作者：陈凯

从业资格号：F3032177

报告要点

虽然周三是EIA公布数据的日子，但市场的焦点却在中美贸易战；中国宣布对美国160亿美元的商品加征25%的关税，令市场对中美贸易战担忧再度升级。从EIA公布的周度数据来看，带来的一丝利多是美国页岩油产量增长明显受到抑制，美国本土48周原油产量出现下滑。同时我们看到美国石油消费季节性旺季逐步进入尾声，而美国石油库存并未出现令人惊喜的大幅去库存；后期随着季节性旺季的结束，美国石油库存或将进入累库存阶段。

周三（8月8日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至8月3日当周美国原油产量减少10万桶/天，至1080万桶/天；其中本土48州原油产量减少10万桶/天至1050万桶/天，本土48州原油产量是自18年1月5日当周以来首次出现下滑，反应了运输设施瓶颈对二叠纪产区产量的影响；阿拉斯加原油产量保持不变，按照季节性来看后期其产量或将回升。美国石油产量增加1.3万桶/天，至1747.5万桶/天。EIA公布的最新DPR报告显示，按照当前的完井数、单井产量和衰减率，预计美国页岩油7月将增产13.9万桶/天，8月份增产14.4万桶/天；页岩油增产预期较前一份报告下调0.2万桶/天，EIA在DPR报告中已连续两个月下调增产预期，反应了运力问题约束了页岩油的增产。EIA最新公布的STEO报告中预计美国18年产量增长131.4万桶/天，至1068万桶/天，较7月STEO报告下调11万桶/天；主要是因为二叠纪地区产量增长受运输设施瓶颈约束。预计，8月份产量为1078万桶/天，9月份产量为1076万桶/天，到年底月度产量将增长至1131万桶/天。

截至8月3日当周美国原油进口量增加18.2万桶/天，原油出口量增加54万桶/天，美国原油净进口量减少35.8万桶/天至608.1万桶/天。美国石油产品出口量增加17.4万桶/天，进口量减少0.2万桶/天，石油产品净出口量增加17.6万桶/天。美国原油出口量受港口设施和产区去销区运力的约束，上限在230万桶/天左右，前期的出口数据亦反应了这一点。受这些问题的影响预计美国原油出口量在今年下半年和明年上半年基本不会超过230万桶/天的水平，之后随着管道的开通，出口量将有所增加。

截至8月3日当周美国炼厂加工量增加11.8万桶/天至1759.8万桶/天，炼厂开工率增加0.5%至96.6%，美国炼厂开工依旧处于历史同期高位。美国石油需求增加35.8万桶/天至2092.8万桶/天，其中汽油消费大幅减少53.2万桶/天，馏分油消费大幅增加39.1万桶/天，煤油消费增加31.8万桶/天，丙烷丙烯消费增加50.6万桶/天。当前美国处于石油消费旺季，从消费季节性上来看，美国汽油和航煤的强劲消费到8月底后将结束；八月底后美国石油消费或将开始季节性回落。

截至8月3日当周，虽然美国产量下滑、原油净进口减少、炼厂加工量增长，但仅让美国原油库存减少135.1万桶，远低于预期减少333万桶。虽然美国产品净出口增加17.4万桶/天，但受美国下游消费回落的影响，美国石油产品库存增加462.5万桶，美国石油及产品总库存增加327.4万桶。俄克拉荷马州库欣地区原油库存连续12周下滑，减少59万桶；当前库欣库存受炼厂高开工率的影响连续下滑，进入四季度后随着炼厂开工的下滑以及美国原油产量的持续增长，预计将进入累库阶段。汽油库存录得增加290万桶，8月底前消费因季节性继续保持高位，预计汽油库存或将继续减少；精炼油库存录得增加123万桶，煤油库存减少138.2万桶。美国石油消费旺季逐渐进入尾声，而美国库存并未出现大幅去库存，后期随着消费进入季节性下滑阶段，美国将进入累库阶段。

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