一、策略提示

沪锌：随着海外矿山增、复产的逐步兑现，锌精矿供应或将继续增加；锌精矿加工费的持续走高也会继续改善了炼厂的加工利润，加上先前受环保因素影响的炼厂逐步复产和增产，锌精矿供应的增加也会逐步传导至锌锭产量的增加；在全球经济增速持续放缓以及贸易摩擦短期难以解决的大环境下，国内房地产和汽车产销增速开始表现出疲弱态势并且短期难以逆转，未来锌锭消费或将继续偏弱；国内锌锭库存降至历史低位，而锌锭社会库存相比同期有所增加，在供应增加而需求疲弱的预期下，未来库存或将企稳回升，本周央行降准释放流动性带动市场情绪，但是难改沪锌本身基本面影响，远月合约仍将继续承压下行。建议沪锌1903合约在20750-21250元/吨区间逢高沽空，突破22050元/吨止损，目标位17500—18000元/吨。

二、隔夜市场表现

三、LME库存状况

四、隔夜外盘综述

收盘伦铜下跌0.5%至5930美元；伦铝上涨0.5%至1861美元；伦锌下跌1.2%至2461美元；伦铅上涨0.3%至1976美元；伦锡上涨0.4%至20140美元；伦镍持平于11250美元；

从库存来看，昨日伦铜库存增加925吨至133600吨；伦铝库存增加4650吨至1286050吨；伦锌库存减少225吨至127050吨。 

五、重要信息

1、河南经协打造“城市矿山” 年产再生铜杆60万吨

该项目是由河南省经协集团主导(第一大股东)、中国金川集团、河南中美能源三家国企和河南富通实业有限公司(民企)共同出资筹建的大型装备制造业工程。项目采用西班牙拉法格公司的再生铜火法精炼除杂技术和连铸连轧工艺，在长葛大周(国家发改委批准的再生资源循环利用示范区)建设年产60万吨再生铜杆生产线。

2、2018年巴西铜矿产品出口增长5.8% 氧化铝等降低2.4%

据巴西外贸部统计，2018年，巴西铜精矿出口额为26.4亿美元，较上年增长5.8%。电解铜出口额为2.88亿美元，增长6.3%。氧化铝等出口额为27.1亿美元，下降2.4%。

3、运力紧张叠加下游备货 铝锭库存周比下滑2万吨

1月10日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区30.5万吨，无锡地区50.8万吨，杭州地区10.5万吨，巩义地区11.3万吨，南海地区15.3万吨，天津5.3万吨，临沂2.5万吨，重庆2.0万吨，消费地铝锭库存合计128.2万吨，比上周三减少2万吨。

4、第一量子将启动一个大型铜矿项目

First Quantum Minerals Ltd.即将在巴拿马启动一个大型铜矿项目，该项目距离其陷入困境的赞比亚矿山数千英里。尽管矿业税的上调迫使该公司在赞比亚的工厂裁员并减产，但加拿大铜业公司今年正在Cobre巴拿马工厂提高产量。预计Cobre Panama今年的铜产量将达到15万吨，2020年将达到27万吨至30万吨，2021年将达到33万吨至35万吨。

5、秘鲁大多数金属产量下降 2021年铜产量有望扩大到300万吨/年

秘鲁能矿部的统计数据显示，2018年11月份，除了铜和锡以外，该国主要金属产量下降。 铜产量从去年同期的20.6万吨增至21.4万吨，增幅3.8%；秘鲁铁矿石产量为56.92万吨，下降36.8%； 铅产量为2.37万吨，下降12.7%；锌产量为11.2万吨，下降18.9%；锡产量为1597吨，增长17.6%；钼产量为2174吨。

来源：盛达期货研究院

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