作者：陈凯

从业资格号：F3032177

报告要点

从EIA公布的周度数据来看，美国页岩油产量增长受到抑制，同时近期产量受飓风影响，美国本土48周原油产量近5个月基本保持在1050万桶/天左右的产量水平。但是近期美国战略库存的释放，或将使原油库存大幅增加。同时我们看到美国石油消费季节性旺季结束，预计后期还将继续环比减少，这将导致未来美国整体库存的增加。美国的库存压力明显大于布伦特市场，这或将导致两市价差继续扩大。

周三（10月17日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至10月12日当周美国原油产量减少30万桶/天，至1090万桶/天；其中本土48州原油产量减少30万桶/天，至1040万桶/天的产量，受飓风影响；阿拉斯加原油产量继续保持50万桶/天。美国石油产量减少32.4万桶/天，至1748.1万桶/天。EIA公布的最新DPR报告显示，按照当前的完井数、单井产量和衰减率，预计美国页岩油10月将增产8.5万桶/天，11月份增产9.7万桶/天；10月页岩油产量较前一报告上调2.5万桶/天，页岩油产量增速有所增加。同时我们看到，七大产区未完井数量持续大幅增长，已至8389口，其中有3722口在二叠纪地区；后期二叠纪地区运力问题解决后，未完井的释放将推动产量大幅增长。EIA最新公布的STEO报告中预计美国18年产量增长138.7万桶/天，至1073.7万桶/天，较9月STEO报告上调8.2万桶/天；预计19年产量增长101.7万桶/天，至1175.4万桶/天，较9月STEO报告上调17.4万桶/天。预计，10月份产量为1101.2万桶/天，11月份产量为1116.2万桶/天，到年底月度产量将增长至1123.5万桶/天。

截至10月12日当周美国原油进口量增加21.8万桶/天，原油出口量减少79.4万桶/天，美国原油净进口量增加101.1万桶/天至583.3万桶/天。美国石油产品出口量增加87.3万桶/天，进口量减少30万桶/天，石油产品净出口量增加117.3万桶/天。美国原油出口量受港口设施和产区去销区运力的约束，上限在230万桶/天左右，前期的出口数据亦反应了这一点。受这些问题的影响预计美国原油出口量在今年下半年和明年上半年基本不会超过230万桶/天的水平，之后随着管道的开通，出口量将有所增加。

截至10月12日当周美国炼厂加工量增加7.7万桶/天至1631.6万桶/天，炼厂开工率保持88.8%，美国炼厂开工依旧处于历史同期高位，但是我们看到美国消费开始季节性下滑，产品库存开始累库；受此影响预计未来炼厂开工还将继续下滑。美国石油需求增加13.7万桶/天至1996万桶/天，其中汽油消费增加10.4万桶/天，馏分油消费减少83.6万桶/天，煤油消费增加5.6万桶/天，丙烷丙烯消费减少40.1万桶/天。美国石油产品消费已震荡下行，今年的消费旺季已结束；预计未来美国产品消费将季节性减少，直至进入取暖季。

截至10月12日当周，虽然美国炼厂加工量小幅增加且原油产量亦小幅减少，但是受美国释放原油战略库存以及进口量大幅增加的影响，美国商业原油库存意外大幅增加649万桶。美国开始释放战略库存，连续两周已累积释放237.6万桶；此次战略库存释放预计1100万桶，持续到11月30日。美国石油产品库存受美国产品净出口大幅增加以及下游消费增加的影响，美国石油产品库存减少350.3万桶，美国石油及产品总库存增加191.7万桶。美国石油产品库存增长放缓，预计后期美国石油产品库存还将继续增长，这将导致炼厂开工减少，原油库存增加。俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加177.6万桶，结束连续4周的增加；后期随着炼厂开工的下滑以及美国原油产量的持续增长，预计将进入累库阶段。汽油库存录得减少201.6万桶，汽油消费旺季结束，预计汽油库存或将增加；精炼油库存录得减少82.7万桶，煤油库存减少186.7万桶。美国石油消费旺季结束，而美国库存并未出现大幅去库存，后期随着消费进入季节性下滑阶段，美国将进入累库阶段。

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