——原油——

市场信息消息简述：

5月9日，美国总统特朗普宣布退出伊核协议，并对伊朗实施最高级别的经济制裁。特朗普还表示，任何在核武器方面援助伊朗的国家都将面临制裁。这意味着伊朗原油出口量将可能猛烈下跌，油市供应恐将出现了大量的空白。欧佩克内部两只老虎坐不住了——送到嘴边的肥肉，不吃是不是可惜了？

这两只老虎，一只叫沙特，另一只叫阿联酋。在美国宣布将退出伊朗核协议后，沙特能源部官员暗示道，他们将提高原油产量，以弥补市场供应短缺。该官员表示：“基于美国将退出伊朗核协议的决定，沙特承诺将着力稳定全球原油市场，维护原油生产者和消费者的利益，以及全球经济增长的可持续性。”

众所周知，今年欧佩克和非欧佩克盟国的减产成果颇丰。今年2月以来，欧佩克的减产执行率一直高于100%，4月的减产执行率更是高达162%。不过，一旦沙特真的出手抢占伊朗的市场份额，很可能会导致欧佩克其他国家产生不满——想吃独食是吧？有第一个就会有第二个，如果发生破窗效应，这一纸减产协议顷刻就会撕毁。其实沙特不是第一回这么干了。早在2013年，利比亚中东部的数个重要港口被石油设施护卫队（Petroleum Facilities Guard）封锁，同时西部爆发抗议，导致数个油井以及输油管道被关闭，利比亚原油产量大幅下降。此时沙特出场了——在利比亚原油产量断崖式下滑100万桶/日的同时，沙特急如星火地增产了100万桶/日，将当时的布油维持在110美元/桶附近。

美国原油生产中心地带——二叠纪盆地的产油量已经突破300万桶/日。从德克萨斯州通往墨西哥湾沿岸炼油中心的输油管道不堪重负，二叠纪盆地当地油价正在跌向60美元/桶的水平。二叠纪原油生产商正在想方设法地将原油运往休斯顿等地，并通过船运出口到海外。如此一来，二叠纪原油生产商就能够以71美元/桶的WTI原油基准价售出。

不少产油商已经向原油输送管道公司预定了装载位置，也有一些产油商通过金融工具来对冲原油价格波动风险。RBN能源公司的分析师John Zanner表示：“那些长期以来不愿意签署管道协议的生产商，也突然迫切地希望能够预定装载空间。如果无法把原油输送至休斯顿地区，二叠纪盆地产油商就只能以60美元/桶左右的当地价格出售，这比WTI基准价低10美元之多。”Diamondback能源公司近期与原油输送管道公司签署了一项协议，保证每日能将5万桶原油运送到墨西哥湾沿岸的炼油厂，以及出口集装中心。该公司副总裁Kaes Van't Hof在周三表示：“我们如果能够将原油运输至出口中心，那么就可以获得逾70美元/桶的售价。”不过，二叠纪盆地在建的管道项目距离竣工恐怕还有1年，甚至更长的时间。按照该地区当前的原油增产速度来看，PLG咨询公司预计，未来16个月内，二叠纪盆地将有接近2亿桶原油无法流向市场。为了扩大运输能力，卡车和火车再次在德克萨斯州流行了起来，但这两种运输方式都不是完美的解决方案。铁路设施可能需要几个月才能投入运作，卡车运输行业也已经捉襟见肘，没有足够的司机来运输原油和水力压裂技术所需的沙子。

原油行情展望：

近期，因地缘政治问题引发市场对后期供给损失的担忧，导致国际油价大幅走高，创2014年11月以来新高。同时今年以来OPEC（委内瑞拉产量的大幅下滑导致）与NON-OPEC减产执行良好，美国消费持续保持强劲增长；支撑油价。但中长期来讲，全球石油的供需格局决定油价的趋势。2018年全球石油需求预计增长150万桶/天，而全球石油供给预计增长205万桶/天（不发生意外供给中断），全年供给小幅过剩10万桶/天；下半年随着美国产量的持续增长，供给过剩问题将愈发明显。因此，我们认为全年国际油价将走出前高后低的走势，预计18年布伦特原油价格波动区间在55-80美元/桶。

来源：盛达期货研究院

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