一、策略提示

沪铜：近期铜精矿TC处于相对低位显示出原料供应有所收紧；今年一季度国内精铜产量同比增长11%，根据改造升级项目开始投产以及各炼厂排产计划来看，后期中精铜产量或将继续增长；一季度精铜进口量也出现增长，而随着进口亏损的扩大或将一定程度上抑制后期进口量的增长；下游企业开工率的回升和国内精铜库存的季节性下降显示出需求恢复力度较强，铜价经过大幅回落后，后期区间震荡概率较大。

沪锌：随着国外几个体量较大矿山的投产和复产以及国内锌精矿产量恢复性增长的影响，今年全球锌精矿产量或将明显增长，锌精矿供应短缺的局面也会得到明显改善；今年冶炼厂计划新增产能项目有20多万吨，若国内矿山产量保持正常生产同时国外进口矿作为冶炼厂原料补充的话，国内精炼锌产量或将继续增长；而进口亏损幅度的收窄或将使得进口量总体相对稳定；由于环保因素和房地产、基建等板块订单较去年走弱，今年前四个月氧化锌和镀锌企业开工率均出现下滑，进口汽车关税的下调后期或将对国内汽车产业造成一定的冲击，而随着上合会议的临近，青岛周边地区的下游企业均会出现不同程度的限产和停产，短期或将抑制下游需求，沪锌主力或将继续面临较大压力，建议在24000-24500元/吨区间逢高沽空，突破25000元/吨止损，目标位22000-22500元/吨。

二、隔夜市场表现

三、LME库存状况

四、隔夜外盘综述

收盘伦铜上涨1.7%至7220美元；伦铝上涨1.4%至2345美元；伦锌下跌0.2%至3192.5美元；伦铅上涨0.4%至2527美元；伦锡上涨1.6%至20975美元；伦镍下跌0.7%至15635美元；

从库存来看，昨日伦铜库存减少2550吨至306750吨；伦铝库存减少5750吨至1186350吨；伦锌库存增加6600吨至251275吨。 

五、重要信息

1、SMM数据

5月国内精炼锌产量41.6万吨 环比减少6.45% SMM6月6日讯：5月国内精炼锌产量环比减少2.87万吨至41.6万吨，环比减少6.45%，同比减少0.9%，因国内炼厂检修较为集中。1-4月份累计同比小幅回落至5.72%。 6月部分炼厂检修结束，部分检修延续，预计6月国内精炼锌产量44.03万吨，环比增加5.84%，同比减少4.82%。

2、俄铝5月铝出口增加至19.7万吨 或摆脱美国制裁阴影

国际文传电讯社报道称，全球第二大铝生产商——俄罗斯铝业5月将出口量增加至19.7万吨，较4月增加近三倍。国际文传电讯社援引俄罗斯铁路集团的数据称，1-5月铝出口量共计97.20万吨，较之前一年同期下滑16%。。

3、经参：下半年基建投资有望止跌企稳

综合考虑贸易摩擦对我国经济潜在的负面冲击、本轮我国金融防风险加剧了信用收缩以及近期政策动向等因素，预计下半年我国基建投资有望止跌企稳，主要发力点可能会由东部沿海地区向中西部倾斜以及由城市往农村倾斜，也就是用结构化、区域化调整来代替以往的整体发力。

4、俄铝公司已将大部分铝库存迁至港口附近

据知情人士透露，俄铝业已将大部分铝库存已从西伯利亚的工厂迁移到靠近港口的仓库。该公司此前曾宣布由于银行业务和物流延迟的原因导致该公司铝销售依然面临很大困难。为了释放工厂附近的空间，俄铝业上个月采用铁路运输的方式将铝库存移至靠近港口的仓储设施内。公司表示，这一举措将减缓铝销售的压力。2018年5月份，通过俄罗斯铁路运送出口的铝产量比4月份增加了160。

来源：盛达期货研究院

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