——原油——

市场信息消息简述：

欧佩克和俄罗斯将在6月22日开会讨论减产协议的进展情况以及下一步的措施。从表面上看，不会有什么意外结果：所有国家都将致力于减产直到年底。但俄罗斯在3月和4月产量都超过了配额。俄罗斯能源部长诺瓦克曾暗示，俄罗斯可能希望在6月会议后逐步放松减产，减少配额限制。俄罗斯一些大型石油公司很早以前就明确表示，他们对未来有雄心勃勃的生产计划。伊朗的制裁将会从国际市场上移除一定数量伊朗原油，为其他产油国提供更多空间，但俄罗斯可能会令其伙伴意外。

中美新一轮磋商结束了，可以确定，中美贸易战，停火!止战!不打了!中美随后发布了一份联合声明，虽然不长，但信息量非常大，简单解读一下：1、中美贸易总量，要创新高了。2、农产品和能源合作，将大规模展开。3、制成品和服务贸易，留待下一步谈判。4、知识产权领域，有实质性举措。5、在投资领域，双方强调公平竞争。6、中美相关磋商将机制化。

近日，欧佩克产油国存在原油供应中断的风险，而海事组织新规可能导致原油需求增加，这意味着未来原油或将面临供不应求的问题。布油近月期合约价格在过去一个月里上涨逾10%，但是自4月中旬以来，基金经理却连续4周减少对原油的看涨押注。高盛警告，这种减持是危险的。高盛称增持大宗商品的理由现已更加充分，并将原材料的12个月回报预期从5%上调到8%。5月16日高盛分析师杰弗里·柯里（Jeffrey Currie）在报告中写道：“自油价触及每桶73美元以来，投机性原油净多头头寸一直在下降，人们口中念念有词道‘但愿平安无事’。但是对全球经济增长放缓的担忧可能是暂时的，原油需求将保持强劲，而美国的页岩油和欧佩克都不太可能解决潜在供应中断的问题。所以从风险管理的角度来看，这样做是危险的。”

目前，美国重新制裁欧佩克第三大产油国伊朗是否会抑制其原油出口，以及美国或沙特等其他国家能否弥补这一供应缺口的问题，成为市场关注的焦点。据高盛称，到今年年底，哪怕只有每天20万到30万桶的伊朗原油出口面临风险，欧佩克也不大可能未雨绸缪，而只会是到时候临时采取应对措施。任何应对措施都会使闲置产能在市场供应日益吃紧的形势下进一步减少。在美国以外产量增长停滞的同时，委内瑞拉和安哥拉的原油产量则加速萎缩。

与此同时，美国的页岩油生产也面临瓶颈，所以依赖美国页岩油来弥补这一供应缺口似乎也是不可能的。高盛分析师在报告中写道：“由于油价高企，美国在生产方面出现显著优势。但页岩油也面临一些难题，因为更快的增长速度已经导致可用的管道输送不堪重负。这些管道瓶颈开始制约美国页岩油供应。”高盛表示，尽管近期美元走强而美国以外经济数据显出疲态，对原油需求的担忧再次浮出水面，但是消费依然强劲。该公司称，今年夏天全球原油需求将突破1亿桶/日，在欧佩克和俄罗斯无任何应对措施的情况下，将出现100万桶/日的供应缺口。分析师写道：“虽然全球经济增速放缓，但是只有当全球GDP增速同比下降2.5%时，才能平衡石油市场。因此，我们强烈建议不要抛售原油。”

原油行情展望：

中长期来讲，全球石油的供需格局决定油价的趋势近期，2018年全球石油需求预计增长170万桶/天，而全球石油供给预计增长205万桶/天（不发生意外供给中断），全年供给小幅短缺10万桶/天。今年以来全球处于去库存阶段，加之地缘政治问题升级导致市场对未来供给缺口扩大的预期增加油价持续上涨；中东问题可能会对供给产生的影响已基本反应到油价中，后期要看预期是否会实现。当前来看，中东地缘政治问题并未导致实质性的供给中断，后期随着美国产量的持续增长，供给短缺将转向过剩（四季度），全球由去库存转向累库存。因此，我们认为今年国际油价将走出前高后低的走势，到四季度油价或将开始下跌。短期内油价上涨空间不大，或将回调至75美元/桶以下。

来源：盛达期货研究院

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