市场信息简述：

周四（11月2日）午间，在“禁油令”生效进入倒计时之际，外媒最新消息称，美国据悉将给予包括日本、韩国和印度在内的8个国家豁免权，使其能继续从伊朗进口原油。据两名知情人士透露，中国也是拥有豁免权的8个国家之一。而具体的声明将由美国国务卿在下周一发布。继印度、韩国获得豁免权之后，再爆出将有8个国家赢得豁免权，不免让人怀疑难道美国对伊朗的制裁只是口头上说说而已吗？但值得注意的是，美国的豁免权只是暂时性的，而且还捎带了一些额外要求。想持续保留豁免权的国家还必须在接下来几个月继续不断削减伊朗原油进口。据了解，在上一次美国前总统奥巴马对伊朗实施类似惩罚措施时，一共给了20个国家豁免权。但这20个国家需要每隔180天接受审核，确保其伊朗原油进口量已经下降了20%，才能获得新一轮的豁免权。此外，除了大幅削减伊朗原油进口外，那些被豁免的国家还需要与伊朗减少其他经贸往来。美国内部统计数据显示，“禁油令”还没正式生效，在美国的重压下，伊朗的原油出口已经由270万桶/月降至了160万桶/月。虽然美国多次强调要将伊朗原油出口降至零，但它同时又害怕对伊朗的制裁会带来供应缺口导致油价飙升。实际上，在这场对伊制裁上，特朗普政府希望通过部分豁免达到一种微妙的平衡：既要确保石油市场有足够的供应、以避免油价大幅飙升影响中期选举，同时也要确保伊朗政府无法从石油出口中赚取足够的收入，否则对伊制裁就变得无关紧要了。

原油行情展望：

我们认为8月中旬至10月上旬这轮油价上涨的主要驱动是对未来伊朗和委内瑞拉大幅减产的预期以及在此阶段中国炼厂采购环比大幅的提升。此后，受美股大跌和沙特表态大幅增产的影响油价出现一轮大幅下跌；实质是市场对未来需求的预期在转弱，供给超预期增加的担忧在加重。我们认为，未来对伊朗减产和其他主要产油国增产预期的验证将是影响油价走势的主要因素。若未来伊朗减产低于预期（主要是11月4日之后），其他产油国按预期增长；我们认为油价将继续下跌，布伦特原油或将跌破70美元/桶。若未来伊朗减产符合预期，而其他产油国增产不及预期，油价或将迎来一轮反弹。我们认为前一种情况发生的概率较大，未来油价依旧弱势。中长期来看，其他产油国的增产完全可以弥补伊朗产量的损失，而需求在环比走弱，中长期看空油价。

来源：盛达期货研究院

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