——原油——

市场信息消息简述：

174届欧佩克大会正式落下帷幕。欧佩克公报声明称，欧佩克将竭尽全力达成100%的减产执行率。欧佩克委员会表示，欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会将根据目标观察执行率。此外，委员会还称正式接纳刚果为成员国。欧佩克将于12月3日举行下一次部长级会议。值得注意的是，欧佩克未提及关于伊朗/委内瑞拉制裁的任何内容和具体增产数字。会后，阿联酋能源部长、大会轮值主席马兹鲁伊发表讲话称，大会没有规定实际增产数字。而伊拉克石油部长阿鲁艾比指出，欧佩克的这一协定意味着“实际增产”77万桶/日。在记者问答环节，马兹鲁伊表示，由于成员国之间的差异，尚未决定原油产量配额。欧佩克目标在于整体的减产执行率，扩大OPEC+的规模。当前水平与100%的减产执行率之间相差大概为100万桶/日的产量。此前沙特能源部长法利赫早已发表讲话称，欧佩克已经达成协定，与非欧佩克产油国将共同增产100万桶/日。产油国将根据配额成比例增产，增产将取决于哪些国家仍有增长空间。

中美贸易争端不断升级，上周中国宣布对原产于美国500亿进口商品加征25%的关税，其中就包括原油和精炼油在内的美国能源产品。路透援引行业消息人士称，直至9月前，中国进口商将继续从美国采购原油，但计划会减少未来的购买量，尽管中国尚未表明何时对美国原油产品征收关税。进口商将在这段时间内调整采购计划，同时观望中美贸易谈判的结果。由于航运需要时间，中国炼油厂通常会提前三个月订购美国原油。关税时间和中美贸易谈判结果的不确定性将导致一些买家不敢提前预定石油。中国石化的一位贸易高管称，该公司将对7月份装船的原油维往常的进口量，但无法承诺之后的采购量，8月及之后装船的采购将视局势发展而定。消息人士指出，亚洲最大的炼油商和美国原油的最大买家——联合石化已经在向其他亚洲买家出售7月装船的美国石油。联合石化管理人士称，这是正常的贸易活动，他们通常会根据经济和供应情况，将炼油系统中的过剩原油转售出去。一位消息人士称，联合石化只提供9月交付的原油，即7月装船的船货，但报价“相当高”。中国海关的数据显示，中国在今年第一季度共进口389万吨美国原油，约 31.55万桶/日，接近上年同期的八倍。Wood Mackenzie能源咨询公司的高级研究分析师Joe Willis指出，如果关税是一个长期存在的问题，美国将很难找到像中国一样大的市场。然而，对中国而言，寻找替代供应方却不成问题。中石化旗下炼油厂的消息人士称，因为美国原油进入中国市场的时间相对较短，而且可以被福尔蒂斯等北海品级原油、中东原油或俄罗斯的乌拉尔原油替代。

原油行情展望：

减产联盟会议结束，减产联盟并未达成具体的增产协议，会议决定自7月1日起将减产执行率调降至100%。按照OPEC5月份的产量数据来看（减产执行率158%），OPEC需增产70万桶/天。18年和19年全球需求按照140万桶/天的速度增长，NON-OPEC在18年和19年供给分别增长200万桶/天和170万桶/天的情况下，所需OPEC的产量为3190万桶/天。若OPEC减产执行率保持在100%的水平，将不会由供给缺口存在。但是18年和19年全球主要供给增长在美国，而美国供给因为运输设施受限无法进入到国际市场；因此在18年和19年OPEC对全球供需格局拥有绝对的影响力。因此，我们认为未来全球供需格局依旧是相对偏紧的格局，国际油价将在高位震荡，预计布伦特原油在65-80美元/桶区间震荡，虽然近期两市价差因OPEC增产回到6.3美元/桶，但未来预计还会继续扩大至10美元/桶。短期内，中美贸易战或将使油价出现回调，但预计布伦特原油不会跌破70美元/桶。

来源：盛达期货研究院

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