一、今日宏观综述：

中国4月CPI同比上涨1.8%，不及前值及预期，主因生猪价格回落。但后期伴随油价上涨，CPI有望保持稳定。PPI同比增速出现反弹，再次印证4月投资活动仍然有韧性，也将对CPI形成支撑。整体来看滞涨风险较前期有所放缓，货币政策仍有降准空间，有助于提振投资者风险偏好；近半个月以来，相关部委和地方陆续出台一系列扩大内需的政策，部分投资者误以为是要重回房地产和基建拉动的老路，官方报道“扩大内需”并不是“扩大总需求”，这意味着财政和货币政策的基调不会发生根本改变，而且中央强调扩大内需应同调整结构相结合，这就决定了不会走依靠房地产和基建投资拉动的老路。因此商品上涨的空间依然相对有限；美国4月CPI不及预期，10年期美债收益率回落。

二、宏观要闻摘要及点评：

1、【中国4月CPI同比上涨1.8% 涨幅重回“1时代”】中国4月CPI同比 1.8%，预期 1.9%，前值 2.1%。中国4月CPI环比 -0.2%，前值 -1.1%。中国4月PPI同比 3.4%，预期 3.4%，前值 3.1%。中国4月PPI环比 -0.2%，前值 -0.2%。

点评：中国4月CPI同比上涨1.8%，不及前值及预期，主因生猪价格回落。但后期伴随油价上涨，CPI有望保持稳定。PPI同比增速出现反弹，再次印证4月投资活动仍然有韧性，也将对CPI形成支撑。整体来看滞涨风险较前期有所放缓，货币政策仍有降准空间，有助于提振投资者风险偏好。

2、【经参：重提“扩大内需”决非走投资拉动老路】近半个月以来，相关部委和地方陆续出台一系列扩大内需的政策。但是，“扩大内需”并不是“扩大总需求”，这意味着财政和货币政策的基调不会发生根本改变，而且中央强调扩大内需应同调整结构相结合，这就决定了不会走依靠房地产和基建投资拉动的老路。结合中央近期的一系列表述，预计扩大内需的重点应集中在三个方面：通过扩大进口调整国际收支结构，通过促进消费升级改善消费结构，通过扩大有效投资优化供给结构。无论是扩大进口、促进消费升级还是扩大有效投资，从中央层面而言，都有其逻辑的一致性和连续性，所以，重提扩大内需并不意味着宏观政策的改弦更张，各方应从“与加快调整结构相结合”的角度来予以贯彻落实。

点评：近半个月以来，相关部委和地方陆续出台一系列扩大内需的政策，部分投资者误以为是要重回房地产和基建拉动的老路，官方报道“扩大内需”并不是“扩大总需求”，这意味着财政和货币政策的基调不会发生根本改变，而且中央强调扩大内需应同调整结构相结合，这就决定了不会走依靠房地产和基建投资拉动的老路。因此商品上涨的空间依然相对有限。

3、【美国4月CPI不及预期　10年期美债收益率回落】美国4月CPI环比 0.2%，预期 0.3%，前值 -0.1%。美国4月CPI同比 2.5%，预期 2.5%，前值 2.4%。美国4月核心CPI环比 0.1%，预期 0.2%，前值 0.2%。美国4月核心CPI同比 2.1%，预期 2.2%，前值 2.1%。

点评：继昨日令人失望的PPI数据出炉之后，今日公布的美国４月CPI数据继续不及预期。随着能源和住房成本的上涨，４月美国总体消费者物价通胀率同比上涨2.5％，符合预期且高于PPI，这是自2016年12月以来首次。然而，由于航空公司机票和二手车价格的下滑，核心CPI同比却未能达到预期，对美联储加息进程或将有所制约。

三、 重要经济指标预警：

来源：盛达期货研究院

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