一、策略提示

沪锌：随着海外矿山增、复产的逐步兑现，锌精矿供应已经得到明显改善，锌精矿加工费的持续走高也大幅改善了炼厂的加工利润，也将刺激冶炼厂产量的释放，锌精矿供应的增加也将逐步传导至锌锭产量的增加上来；今年锌下游需求的各个板块开工率均相对下滑，结合当前订单及经济数据来看，后续锌消费亦难有转好预期。而近期上期所库存和三地社会库存再次回落至低位，或将对近月合约产生一定的支撑作用，但是锌精矿供应的增加传导至锌锭供应增加的趋势难改，叠加需求疲弱仍将延续，沪胶远月或将继续承压下行，建议沪锌1903合约在20750-21250元/吨区间逢高沽空，突破22050元/吨止损，目标位17500—18000元/吨。

二、隔夜市场表现

三、LME库存状况

四、隔夜外盘综述

收盘伦铜下跌1.4%至6209美元；伦铝持平于1974美元；伦锌上涨0.2%至2589美元；伦铅上涨2.2%至2007美元；伦锡上涨1.6%至19175美元；伦镍下跌0.9%至11150美元；

从库存来看，昨日伦铜库存减少4025吨至130175吨；伦铝库存减少1750吨至1046275吨；伦锌库存减少825吨至111750吨。 

五、重要信息

1、期价反弹的重要支撑：两大交易所锌库存双双降至逾十年低位

伦敦金属交易所（LME）周一公布数据显示，伦锌库存继续下探，目前降至112,575吨，为逾十年低位，跌势继续放缓。上期所公布的数据显示，截至11月30日，沪锌库存较上周大降24%至26,779吨，为逾十年最低。

2、陕西美鑫铝镁30万吨电解铝系列启动投运已进入倒计时

近日，陕西美鑫铝镁合金项目8台整流机组向电解厂房输送电流升至500KA，电解系列各项测试结束。反馈数据显示，整流供电系统、电解系列各项参数处于正常区间。此次测试成功，标志着铝镁合金项目供电系统、电解系列已具备通电生产条件。

3、世纪铝业Sebree冶炼厂拟提高再生铝及附加值铝产量

世纪铝业上周三宣布其位于肯塔基州Sebree冶炼厂的两项扩建项目，该项目将用于提高附加值铝及再生铝产量。预计将在2019年一季度完成，届时Sebree冶炼厂的铝产品产量约230,000吨，其中铝棒产量约175,000吨。

4、Norsk Hydro预测2019年铝需求增长疲软

挪威金属生产商海德鲁（Norsk Hydro）预测2019年全球原铝需求增长2-3%，与2018年4%相比略有下降。尽管经济增长缓于预期，Hydro认为2019年全球原铝市场会继续迎来赤字。长期来看，Hydro认为未来10年全球铝需求将以每年2- 3%的速度增长，与此同时半成品需求估量为3%，而回收量每年为3- 4%。

5、嘉能可预计2019年铜产量约为154万吨

嘉能可预计2019年铜产量为154万吨，上下浮动4.5万吨。 预计2019年镍产量为13.8万吨，上下浮动5千吨。 预计2019年铅产量为34.5万吨，上下浮动1万吨。 预计2019年锌产量为119.5万吨，上下浮动3万吨。 预计2019年钴产量为5.7万吨，上下浮动5千吨。 预计2019年煤产量为14.5万吨，上下浮动3千吨。

来源：盛达期货研究院

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