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低库存成常态，关注烯烃装置节奏

发布时间:2018-06-29 阅读数:

2018年上半年，甲醇港口库存量年初从52万吨左右逐步增加，至春节过后，达到今年高位72.05万吨，随后进入去库存阶段，5月甚至屡次突破15年至今最低库存量，低至37.46万吨，直到6月份才终于开始再次累库。截至6月28日，甲醇港口总库存为56.45万吨，较往年同期仍处于低位。

根据华东港口库存季节性，春节后为去库存阶段，在5月左右开始，应该逐渐累库，至9月份达到高点。但今年春检的甲醇装置体量较大，且内外盘同时检修，供应不足，5月后库存一反常态继续减少，华东港口上半年平均库存为47.61万吨，远低于去年上半年均值60.71万吨。而华南港口也一直保持较低库存，未见明显累库，华南港口上半年平均库存为7.85万吨，也低于去年同期的11.37万吨。

与往年相比，今年甲醇港口低库存成为常态，支撑着华东现货价格。年初，甲醇供应不足，价格推涨，华东现货基准价一度达到3720元/吨；而3月后，港口库存逐渐下降，现货价格持续上涨，高至3500元/吨。目前，尽管库存在增加，但由于仍然偏低，华东价格保持在3000元/吨浮动。

导致甲醇库存低位的主要原因在于4-5月份内外盘装置的集中检修，进口量减少，而需求量在5月烯烃装检修前，均比较稳定。2018年1-5月，预估甲醇进口量为326万吨，同比去年的339万吨，约减少13万吨，尤其是3-5月份，进口量连续减少，同期，内地也在大量检修，货源偏紧，无法补充港口，而下游需求一直稳定进货，供减需稳的情况下，库存当然减少。

另外，可以观测到，无论是甲醇制烯烃装置，还是煤制烯烃中的甲醇装置，由于本身涉及产能较大，当出现检修、意外停车的情况时，区域内的价格会有明显变化，进而影响港口库存。

3月神华包头的甲醇装置出现故障，MTO装置需继续开工，不得不外采甲醇，导致西北库存减少，价格推涨；4月中旬，也是西北的延安能化开始外采甲醇，使得西北价格再次走高；5月，由于MTO暂时利润较差，各装置陆续进入检修状态，需求大量减少，出现了累库现象，价格开始下跌。

综合来看，回顾2018年甲醇港口库存，国内供应及进口不足，需求稳定，导致了库存处于低位成为常态。而烯烃装置的停车，或重启，则成为行业的转折点，影响了库存增减，从而进一步影响价格的变化。未来下半年，预计库存将先增后减：前期仍是累库阶段，主要原因是传统下游需求淡季伴随MTO装置检修；后期则由于环保限产，供应可能减少，库存也逐渐减少。

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来源：盛达期货研究院

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