一、策略提示

沪锌： 近期国内锌精矿加工费和进口锌精矿加工费均大幅回升，国内锌精矿供应已经得到明显改善，并且国外锌精矿已经运至国内，锌精矿供应或将进一步增加；加工费的走高也大幅改善了炼厂的加工利润，也将刺激冶炼厂产量释放；本周锌锭进口盈利窗口继续关闭，后期进口量或将明显放缓；今年前三季度国内锌锭下游各板块消费明显放缓，10月份国内交易所和三地社会锌锭库存均出现回升，11月国内锌市将进入消费淡季，需求端也将难有表现，后期锌价仍将继续承压下行，建议沪锌1901合约在21250-21750元/吨区间逢高沽空，突破22100元/吨止损，目标位19250—19750元/吨。

二、隔夜市场表现

三、LME库存状况

四、隔夜外盘综述

收盘伦铜上涨0.4%至6073美元；伦铝下跌0.3%至1935.5美元；伦锌下跌0.3%至2489美元；伦铅上涨1.2%至1952美元；伦锡上涨0.03%至19270美元；伦镍下跌0.5%至11345美元；

从库存来看，昨日伦铜库存减少1050吨至168325吨；伦铝库存减少300吨至1056150吨；伦锌库存减少1000吨至131325吨。

五、重要信息

1、2018年1-9月，国内冶炼厂精炼锌产量累计396.6万吨，累计同比减少0.07%。

2018年矿端紧张传导至锌锭紧张，叠加环保、生产等多种问题，预计整体产量将录得下降。 2019年，国外矿山产量继续恢复预期下，同时国内维持稳步生产状态，预计加工费适宜情况下，刺激炼厂生产积极性。2019年国内冶炼厂产量将得到部分释放，但仍需关 注环保等因素存在影响，届时释放增速将较为缓慢。

2、SMM独家-10月黄铜棒企业开工率

据SMM调研数据显示，10月黄铜棒企业开工率为66.61%，10月份黄铜棒企业开工率同比去年呈现下降趋势。大部分黄铜棒企业对后市消费持悲观态度，目前企业处于去库存阶段，对于年底的备库并不热衷，另外年底企业开始着手资金核算，生产资金较为收紧，生产节奏预计仍将缓慢，进而导致11月开工率依旧处于低位。

3、美国将制裁俄铝时间推迟至2019年1月7日

美国财政部海外资产控制办公室(OFAC) 再一次延迟EN Group PLC，俄罗斯铝业联合公司)和高尔基集团（GAZ）的某些普通执照的有效期至2019年1月7日。

来源：盛达期货研究院

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