一、策略提示

沪铜：四月份铜精矿月度TC创下2013年8月以来新低，显示原料供应有所收紧；今年一季度国内精铜产量同比增长11%，根据改造升级项目开始投产以及各炼厂排产计划来看，4月份中精铜产量或将继续增长；一季度精铜进口量也出现增长，而随着进口亏损的扩大或将一定程度上抑制后期进口量的增长；下游企业开工率的回升和国内精铜库存的季节性下降显示出需求恢复力度较强，铜价经过大幅回落后，后期区间震荡概率较大。

沪锌：虽然国外主要锌矿商与冶炼厂达成2018年度锌精矿长单基准TC价格为2006年来的最低基准价，但是随着海外矿山供应逐步恢复，未来锌矿供应紧张的情况将逐步缓解；SMM数据显示今年1-4月份冶炼厂累计产量同比增加7.34%，并预计5月份产量相对平稳；进口盈利窗口的关闭或将抑制进口锌流入国内市场；由于环保因素使得需求延迟，加上4月份订单集中释放，镀锌企业需求或将有所回升，但是6月份的上合峰会和环保影响或将使得5月份氧化锌开工率出现下降。沪锌主力或将仍然面临较大压力，建议在24250-24750元/吨区间逢高沽空，突破25500元/吨止损，目标位21750-22250元/吨。

二、隔夜市场表现

三、LME库存状况

四、隔夜外盘综述

收盘伦铜上涨0.4%至6942美元；伦铝下跌2.0%至2288美元；伦锌下跌0.1%至3084美元；伦铅上涨1.7%至2345美元；伦锡上涨0.7%至20975美元；伦镍上涨1.26080691642651%至14055美元；

从库存来看，昨日伦铜库存减少9600吨至293025吨；伦铝库存减少21100吨至1276450吨；伦锌库存减少950吨至235350吨。

五、重要信息

1、印尼锡出口许可恢复

海外消息报道，印尼贸易部已经向12家公司发放了总计51,368吨锡出口许可。 天马公司收到了32,305吨出口许可，其可在5月中旬恢复出货，此前监管的更改要求其在3月20日停止出口。天马公司秘书Amin Haris Sugiarto称首批船货定于5月中期，并称出口许可有效期至2018年12月。

2、无锡佛山出货提升巩义集中到货 整体库存小降

5月10日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区45.5万吨，无锡地区88.7万吨，南海地区39.3万吨，杭州地区14.4万吨，巩义地区20.3万吨，天津5.8万吨，重庆2.4万吨，临沂地区3.2万吨，8地铝锭库存合计219.6万吨，环比上周三减少0.4万吨。

3、中国4月CPI同比 1.8%，预期 1.9%，前值 2.1%

中国4月PPI同比 3.4%，预期 3.4%，前值 3.1%。从环比看，PPI降幅与上月相同。有色金属冶炼和压延加工业，下降0.2%，收窄0.5个百分点。由升转降的有黑色金属矿采选业，下降2.9%；黑色金属冶炼和压延加工业，下降1.8%；煤炭开采和洗选业，下降0.9%。

4、新一轮劳资谈判即将到来 美国铝业工人计划罢工

魁北克省的阿比铝冶炼厂约有100名工人，计划周三在即将举办的匹兹堡铝业大会上举行示威，以引起人们对铝市以及铝业工人生存状态的关注。美国政府制定的进口关税和对俄铝的制裁无疑给美国铝业带来了诸多的机遇和挑战。上周，美国铝业(Alcoa)宣布打算与工人展开新的劳资谈判，称其目标是达成一项多年协议。

来源：盛达期货研究院

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