一、策略提示

沪铜：四月份铜精矿月度TC创下2013年8月以来新低，显示原料供应有所收紧；今年一季度国内精铜产量同比增长11%，根据改造升级项目开始投产以及各炼厂排产计划来看，4月份中精铜产量或将继续增长；一季度精铜进口量也出现增长，而随着进口亏损的扩大或将一定程度上抑制后期进口量的增长；下游企业开工率的回升和国内精铜库存的季节性下降显示出需求恢复力度较强，铜价经过大幅回落后，后期区间震荡概率较大。

沪锌：虽然国外主要锌矿商与冶炼厂达成2018年度锌精矿长单基准TC价格为2006年来的最低基准价，但是随着New Century和其他几个锌矿项目或将在今年下半年开始投产，锌精矿供应短缺的问题或将得到一定程度的缓解；4月份部分炼厂检修结束，但新增检修企业仍较多，整体产量变化不大；而随着进口盈利窗口的打开，短期或将刺激进口锌流入国内市场；由于环保因素使得需求延迟，加上4月份订单集中释放，镀锌企业需求出现回升，但是在整体经济增速承压的影响下，需求表现相对平稳。短期沪锌主力或将在23000—24000元/吨区间震荡，暂时观望为主。

二、隔夜市场表现

三、LME库存状况

四、隔夜外盘综述

收盘伦铜上涨1.0%至6810美元；伦铝上涨0.4%至2366美元；伦锌上涨0.5%至3076美元；伦铅上涨0.2%至2292美元；伦锡上涨0.9%至21110美元；伦镍上涨0.3%至13925美元；

从库存来看，昨日伦铜库存减少9600吨至293025吨；伦铝库存减少21100吨至1276450吨；伦锌库存减少950吨至235350吨。 

五、重要信息

1、一季度工业景气全面回升 投资增长继续放缓

在去年景气指数连续3个季度温和下降之后，2018年一季度中经工业景气指数明显回升。一季度工业景气指数回升至132.4，环比上升5.8点，同比提高1.3点，达到2013年以来年最佳水平。从2017年开始，工业景气指数已连续5个季度处于120以上的正常景气区间。

2、一季度秘鲁主要金属产量增长 

铜产量从一年前的56.40万吨增至56.75万吨，增幅0.6%。铁矿石产量为283万吨，增长26.1%。铅产量为6.75万吨，下降6.6%。锌产量为34.60万吨，同比增长4%。锡产量为4062吨，增长4%。矿产品出口占秘鲁总出口额的60%。秘鲁计划在2021年将铜产量提升至300万吨。

3、Codelco一季度铜产量同比增14%

智利政府铜业委员会(Cochilco)的月度报告显示，今年第一季度，全球最大的铜生产商智利Codelco铜业生产了446,300吨铜，比2017年同期增长14%，但在2017年第四季度的时候产量下降了7.2%。

来源：盛达期货研究院

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