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焦化价格持续上涨，探究沥青焦化料转产之谜

发布时间:2018-08-14 阅读数:

作者：王玉婧

从业资格号：F3048782

近期焦化料价格持续上涨，7月底上涨50元至3150元，8月7号上涨200元至3350元，昨日8月14号继续上涨200元至3550元，由于沥青与焦化料在生产上互为替代品，研究焦化料的生产、价格、利润对沥青研究至关重要。沥青行业属于产能过剩行业，当具有良好的加工利润时会刺激炼厂开工，但不应忽视沥青的替代产品焦化料也会影响沥青产量。炼厂的根本目的是追逐利润，那么在生产沥青或者焦化料的选择决策中，利润仍然是关键因素。要探究这个问题，首先分析炼厂的炼化生产原理。

炼厂生产沥青的装置是常减压装置，原料原油进常减压装置产出沥青等副产品，如果炼厂此时需要焦化料而不是沥青，则只需进行简单的生产调节即可，原料原油进常减压装置产出焦化料等副产品，副产品与沥青的副产品一样。不同的是，沥青是最终产成品，无法再加工，而焦化料则可以继续进焦化装置，产出汽柴油等。

值得注意的是，并不是所有炼厂都有焦化装置，为便于我们分析，将炼厂做以下分类：A类炼厂，仅有常减压装置或者其常减压装置产能远大于焦化装置产能，即该炼厂会销售沥青或者焦化料；B类炼厂，拥有常减压装置和焦化装置且产能完全匹配；C类炼厂，仅有焦化装置或者拥有常减压装置和焦化装置，但常减压装置产能小于焦化装置产能。A类炼厂根据生产沥青利润和生产焦化料利润情况安排生产（利润导向）。B类炼厂除非遇到装置检修，否则不会销售焦化料或者采购焦化料。C类炼厂长期采购焦化料。

一个有焦化装置的炼厂在沥青和焦化料生产销售问题选择上的可行方案有：

①生产焦化料直接卖出，或者生产沥青（没有焦化装置的炼厂也可以）；

②生产焦化料再进焦化装置进一步加工；

③外采焦化料进焦化装置进一步加工，同时常减压装置生产沥青。

方案①中，由于沥青和焦化料互为替代品，且副产品均一样，那么就是哪个利润高生产哪个，即哪个价格高生产哪个。

方案①②③比较（方案①选择生产焦化料的情况下），方案①即生产焦化料利润，方案②即常减压生产焦化料利润+焦化装置利润（生产焦化料进焦化装置），方案③即焦化装置利润（外采焦化料进焦化装置）+常减压装置生产沥青利润，那么就是哪个方案利润高选择哪个方案。

另外，焦化料相关的利润与生产之间的逻辑是：焦化料价格上涨，进而生产焦化料利润上涨，常减压装置转产焦化料，，而非生产沥青，导致沥青减产，焦化料供给增多、价格降低，带来焦化装置利润好转，对焦化装置原料焦化料需求增多，进而焦化料价格上涨。

通过上图进一步验证：生产焦化料利润是焦化装置利润的得先行指标，渣油售价与生产渣油利润基本正相关，渣油售价与焦化装置利润基本负相关。

另外，焦化装置的主要副产品是柴油，即柴油价格对焦化装置利润影响较大，焦化装置的原料是焦化料，类比沥青：常减压装置的主要副产品是沥青，即沥青价格对炼化装置利润影响较大，常减压装置的原料是原油，沥青原油比价是追踪炼化利润的良好指标，那么柴油焦化料比价是否也可以作为追踪焦化装置利润的指标。

通过上图进一步验证：柴油焦化料比价是追踪焦化装置利润的良好指标。

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