作者：陈凯

从业资格号：F3032177

报告要点

EIA最新公布的STEO和DPR中对美国原油产量和页岩油产量均大幅上调，美国四季度原油产量上调40万桶/天，19年产量上调30万桶/天，页岩油产量上调10万桶/天；基于此市场对于未来美国大幅增产的担忧加重，未来全球原油市场预期将转为过剩。

周四（11月15日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至11月9日当周美国原油产量增10万桶/天，至1170万桶/天；其中本土48州原油产量增加40万桶/天，至1120万桶/天；阿拉斯加原油产量维持50万桶/天。美国石油产量增加17.6万桶/天，至1852万桶/天。EIA公布的最新DPR报告显示，按照当前的完井数、单井产量和衰减率，预计美国页岩油11月将增产10.5万桶/天至783.1万桶/天，12月份增产11.2万桶/天至794.3万桶/天；11月页岩油产量较前一报告上调11.6万桶/天，页岩油产量增速有所增加。同时我们看到，七大产区未完井数量持续大幅增长，已至8545口，其中有3866口在二叠纪地区；后期二叠纪地区运力问题解决后，未完井的释放将推动产量大幅增长。EIA最新公布的STEO报告中预计美国18年产量增长154.6万桶/天，至1089.6万桶/天，较10月STEO报告上调15.9万桶/天；预计19年产量增长116.3万桶/天，至1205.9万桶/天，较10月STEO报告上调30.5万桶/天。预计，11月份产量为1159.3万桶/天，12月份产量为1166.1万桶/天，到年底月度产量较10月STEO报告上调42.6万桶/天。

截至11月9日当周美国原油进口量减少8.7万桶/天，原油出口量减少35.5万桶/天，美国原油净进口量增加26.8万桶/天至540.2万桶/天。美国石油产品出口量减少51.7万桶/天，进口量减少26.3万桶/天，石油产品净出口量减少26.4万桶/天。美国原油出口量受港口设施和产区去销区运力的约束，上限在230万桶/天左右，前期的出口数据亦反应了这一点。受这些问题的影响预计美国原油出口量在今年下半年和明年上半年基本不会超过230万桶/天的水平，之后随着管道的开通，出口量将有所增加。

截至11月9日当周美国炼厂加工量增加2.4万桶/天至1643.2万桶/天，炼厂开工率增加0.1%至90.1%，美国炼厂开工依旧处于历史同期高位，同时我们看到美国炼厂季节性检修已结束，炼厂开工开始逐步回升，由于WTI相对布伦特的大幅贴水导致美国炼厂利润较好，受此影响预计未来炼厂开工还将继续增长。美国石油需求增加200.1万桶/天至2238.7万桶/天，其中汽油消费增加9.3万桶/天，馏分油消费增加31.5万桶/天，煤油消费增加14.9万桶/天，丙烷丙烯消费增加64万桶/天。美国石油产品消费开始季节性增长，今年美国冬季消费旺季即将到来；预计未来美国产品消费将季节性增长。

截至11月9日当周，美国原油产量继续增加，原油净进口量增加，美国炼厂原油加工量小幅增加，同时美国战略库存继续释放，已累计释放668.1万桶，受此美国原油库存增加1027万桶。虽然美国产品净出口减少26.4万桶/天，但是由于美国下游消费大幅回升的影响美国石油产品库存减少1010万桶，美国石油及产品总库存277.7万桶。美国石油产品库存减少，预计后期美国石油产品库存还将继续减少，这将导致炼厂开工增加，原油库存减少。俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加116.7万桶，连续8周的增加；后期随着炼厂开工的增加，预计后期库存将有所下滑。汽油库存录得减少141.1万桶；精炼油库存录得减少358.9万桶，美国取暖季即将到来，预计后期精炼油库存还将继续减少；煤油库存减少235.1万桶。美国炼厂检修季结束，而美国库存并未出现大幅累积，后期随着消费进入季节性增加阶段，美国将进入去库阶段。

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