一、策略提示

沪锌：随着海外矿山增、复产的逐步兑现，锌精矿供应已经得到明显改善，锌精矿加工费的持续走高也大幅改善了炼厂的加工利润，也将刺激冶炼厂产量的释放，锌精矿供应的增加也将逐步传导至锌锭产量的增加上来；今年锌下游需求的各个板块开工率均相对下滑，结合当前订单及经济数据来看，后续锌消费亦难有转好预期。而最近中美贸易和谈取得一定成效，不过该和谈只是推迟了加征关税时间而已，目前并未看到双方达成实质性协议的迹象，当前上期所库存和三地社会库存处于历史低位，刺激本周沪锌大幅走高，不过锌精矿供应的增加传导至锌锭供应增加的趋势难改，叠加需求疲弱仍未看到改观迹象，沪胶远月承压较大，建议沪锌1903合约在20750-21250元/吨区间逢高沽空，突破22050元/吨止损，目标位17500—18000元/吨。

二、隔夜市场表现

三、LME库存状况

四、隔夜外盘综述

收盘伦铜下跌0.9%至6089美元；伦铝下跌0.9%至1938美元；伦锌下跌0.5%至2575美元；伦铅下跌2.2%至1950.5美元；伦锡上涨0.3%至18950美元；伦镍下跌1.0%至10800美元；

从库存来看，昨日伦铜库存减少1950吨至122500吨；伦铝库存减少1925吨至1040975吨；伦锌库存增加750吨至113875吨。

五、重要信息

1、美国10月铝进口环比下跌 9.9%

美国商务部周四公布的数据显示，美国10月未加工非合金铝进口量为119,619,585千克，低于9月的132,727,033千克，今年前10个月进口总计为1,630,073,378千克。美国商 务 部同时公布，美国10月铝出口量为6,707,202千克，高于9月的6,046,710千克，今年1-10月出口总计68,866,279千克。

2、中美贸易：美国ITC裁定中国产通用铝合金板倾销

美国国际贸易委员会周五表示，最终裁定从中国进口的通用铝合金板产品损害了美国生产商的利益，裁定将锁定对这些产品的关税。ITC的裁定意味着，之前宣布的对上述产品征收96.3%至176.2%的关税举措将实施五年。

 3、到货减少叠加出库提升 国内铝锭社会库存续降

12月10日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区33.3万吨，无锡地区54.7万吨，杭州地区9.0万吨，巩义地区7.5万吨，南海地区17.0万吨，天津5.2万吨，临沂2.6万吨，重庆2.4万吨，消费地铝锭库存合计131.7万吨，比上周四减少3.5万吨。

4、SMM：11月精炼锡产量环比下降9.7%

据SMM统计，11月国内精炼锡产量11279吨，较10月下降9.7%。11月份产量显著下降的主要原因是云南、江西地区锡厂因常规检修、原料短缺等原因停产、减产。尤其是云锡进行年度检修停产对总产量影响较大；其他厂家不同程度减产。华锡、大井子锡业因前期检修结束恢复正常生产。当然，由于11月份锡价一度大涨，也有个别锡厂因此提高生产积极性，产量小幅上扬。

5、海关总署

SMM援引海关数据显示，2018年11月中国未锻轧铝及铝材出口53.6万吨，同比增加41.1%，今年前11月中国累计出口未锻轧铝及铝材527.6万吨，同比增加20.2%。SMM了解，11月人民币贬值影响，加之明年海外贸易环境不确定背景下，部分铝加工企业提前赶制订单，从而令11月整体铝材出口再度走高，环比10月增加5.4万吨。

来源：盛达期货研究院

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