一、策略提示

沪铜：vedanta的停产一定程度宽松了二季度的货源，加上近期各矿企的一季度生产基本正常，后期铜精矿供应或将相对平稳；而根据各炼厂四月份排产计划来看，精铜产量或将继续增长；进口盈利窗口的关闭或将一定程度上抑制精炼铜进口；国内一季度GDP数据向好和央行降准增加流动性以及下游需求的恢复短期给予铜价支撑，但是在中美长期复杂的博弈摩擦以及整体经济增速放缓的影响下，铜价震荡偏弱走势难改，建议沪铜主力在51500—52000元/吨逢高做空，突破52500元/吨止损，目标位49500—50000元/吨。

沪锌：虽然国内锌精矿供给出现放松迹象，但是处于低位的加工费显示出矿端供应总体还并未出现明显的改善；虽然4月份湖南株冶、安徽铜冠、云铜锌业等恢复正常生产，但是四环锌锗检修持续，河池南方、陕西东岭、江西铜业等新增检修，整体产量或将环比续降，4月份锌价走低也导致炼厂惜售少出；精炼锌进口亏损或将继续抑制进口；而继3月份华北地区下游受环保、两会等因素影响后，4月份生产逐步恢复，下游逢低拿货意愿尚好，带动市场成交。三地社会库存逐步下降至20万吨以下。致使市场多收少出，流通货源减少，现货升水一路走高至200元/吨上方。或将对近月合约的支撑力度明显偏强。建议在100-150元/吨进行ZN1806-ZN1808跨期正套，跌破50元/吨止损，目标位400-450元/吨。

二、隔夜市场表现

三、LME库存状况

四、隔夜外盘综述

收盘伦铜下跌0.1%至7008美元；伦铝上涨0.8%至2245美元；伦锌下跌2.4%至3135美元；伦铅下跌0.2%至2306美元；伦锡上涨0.7%至21250美元；伦镍上涨1.1%至14145美元；

从库存来看，昨日伦铜库存减少2425吨至346300吨；伦铝库存减少5850吨至1372500吨；伦锌库存增加28150吨至209475吨。

五、重要信息

1、菲律宾Global Ferronickel：政府采矿限令或对产量造成冲击

菲律宾第二大镍矿商Global Ferronickel Holdings Inc表示，政府计划对采矿进行限制可能将冲击长期产量，并迫使公司进行调整以满足2018年发货目标。　去年，菲律宾是中国最大的镍矿石供应国，向中国出口镍矿石近3,000万吨。

2、挪威铝生产商海德鲁无法完成2018年成本削减目标

4月25日消息，挪威铝生产商--海德鲁公司（Norsk Hydro）可能无法完成2018年成本削减目标，因在2月旗下巴西一家冶炼厂发生泄漏事故后，这个问题重重的巴西项目仍以较低产能运转。Alunorte是全球最大的氧化铝冶炼厂，该厂因涉嫌导致当地水供应污染受到调查，2月底被要求关闭一半生产。海德鲁警告称，这可能影响其挪威的铝产量。

3、智利Antofagasta一季度铜产量下滑10.5%

4月25日消息，智利矿商--安托法加斯塔（Antofagasta）周三报告称，公司一季度铜产量较去年同期下滑10.5%至15.38万吨，主要由于矿石品位下滑影响，但维持全年产量目标不变。公司之前就预期年初矿石品位将下滑，但随着时间的推移，矿石品位将逐步改善。公司全年产量目标仍维持在705,000-740,000吨。

4、Escondida铜矿工会表示劳资合同谈判进行很不顺利

必和必拓旗下位于智利的Escondida铜矿的工人联合会周二表示，工会在与管理层的早期合同谈判中没有取得任何进展。从目前的情况来看，在6月开始的正式谈判之前，双方应该不会达成任何协议。

5、嘉能可在智利矿山的工会宣布面临罢工风险

工会领袖佩德罗·瓦尔迪维亚表示，嘉能可旗下位于智利的Lomas Bayas铜矿可能会举行24到48小时的罢工，以此抗议周一嘉能可解雇近50名工人的行为。Lomas Bayas铜矿2017年铜产量为78,000金属吨。

6、随着俄铝出货量的增加 全球铝市开始恢复元气

全球铝业正慢慢开始恢复元气。特朗普政府软化制裁的决定意味着，像力拓集团和Liberty House Group等公司可能会再几个月后与俄铝恢复交易。这有助于缓解行业对全球铝供应链失衡的担忧。

来源：盛达期货研究院

更多资讯，欢迎扫描二维码！

盛达期货有限公司

（Shengda Futures Co., Ltd）

电话(phone): 0571-82829888

传真(fax): 0571-28289393

地址: 浙江省杭州市钱江世纪城平澜路259号国金中心B座22楼

邮编: 310000