关闭追踪应答器，可能是为了掩盖其目的地，这也让监测该国石油出口的真实状况变得更加困难。

原油行情展望：

我们认为8月中旬至10月上旬这轮油价上涨的主要驱动是对未来伊朗和委内瑞拉大幅减产的预期以及在此阶段中国炼厂采购环比大幅的提升。此后，受美股大跌和沙特表态大幅增产的影响油价出现一轮大幅下跌；实质是市场对未来需求的预期在转弱，供给超预期增加的担忧在加重。我们认为，未来对伊朗减产和其他主要产油国增产预期的验证将是影响油价走势的主要因素。若未来伊朗减产低于预期（主要是11月4日之后），其他产油国按预期增长；我们认为油价将继续下跌，布伦特原油或将跌破70美元/桶。若未来伊朗减产符合预期，而其他产油国增产不及预期，油价或将迎来一轮反弹。我们认为前一种情况发生的概率较大，未来油价依旧弱势。中长期来看，其他产油国的增产完全可以弥补伊朗产量的损失，而需求在环比走弱，中长期看空油价。

来源：盛达期货研究院

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